VOF đầu tư 45 triệu USD cho hai đợt IPO "khủng"

Cụ thể, với đợt IPO của của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power), Vietnam Opportunity Fund (VOF) đã đầu tư hơn 20 triệu USD.

Trong báo cáo mới đây của VOF, PV Power là nhà máy điện lớn thứ hai tại Việt Nam với tổng công suất 4,2 GW (chiếm 10% nguồn cung của quốc gia).PV Power's ước tính doanh thu năm 2017 là 1,3 tỷ USD, và lợi nhuận ròng là 85 triệu USD (tăng 80% so với 2016). Công ty đã bán 20% cổ phần của mình trong đợt IPO vào cuối tháng 1, và dự định bán thêm 29% cho các nhà đầu tư chiến lược trong tháng hai.

VOF đánh giá đây cũng là một khoản đầu tư hấp dẫn với P/E ước tính là 11,5x với mức giá 14.400 đồng. Kết quả của các giao dịch này, vị trí tiền mặt của VOF đã giảm đáng kể, xuống 5,7% NAV.

VOF nhận định Nhà máy lọc Bình Sơn (BSR) là nhà máy lọc dầu hoạt động duy nhất tại Việt Nam, kiểm soát 33% thị phần, với 67% còn lại của các sản phẩm tinh chế nhập khẩu. Các doanh nghiệp nhà máy lọc dầu có xu hướng ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động của giá dầu so với các phân đoạn khác của ngành dầu khí. Doanh thu năm 2017 ước tính của BSR là 3,5 tỷ USD và 350 triệu USD.

Giới hạn thị trường của BSR ở mức giá khởi điểm là 2 tỷ USD, làm cho nó trở thành một trong những các doanh nghiệp lớn nhất tại Việt Nam. BSR hấp dẫn VOF bởi ước tính P/E năm 2017 là 5.6x và 2017 EV / EBITDA 3.8x so với hiện tại thị trường PE là 20x.

Cũng trong báo cáo của VOF cho biết, mức giá trúng thầu của VOF thấp hơn 4% so với mức giá bình quân 23.000 VND/cổ phiếu của thương vụ IPO BSR. Quỹ này đã nắm giữ 10% cổ phần chào bán với khoản đầu tư gần 25 triệu USD vào công ty này.

Các đợt IPO của PV Power và BSR huy động được lần lượt 308 triệu USD và 245 triệu USD trong tháng vừa qua, cao hơn mức kỳ vọng của Chính phủ, đã tạo ra bước tiến quan trọng trong quá trình cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước tại Việt Nam.

Được thành lập vào năm 2003 và đầu tư vào nhiều danh mục tài sản, VOF hiện tập trung vào các thương vụ cổ phần tư nhân (private equity). Tiêu dùng và công nghiệp là hai mảng đầu tư chủ yếu trong danh mục đầu tư của VOF, trong khi đó, lĩnh vực tài chính chiếm gần 10%.

Theo số liệu tính tháng 10/2017, VOF có 6,5% giá trị trong tổng danh mục đầu tư tài chính dành cho cổ phần (thấp hơn so với 11,4% ở 2016); trong đó hai khoản đầu tư tư nhân đều đang hiển thị ở các doanh nghiệp danh tiếng là Novaland - doanh nghiệp đã lên sàn niêm yết và FPT Retail. Trong chiến lược tương lai, ông Andy Hồ - Giám đốc điều hành kiêm Trưởng phòng Đầu tư Vina Capital cho biết quỹ sẽ dành 20-25% tổng giá trị tài chính cho đầu tư tư nhân và đầu tư thương lượng.