BMP có "đắt hàng"?

Sẽ chào bán cạnh tranh

Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) thông báo về việc bán cổ phần của SCIC tại Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (mã chứng khoán BMP).

Theo đó, SCIC sẽ chào bán cạnh tranh 24.159.906 cổ phần, tương ứng 29,51% vốn của Nhựa Bình Minh. Giá khởi điểm chào bán sẽ được công bố tại ngày 28/2/2018. Giá chào bán dự kiến không thấp hơn giá khởi điểm chào bán và mức giá sàn tại ngày tổ chức chào bán cạnh tranh.

Mỗi nhà đầu tư đăng ký mua tối thiểu là 20.000 cổ phần và tối đa là toàn bộ số cổ phần đem ra đấu giá nêu trên.

Thời gian, địa điểm phát đơn, làm thủ tục nộp hồ sơ đăng ký và nộp tiền đặt cọc từ ngày 28/2/2018 đến 16h00 ngày 8/3/2018 tại các đại lý chào bán cạnh tranh. Bảng thông báo cũng cho biết, tiền đặt cọc bằng 10% giá trị cổ phần đăng ký mua tính theo giá khởi điểm chào bán.

Liệu có "đắt hàng"?

Nhựa Bình Minh là công ty sản xuất và kinh doanh các sản phẩm nhựa, sản phẩm chủ chốt nhựa vật liệu xây dựng (ống nhựa PVC, ống nhựa PPR ống nhựa HDPE)…Trên thị trường chứng khoán cổ phiếu BMP hiện đang giao dịch ở mức 85.000đ/cổ phiếu.

Hiện tại Nhựa Bình Minh có điểm cộng đó là doanh nghiệp có thị phần nhựa dân dụng lớn nhất khu vực phía Nam. Bên cạnh đó, BMP còn có tình hình tài chính mạnh và kết quả kinh doanh tốt. Báo cáo hợp nhất quý IV/2017 do Công ty công bố cho thấy, doanh thu thuần của BMP đạt gần 1.206 tỷ đồng, tăng 45% so năm 2016. Lũy kế cả năm 2017, Công ty đạt doanh thu 4.057 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ, hoàn thành 100% kế hoạch đề ra.

Tính đến 31/12/2017, tổng tài sản của BMP không thay đổi nhiều so sới hồi đầu năm, đạt mức 2.865 tỷ đồng. Riêng khoản mục tiền và tiền gửi đạt gần 1.000 tỷ đồng. 

Về tài sản cố định hữu hình, Nhựa Bình Minh cũng đã khấu hao tới 772,1 tỷ đồng trên tổng giá trị đầu tư ban đầu là 1.131,4 tỷ đồng. Đây là lợi thế lớn cho công ty có thể tăng lợi nhuận trong tương lai, khi khấu hao cơ bản hoàn thành.

Tuy nhiên, doanh thu tốt không có nghĩa lợi nhuận cũng tốt mà ngược lại, lợi nhuận của BMP lại kém khả quan. Cũng theo báo cáo tài chính quý IV/2017, tuy doanh thu đạt kế hoạch, song giá vốn tăng mạnh nên BMP ghi nhận giảm 26% lợi nhuận trước thuế, chỉ đạt 583 tỷ đồng và tương đương 86% kế hoạch năm.

Ngoài ra, hiện nay doanh nghiệp này đang đối mặt với một số rủi ro đặc biệt là biến động giá nguyên vật liệu đầu vào. BMP đang phải nhập khẩu phần lớn nguồn nguyên liệu đầu. Do đó, biến động giá nguyên liệu và tỷ giá sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá thành sản phẩm của BMP. Để hạn chế rủi ro, BMP phải duy trì hàng tồn kho lớn. Tính đến 31/12/2017 tồn kho của BMP ghi nhận ở mức 385 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, BMP cũng phải đối mặt với việc sức mua còn yếu, đặc biệt sức mua trong thị trường ống nhựa xây dựng– sản phẩm chính của BMP liên quan đến thị trường xây dựng – vẫn đang còn khó khăn do bất động sản vẫn “chưa đủ nóng”, thì việc BPM phải chấp nhận đẩy mạnh chi phí quản lí, chi phí bán hàng nhằm tăng doanh thu là điều dễ hiểu.

Ngoài ra, ngành nhựa không phải là ngành kinh doanh có điều kiện, nên những đối thủ mới có thể gia nhập ngành một cách dễ dàng. Điều này khiến BMP phải chịu áp lực cạnh tranh gay gắt. Trong đó, CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG), Tiền Phong, Duy Tân,...

Ngoài việc phải cạnh tranh với các doanh nghiệp trong nước, BMP còn phải chịu sự canh tranh khốc liệt từ các doanh nghiệp nước ngoài. Các doanh nghiệp ngoại với tiềm lực tài chính mạnh mẽ và máy móc, thiết bị công nghệ hiện đại sẽ có nhiều lợi thế cạnh tranh hơn doanh nghiệp nội.

Theo nhận định về kết quả kinh doanh của BMP của Công ty cổ phần chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HSC), doanh thu và lợi nhuận của BMP năm 2018 tăng 10%, chủ yếu nhờ sản lượng tăng xuất phát từ nhu cầu xây dựng cơ sở hạ tầng và xây dựng nhà ở. Tuy nhiên, khả năng quyết định giá bán kém đi khiến công ty không thể chuyển tác động tăng giá đầu vào sang cho khách hàng, điều này sẽ khiến tỷ suất lợi nhuận gộp giảm.

Hiện tại, NawaPlastic Industries (Thái Lan) đang nắm 20,4% cổ phần BMP (tương đương 16,7 triệu cổ phiếu). Theo giới phân tích, công ty Thái Lan này sẽ này sẽ là người mua tiềm năng của đợt chào bán cổ phần này.