Trong tuần từ 19-23/10 - tuần có nhiều quyết định chính sách về lãi suất từ cơ quan điều hành, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đồng thời hút ròng 9.868,06 tỷ đồng từ thị trường qua kênh thị trường mở...
Thống kê của Hội Nghiên cứu Thị trường liên ngân hàng Việt Nam, tuần từ 19/10 - 23/10, lãi suất VND liên ngân hàng biến động tăng – giảm đan xen qua các phiên ở tất cả các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống. Chốt ngày 23/10, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: Qua đêm 4,30% (-0,20 điểm phần trăm -đpt); 1 tuần 4,30% (-0,30 đpt); 2 tuần 5,00% (+0,30 đpt); 1 tháng 5,38% (-0,12 đpt).
Lãi suất USD liên ngân hàng biến động nhẹ ở tất cả các kỳ hạn, kết thúc phiên cuối tuần 23/10 không thay đổi so với phiên cuối tuần trước đó ở tất cả các kỳ hạn, giao dịch ở mức: Qua đêm 3,85%; 1 tuần 3,89; 2 tuần 3,91% và 1 tháng 4,01%.
Trên thị trường mở, tuần qua từ 19/10 - 23/10, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 20.000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 35 ngày và 91 ngày, lãi suất duy trì ở mức 4,5%. Kết quả, có 1.652,21 tỷ đồng trúng thầu. Trong tuần có 11.520,27 tỷ đồng đáo hạn trên kênh cầm cố.
NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN trong tuần từ 19/10 - 23/10.
Như vậy, tuần qua, NHNN hút ròng 9.868,06 tỷ đồng từ thị trường qua kênh thị trường mở. Có 95.064,92 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố.
Diễn biến thị trường cho thấy tác động của các quyết định chính sách về lãi suất không gây biến động lớn trên thị trường liên ngân hàng. Nhu cầu vay mượn để giao dịch thanh khoản của các ngân hàng không đột biến và lãi suất vẫn tăng - giảm trong vùng 4,3-5,38%, vùng được xem là khá "bình ổn" so với giai đoạn chạm cận đáy 0% và vọt lên gần 7% chỉ trong vài phiên của những tuần trước.
Trên thị trường trái phiếu Chính phủ (TPCP), dữ liệu cũng ghi nhận phiên 21/10, KBNN đấu thầu thành công 15.900 tỷ đồng/24.500 tỷ đồng TPCP gọi thầu (tỷ lệ trúng thầu đạt 65%). Trong đó, kỳ hạn 3 năm trúng thầu 300/500 tỷ đồng gọi thầu, 5 năm trúng toàn bộ 9.000 tỷ đồng gọi thầu, 10 năm trúng thầu 6.600/13.500 tỷ đồng gọi thầu. Kỳ hạn 15 năm gọi thầu 1.000 tỷ đồng, 30 năm gọi thầu 500 tỷ đồng, tuy nhiên không có khối lượng trúng thầu. Lãi suất trúng thầu kỳ hạn 3 năm ở mức 3,55%, 5 năm ở mức 4,27%, 10 năm 4,43% (đều không đổi so với phiên đấu thầu trước).
Ngày 28/10 tới, KBNN dự kiến chào thầu 18.000 tỷ đồng TPCP, trong đó kỳ hạn 3 năm chào thầu 500 tỷ đồng, kỳ hạn 5 năm, chào thầu 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 15 năm 1.000 tỷ đồng và kỳ hạn 30 năm chào thầu 500 tỷ đồng.
Giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 19.192 tỷ đồng/phiên, giảm khá so với mức 24.790 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất TPCP chốt tuần qua ít biến động. Chốt phiên 23/10, lợi suất TPCP giao dịch quanh 1 năm 3,54% (không đổi); 2 năm 3,64% (không đổi); 3 năm 3,72% (không đổi); 5 năm 4,28% (-0,002 đpt); 7 năm 4,34% (-0,001 đpt); 10 năm 4,47% (+0,001 đpt); 15 năm 4,57% (không đổi); 30 năm 4,73% (không đổi).
Lãi suất TPCP chính là một trong những yếu tố quan trọng phản ánh chi phí vốn của nền kinh tế, kỳ vọng lãi suất và khẩu vị rủi ro của thị trường. Đối với ngân hàng, đường cong lợi suất TPCP vừa là thước đo tham chiếu cho hoạt động kinh doanh vốn, vừa phản ánh kỳ vọng của thị trường về thanh khoản, lạm phát và chính sách tiền tệ.
Diễn biến lãi suất TPCP Việt Nam tương đối ổn định, nhu cầu vốn của thị trường tập trung vào kỳ hạn trung hạn và 10 năm, trong khi khả năng hấp thụ trái phiếu ở kỳ hạn dài hơn vẫn hạn chế. Đáng chú ý việc TPCP kỳ hạn 5 năm có lợi suất 4,27%, thấp hơn kỳ hạn 10 năm chỉ 0,16 điểm phần trăm, tương đương 16 điểm cơ bản cho thấy sự lựa chọn ưu tiên kỳ hạn phù hợp để hạn chế độ nhạy cảm của giá trái phiếu trước biến động lãi suất. Các nhà đầu tư nói chung vẫn đang tối ưu quản trị - nguồn vốn với tài sản đầu tư là giấy tờ hàng hóa có giá có thể cầm cố, chiết khấu, repo trên thị trường.
Nhìn chung, thống kê dữ liệu tuần của thị trường tiền tệ ngân hàng cho thấy thanh khoản hệ thống ổn định. Trọng tâm của thị trường tuần qua - và vẫn sẽ được triển khai kéo dài không chỉ trong tuần này mà còn đến hết năm - là mệnh lệnh hạ lãi suất để hỗ trợ sản xuất, kinh doanh đã được truyền tải đầy đủ tới toàn hệ thống TCTD từ NHNN.
Với yêu cầu các NHTM quán triệt trong toàn hệ thống, trên tất cả các kênh bán hàng, tổ chức triển khai quyết liệt giảm thực chất lãi suất huy động và cho vay theo chỉ đạo của Thống đốc NHNN tại cuộc họp ngày 19/10/2026 và Công văn số 9608/NHNN-CSTT ngày 18/10/2026, theo thống kê của VIRA, tính đến ngày 23/10, ở chiều huy động, phần lớn các NHTM đã đồng loạt cập nhật biểu lãi suất mới với mức giảm đúng theo yêu cầu của NHNN. Mức giảm phổ biến các NHTM áp dụng là từ 0,5% đến 0,7% (có đơn vị giảm tới 0,9%) đối với các kỳ hạn từ 6 tháng trở lên; với kỳ hạn dưới 6 tháng, hầu hết NH giữ nguyên nhằm bảo đảm quyền lợi cho người gửi tiền nhỏ lẻ. Ở chiều cho vay, các NHTM đã chuyển dịch dòng vốn theo đúng định hướng "chia sẻ lợi nhuận, đồng hành cùng nền kinh tế" dưới hình thức các gói tín dụng ưu đãi tập trung vào các nhóm ngành sản xuất, kinh doanh và lĩnh vực ưu tiên. Mức giảm lãi suất cho vay ghi nhận phổ biến từ 1,5% - 2,0%/năm.
VIRA cũng nhìn nhận thực tế cho thấy hiệu lệnh từ NHNN đã tạo được sự đồng thuận tức thì, song các điều kiện kinh tế nền tảng mới là yếu tố quyết định tính bền vững của giải pháp này. Có thể nhìn lại đợt cam kết hạ lãi suất hồi tháng 4/2026 sau cuộc họp ngày 9/4 của NHNN với các NHTM, thị trường ghi nhận mặt bằng lãi suất huy động đã chịu áp lực tăng trở lại khi thanh khoản xuất hiện biến động.
Các chuyên gia cũng nhận định, khối NHTM cổ phần sẽ chủ động hơn trong việc hạ lãi suất nếu nhận được tín hiệu hỗ trợ thanh khoản rõ ràng thông qua các kênh nghiệp vụ thị trường mở (OMO) hoặc nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ (SWAP) từ NHNN.
Bên cạnh đó, cũng có ý kiến cho rằng “làn sóng” hạ lãi suất cho vay có thể không lan tỏa tới tất cả người vay khi các gói ưu đãi hiện chủ yếu hướng vào sản xuất, kinh doanh, khách hàng ưu tiên hoặc khoản vay mới; trong khi người vay mua nhà, ô tô hay tiêu dùng, ... có thể vẫn đứng ngoài cuộc. Đồng thời, nếu ưu đãi chỉ kéo dài 3 - 6 tháng đầu thì chỉ có thể giúp người vay nhẹ gánh trước mắt, nhưng áp lực trả nợ vẫn có nguy cơ quay lại khi lãi suất thả nổi được áp dụng sau đó.
