PET xoay xở trả nợ, phát hành cổ phiếu tăng vốn có hấp dẫn?

HÀ PHƯƠNG• 08/10/2022 03:07

Dù hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PETROSETCO, HoSE: PET) đã khởi sắc hơn, nhưng lại đối mặt áp lực trả nợ lớn.

>>>PETROSETCO tài trợ 1,5 tỷ đồng sản xuất máy oxy dòng cao

PET dự kiến chào bán gần 45 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 2:1 với mức giá 15.000 đồng/cp, thấp hơn 53% so với thị giá phiên 28/9 để trả nợ.

Cơ cấu doanh thu theo lĩnh vực kinh doanh của PET.

Lợi nhuận giảm nhẹ

Báo cáo doanh thu 07 tháng đầu năm nay của PET cho thấy, doanh thu đạt 9.557 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ các hoạt động phân phối các thiết bị điện tử. Trong đó, doanh thu laptop tháng 7 tăng mạnh lên 514 tỷ đồng, tăng 19% và cao hơn 71% so với trung bình 6 tháng đầu năm 2022 là 301 tỷ, báo hiệu giai đoạn kinh doanh khởi sắc khi bước vào mùa tựu trường. Doanh thu laptop 7 tháng đầu năm nay tăng 21% lên 2.320 tỷ đồng.

Ngoài ra, doanh thu điện thoại di động tăng 154% lên mức 369 tỷ đồng, nhưng vẫn thấp hơn mức trung bình 6 tháng đầu năm 2022 là 512 tỷ đồng. Theo BVSC, sự cải thiện này đến từ việc Apple giảm giá iPhone 11-12 trước thềm ra mắt iPhone 14. Doanh thu điện thoại di động của PET từ đầu năm tăng 7% lên 3.442 tỷ đồng.
Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế của PET lại giảm 4% còn 177 tỷ đồng do doanh nghiệp trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh. Tại thời điểm 30/6, PET đầu tư chứng khoán 582 tỷ đồng, dự phòng 172 tỷ đồng.

BVSC kỳ vọng kết quả kinh doanh của PET sẽ tăng trưởng rõ hơn trong các tháng còn lại của năm, hỗ trợ bởi nhu cầu tăng mạnh vào mùa cao điểm của thị trường (mùa tựu trường 3Q22 và dịp Tết nguyên đán 2023).

177 tỷ đồng là lợi nhuận trước thuế 7 tháng đầu năm 2022 của PET, giảm 4% so với cùng kỳ 2021.

Thách thức phát hành

Báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm của PET cho thấy, tại thời điểm cuối tháng 6/2022, nợ phải trả của PET là 6.304 tỷ đồng, giảm 3,8% so với đầu năm. Ngoài khoản nợ vay ngắn hạn và dài hạn lên tới 3.965 tỷ đồng (chiếm 47,6% tổng nguồn vốn), PET còn ghi nhận khoản nợ phải trả trị giá 616,7 tỷ đồng đối với Apple Việt Nam và 126 tỷ đồng tại Samsung Thái Nguyên.

PET

PET đang được định giá rẻ và có thể có bất ngờ trong các đợt tăng vốn. (Ảnh minh họa)

Nếu chào bán thành công số lượng cổ phiếu nói trên, PET sẽ huy động gần 674 tỷ đồng. Trong đó, PET dự kiến sử dụng 300 tỷ đồng trả nợ khoản vay thanh toán tiền hàng cho Apple tại Ngân hàng BIDV; gần 274 tỷ đồng trả nợ khoản vay thanh toán tiền hàng cho Apple tại Ngân hàng MB và 100 tỷ đồng trả nợ vay thanh toán tiền hàng cho Apple tại Ngân hàng Vietcombank.

Nhiều chuyên gia cho rằng, việc phát hành số lượng cổ phiếu lớn của PET sẽ gặp nhiều khó khăn trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam không còn nhiều thuận lợi, thanh khoản sụt giảm, dòng tiền có dấu hiệu rút khỏi thị trường khi nhiều ngân hàng đã tăng mạnh lãi suất huy động sau khi NHNN tăng loạt lãi suất điều hành. Đặc biệt, nhiều doanh nghiệp cũng đã phải điều chỉnh, hoãn kế hoạch phát hành tăng vốn, thậm chí huỷ kế hoạch phát hành cổ phiếu.

Ở mức giá hiện tại, PET đang giao dịch với mức P/E FY22 là 10,7x. BVSC duy trì khuyến nghị PET với giá mục tiêu 47.151đồng/CP nhờ định giá rẻ. Các yếu tố bất ngờ có thể đến từ đợt tăng vốn sắp tới; ghi nhận hoàn nhập dự phòng cao hơn kỳ vọng; và tiến triển hơn nữa từ dự án bất động sản Thanh Đa.