Lực đẩy kép cho DBC
Chăn nuôi và sản xuất vaccine đã và đang là 2 mảng tạo đòn bẩy tăng trưởng cho Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam (HoSE: DBC).
Mặc dù vậy, DBC cũng đối mặt với không ít thách thức do nhiều doanh nghiệp khác cùng ngành cũng đang mở rộng quy mô sản xuất, khiến giá lợn có nguy cơ sụt giảm.
Lãi đậm nhờ giá lợn hơi tăng
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2024, DBC ghi nhận doanh thu hơn 3.600 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ năm 2023. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế quý 4/2024 đạt 232 tỷ đồng, gấp 37 lần so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế năm 2024, DBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 13.574 tỷ đồng, tăng 22% so với năm 2023, và lợi nhuận sau thuế đạt gần 769 tỷ đồng, cao gấp 31 lần so với năm 2023.
Sở dĩ kết quả kinh doanh của DBC tích cực trong năm ngoái do giá lợn hơi tăng 15% và giá ngũ cốc giảm khoảng 17%, giúp cho doanh thu và biên lợi nhuận của doanh nghiệp này cùng gia tăng mạnh mẽ.
Trong năm 2025, DBC đặt kế hoạch doanh thu đạt 28.759 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế dự kiến 1.007 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ.
Hai mảng chính duy trì tăng trưởng
Trong năm 2024, giá lợn hơi tăng hơn 30% so với đầu năm. Giá lợn giai đoạn tới dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao, do nhu cầu tiêu thụ thịt lợn sẽ tăng trưởng trở lại khi các hoạt động kinh tế, du lịch hồi phục rõ nét hơn. Điều này sẽ hỗ trợ tích cực cho DBC trong năm 2025. Tuy nhiên, các doanh nghiệp khác cùng ngành đang tích cực mở rộng quy mô chăn nuôi để chiếm lĩnh thị phần. Do đó, nguồn cung có thể sẽ tăng trở lại vào cuối năm 2025, khiến giá lợn hơi có thể điều chỉnh giảm nhẹ.
Ngoài giá lợn hơi tăng cao giúp doanh thu và lợi nhuận được cải thiện, DBC còn hưởng lợi từ dự án vaccine. Liên quan đến tiến độ dự án vaccine Dacovac-ASF2 dịch tả lợn châu Phi (ASF), DBC đã triển khai xây dựng nhà máy sản xuất vaccine với công suất 200 triệu liều/năm và đang trong giai đoạn hoàn thiện cuối cùng. Vaccine dịch tả lợn châu Phi do DBC sản xuất, được kỳ vọng có thể sớm đưa vào thương mại hóa trong năm 2025 và trở thành mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao cho doanh nghiệp này.
VCBS ước tính với công suất ban đầu của nhà máy sản xuất vaccine của DBC đạt 16% công suất thiết kế (200 triệu liều/năm), DBC sẽ sử dụng nội bộ 2,4 triệu liều cho đàn lợn của mình. Phần còn lại sẽ được bán ra bên ngoài, tương ứng với mức doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 1.184 tỷ đồng và 59,2 tỷ đồng trong năm 2025.
Cơ hội song hành thách thức
Với mô hình chăn nuôi - chế biến thực phẩm khép kín 3F (từ trang trại đến bàn ăn), DBC là một trong số ít doanh nghiệp niêm yết hưởng lợi trực tiếp khi các quy định mới của Luật Chăn nuôi có hiệu lực từ ngày 1/1/2025. Theo đó, các cơ sở chăn nuôi trong khu vực không được phép chăn nuôi của thành phố, thị xã, thị trấn, và khu dân cư sẽ buộc phải di dời.
Môi trường pháp lý này tạo điều kiện thúc đẩy quá trình tái cơ cấu ngành chăn nuôi theo hướng công nghiệp hoá, phù hợp với các doanh nghiệp theo mô hình sản xuất an toàn khép kín 3F. Các chuyên gia ước tính sẽ có hàng nghìn trang trại quy mô nhỏ phải rời khỏi thị trường do chi phí cao liên quan đến các quy trình an toàn sinh học để phòng chống các dịch bệnh và biến động giá. Xu hướng này sẽ đem lại lợi ích cho các doanh nghiệp chăn nuôi công nghiệp, khép kín như DBC.
Theo VCBS, giá lợn có thể vẫn tiếp tục đà tăng tối đa lên mức khoảng 81.800 đồng/kg trong năm 2025. Nguyên nhân do nguồn cung lợn hơi trở nên khan hiếm sau đợt bán chạy dịch cuối năm ngoái, cùng tác động của Luật chăn nuôi đã có hiệu lực ngay từ đầu năm 2025. Trong khi đó, nguồn cung heo gia tăng từ tái đàn của DBC chưa thực sự đáng kể trong thời gian này, tạo ra tình trạng thiếu hut nguồn cung lợn cục bộ trong ngắn hạn.
Trước tình hình này, DBC đã đầu tư các dự án trang trại chăn nuôi quy mô lớn, như Dự án chăn nuôi Thanh Hóa (công suất: 5.600 lợn nái, 77.400 lợn thương phẩm); Dự án lợn giống Phú Thọ - giai đoạn 3 (công suất: 4.800 lợn nái, hơn 70.000 lợn thương phẩm). Ngoài ra, doanh nghiệp này cũng đang hoàn thiện dự án nhà máy ép và tinh luyện dầu đậu nành giúp hoàn thiện chuỗi giá trị 3F trong tương lai.
Để triển khai các dự án nói trên, năm 2024 DBC đã chào bán cổ phiếu và thu về hơn 1.200 tỷ đồng, giúp tăng thêm nguồn lực đầu tư các dự án. Trong năm 2025, DBC có thể sẽ phải tiếp tục phát hành cổ phiếu để huy động vốn nhằm hoàn thành các dự án dở dang.
Tuy nhiên cho đến thời điểm này, tổng nợ của DBC là 7.531 tỷ đồng, trong đó nợ ngắn hạn 6.417 tỷ đồng. Nợ vay lớn và đầu tư dàn trải vào các dự án có quy mô lớn sẽ là thách thức không nhỏ của DBC trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt với các doanh nghiệp cùng ngành.