VN-Index khó bứt phá mạnh
Hiện nay, dòng tiền lớn vẫn chưa nhập cuộc trên thị trường chứng khoán, nên nếu VN-Index tiếp tục tăng, thì chỉ có thể là “xanh vỏ đỏ lòng” với vỏ là nhóm cổ phiếu ngân hàng.
TTCK Mỹ bất ngờ bị bán tháo, hàng loạt các chỉ số chính giảm mạnh do lo ngại suy thoái kinh tế đã tác động phần nào đến TTCK trong nước. Nhà đầu tư, đặc biệt những nhà đầu tư có tỷ lệ margin cao, đã gia tăng áp lực bán đầu phiên giao dịch ngày 11/3, khiến chỉ số VN-Index giảm mạnh. Tuy nhiên gần cuối phiên, thị trường hồi phục trở lại và lấy lại sắc xanh, điều mà ít người tưởng tượng ra trước đó.
Trợ lực từ nhóm ngân hàng
Từ phiên giao dịch 11/3 vừa qua, có thể nhận thấy vài điểm như sau: Thứ nhất, mặc dù chỉ số VN-Index giảm mạnh nhưng thanh khoản lại lập tức co hẹp lại, có nghĩa áp lực bán tháo không lớn, và NĐT cũng không bán bằng mọi giá. Thứ hai, đà hồi phục sau đó tiếp tục được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu ngân hàng.
Chỉ số VN-Index đã tăng trở lại và nhẹ nhàng bứt qua mốc 1.300 điểm vốn là rào cản lớn trong cả năm 2024 với sự trợ lực đáng kể bởi nhóm cổ phiếu ngân hàng. Đà tăng của nhóm cổ phiếu này hiện nay không phải được dẫn dắt bởi định giá rẻ với các tiêu chí P/E hay P/B mà lại nằm ở thông tin đồn đoán liên quan đến cổ tức.
Tin đồn có rất nhiều ngân hàng sẽ chia cổ tức cao bằng cả tiền mặt lẫn cổ phiếu, như: ngân hàng MB với tỷ lệ 37% gồm 7% tiền mặt và 30% cổ phiếu, ngân hàng Sacombank chia cổ tức 100% (10% tiền mặt, 90% cổ phiếu), ngân hàng ACB chia cổ tức 25% (10% tiền mặt, 15% cổ phiếu)…
Trước đó vài tháng, nhiều nguồn tin đã nhắc đến việc Vietcombank xin trả cổ tức cao và điều thực tế này đã đúng khi Vietcombank chính thức chia 49,5% bằng cổ phiếu, giúp cổ phiếu này bắt đầu tăng tốc. Cùng với đó, thông tin về cổ phiếu CTG của VietinBank xin ý kiến chia cổ tức cao cũng gia nhập vào nhóm cổ phiếu tăng mạnh năm 2024. Đà tăng giá của hai cổ phiếu này thực sự là động lực lớn để dòng tiền chảy vào các nhóm cổ phiếu ngân hàng khác. Kể từ đầu năm 2025 đến nay, nhóm cổ phiếu ngân hàng đã tăng khoảng 10% như thể hiện với thông tin trên.
Nhà đầu tư nên cẩn trọng hơn
Quan sát thị trường giai đoạn vài tháng qua chúng ta đều nhận thấy sự hỗ trợ của nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhưng không giống như đầu năm 2024. Cũng thời điểm này năm đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng tạo động lực lớn, kéo dòng tiền chảy mạnh vào thị trường, lan tỏa đến nhiều nhóm cổ phiếu khác. Năm 2024 ghi nhận rất nhiều nhóm cổ phiếu tăng mạnh, như chứng khoán, ngân hàng, thép…, đặc biệt những cổ phiếu trên sàn UPCoM, như VTP, FOX, ACV…
Tuy nhiên, trong năm 2025, mọi thứ đều chậm lại, không có nhóm nào thực sự nổi trội, ngay cả nhóm cổ phiếu cảng biển, khoáng sản trước đó có một nhịp tăng nhưng cũng không đáng kể. Thống kê giao dịch trên TTCK cho thấy những cổ phiếu tăng mạnh không nhiều, tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu không có thanh khoản cao, như GEE, KSV, HGM, TRC, TMT… Tất cả những điều này chỉ ra rằng dòng tiền lớn chưa nhập cuộc, nên khó để VN-Index tiến xa hơn nữa, mà nếu có, cũng có thể chỉ là “xanh vỏ đỏ lòng” với cái vỏ là nhóm ngân hàng.
Trong bối cảnh thế giới đang tiềm ẩn khá nhiều bất ổn, rất nhiều chỉ số chứng khoán ở cả TTCK châu Á và TTCK thế giới đang chịu áp lực điều chỉnh, thì VN-Index lại đang ngược dòng tăng là một thách thức lớn. Thách thức này còn đến từ việc bán ròng của khối ngoại, rất hiếm có phiên mua ròng kể từ đầu năm 2025, thậm chí đã có 2 năm bán ròng liên tiếp trước đó. Việc nhiều doanh nghiệp tiếp tục chia cổ tức bằng cổ phiếu đồng nghĩa số lượng cổ phiếu gia tăng mạnh sẽ là áp lực tiếp theo với dòng tiền vào lúc này.
Trên đồ thị kỹ thuật, chỉ số VN-Index đã bứt phá qua mốc 1.300 điểm vốn có thể coi là vùng tích lũy cả năm 2024 thì dòng tiền đương nhiên sẽ phải được hút vào và thanh khoản gia tăng. Trên thực tế, điều này đã và đang đúng với giá trị giao dịch khoảng 20 - 21 nghìn tỷ đồng/phiên/HSX, tăng khoảng 20% so với mức 16 - 17 nghìn tỷ đồng/phiên trong thời gian trước đó. Tuy nhiên, để tạo ra cú bứt phá mạnh mẽ hơn cho VN-Index, thì con số này không có nhiều ý nghĩa. Do đó, các nhà đầu tư nên cẩn trọng hơn. Trong năm 2025, các nhà đầu tư sẽ không hề dễ dàng kiếm lời trên TTCK như những năm trước.