Hai kịch bản với chứng khoán

Trong thời gian qua, TTCK bị tác động mạnh bởi thông tin. Tuy nhiên, điều này dường như đang đi đến tới hạn khi không còn quá nhiều thông tin để hỗ trợ thị trường.

Yếu tố hỗ trợ cạn dần

Nhìn lại thị trường sau 2 tháng kể từ ngày Mỹ công bố thuế đối ứng, chỉ số VN-Index hiện tại đang ở mức 1.315 điểm, tương đương với điểm số trước khi Tổng thống Mỹ Donald Trump phát động chiến dịch thuế quan. Hầu hết các cổ phiếu đều đã hồi phục về vùng giá cũ, ngoại trừ một số trường hợp gặp thông tin bất lợi. Trong khi đó, xét ở những cổ phiếu tăng giá, không ít cổ phiếu thậm chí tăng mạnh, rất mạnh như bộ 3 cổ phiếu lớn VIC, VHM, VRE và những cổ phiếu khác như HAH, GEX, VSC…

Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào điểm số, thì không chứng minh được rằng TTCK đã tích cực, bởi vì đà tăng của một vài cổ phiếu lớn như VIC, VHM, TCB… đã tác động rất lớn đến điểm số này. Theo một số thống kê, chỉ riêng bộ 3 cổ phiếu thuộc Vingroup đã góp hơn 100 điểm vào nhịp tăng vừa qua.

Một điểm nữa trong thời gian vừa qua là giá cổ phiếu thường bị tác động mạnh bởi thông tin nhiều hơn là kết quả kinh doanh. Một doanh nghiệp hay một ngành nào đó có thông tin tích cực là cổ phiếu lập tức tăng, và ngược lại cổ phiếu sẽ giảm nếu có thông tin tiêu cực. Đơn cử như cổ phiếu PNJ khi có thông tin về thanh tra hoạt động kinh doanh vàng của Ngân hàng Nhà nước, ngay lập tức bị bán mạnh. Hay như cổ phiếu TCB tăng mạnh với thông tin liên quan đến sự kiện IPO doanh nghiệp TCBS.

Cuộc chơi này dường như đang đi đến tới hạn khi không còn quá nhiều thông tin để hỗ trợ. Ngược lại, thời hạn 90 ngày tạm hoãn thuế quan do Mỹ áp đặt đang tới rất gần mà câu chuyện liên quan đến đàm phán thương mại chưa có thông báo chính thức nào cho thấy Việt Nam sẽ đạt được một thỏa thuận tốt. NĐT bắt đầu đứng ngoài quan sát và chờ đợi thông tin mới.

Lưu ý với các nhà đầu tư

Về việc này, NĐT cần đặt ra 2 kịch bản, một là không thành công và hai là đáp ứng được kỳ vọng. Trong kịch bản thứ nhất, với việc thị trường đã tăng mạnh như trên, nhiều khả năng sẽ có một nhịp điều chỉnh nhất định. Áp lực chắc chắn sẽ dồn vào những cổ phiếu liên quan đến thuế quan của chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump, như bất động sản khu công nghiệp, cảng biển, logistics…

Ở kịch bản 2 là phù hợp với kỳ vọng, có nghĩa là Việt Nam rất khó có mức thuế quan thấp từ Mỹ, nếu chúng ta nhìn vào quan điểm của Bộ trưởng Thương Mại Mỹ đối với hàng hóa Việt Nam xuất khẩu vào Mỹ. Ở kịch này, thị trường nhiều khả năng vẫn có điều chỉnh, nhưng nhẹ nhàng hơn. Có thể sẽ không có sự giảm sốc ở nhiều mã cổ phiếu, nhưng nhìn chung NĐT sẽ tin rằng kinh tế Việt Nam sẽ chịu tác động dài hạn.

Một điểm nữa, hiện nay có nhiều thứ đang diễn ra khá cấp bách và bất ngờ, tác động mạnh đến kinh tế vĩ mô. Ví dụ như việc Chính phủ đang mạnh tay xử lý hàng giả, hàng nhái và trốn thuế. Chắc chắn sẽ có những doanh nghiệp làm ăn chính đáng sẽ hưởng lợi, nhưng đồng thời có những doanh nghiệp chịu tác động tiêu cưc do hoạt động không lành mạnh.

Do đó, trong giai đoạn này, NĐT nên quan tâm đến tình hình sản xuất, kinh doanh của các doanh nghiệp. Giá cổ phiếu có thể tăng hay giảm theo thông tin trước mắt nhưng về dài hạn, nó buộc phải được phản ánh qua kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp.
Các Nghị quyết số 57, 59, 66 và 68 của Bộ Chính trị là “Bộ tứ trụ cột” để giúp Việt Nam tự cường, vươn mình trong thời gian tới. Điều này đòi hỏi các NĐT phải có sự phân tích thực sự sâu về những tác động đến các doanh nghiệp niêm yết, thì mới có thể tìm kiếm được cơ hội trong tương lai. Đây chính là cơ hội đầu tư dài hạn mà NĐT không nên bỏ qua lúc này.

Nguyễn Hữu Bình, Chuyên gia chứng khoán