Lý do giới đầu tư Mỹ "miễn nhiễm" với thuế quan
Phố Wall tiếp tục duy trì sự ổn định đáng ngạc nhiên trong bối cảnh toàn cầu bất định, cho thấy một mức độ kiên cường ngày càng tăng từ phía nhà đầu tư Mỹ.
Tuần qua, một loạt các thông báo về chính sách thuế mới từ Tổng thống Mỹ Donald Trump đã gây chú ý, bao gồm các thông báo thuế quan cho đối tác, đề xuất thuế 35% với hàng hóa từ Canada hay 50% đối với đồng nhập khẩu.
Những con số gây bất ngờ này từng được dự báo sẽ tạo ra biến động lớn trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, trên thực tế các chỉ số chứng khoán Mỹ như S&P 500 vẫn duy trì gần mức cao kỷ lục, Bitcoin tiếp tục tăng mạnh vượt mốc 118.000 USD, trong khi biến động trên thị trường trái phiếu và hàng hóa vẫn ở mức thấp.
Một chỉ số đo lường bất ổn trong chính sách thương mại toàn cầu do Bloomberg theo dõi đã tăng trở lại – tương tự như giai đoạn trước cuộc khủng hoảng thị trường toàn cầu hồi tháng 4. Tuy nhiên, trái với kỳ vọng, nhà đầu tư dường như đã học cách “chung sống” với bất ổn và phản ứng với tâm thế bình tĩnh hơn.
Đâu là nguyên nhân?
Một số chuyên gia cho rằng đây là kết quả của kinh nghiệm tích lũy sau nhiều đợt khủng hoảng gần đây, khiến nhà đầu tư trở nên miễn nhiễm hơn với thông tin tiêu cực. “Sự kiên cường của thị trường ngày nay không đến từ ngẫu nhiên, mà từ việc đã vượt qua nhiều lần đe dọa tương tự trước đó,” một chiến lược gia tại ngân hàng đầu tư lớn nhận định.
Max Kettner, chiến lược gia đa tài sản tại HSBC, cho rằng đà tăng của tài sản rủi ro là hợp lý trong bối cảnh hiện tại. “Đây không chỉ là câu chuyện của cổ phiếu mà là một xu hướng lan rộng ra nhiều loại tài sản như tiền mã hóa, quỹ ETF, hàng hóa,... Điều này phản ánh tâm lý đầu tư vẫn tích cực,” ông nói.
Đồng quan điểm, ông Josh Kutin – Giám đốc chiến lược đa tài sản khu vực Bắc Mỹ tại Columbia Threadneedle Investments – cho rằng thị trường đang thể hiện sức đề kháng tốt trước những rủi ro vĩ mô. “Khi thị trường vẫn không phản ứng tiêu cực trước các yếu tố như thuế quan hay xung đột khu vực, điều đó cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn ổn định,” ông nhận định.
Rủi ro bị đánh giá thấp?
Tuy nhiên, không phải ai cũng lạc quan về mức độ "thờ ơ" hiện tại của thị trường. Một số chuyên gia cảnh báo rằng việc các nhà đầu tư bỏ qua quá nhiều rủi ro có thể dẫn đến tình trạng định giá quá cao và khiến thị trường trở nên dễ tổn thương hơn trong tương lai.
Kristina Hooper, Giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu tại Man Group, cho biết: “Đà tăng hiện tại có thể đã đi quá xa. Tình hình thương mại toàn cầu vẫn chưa rõ ràng, và thật khó để mô hình hóa được tác động thực tế, nên nhà đầu tư chọn cách bỏ qua.”
Hooper khuyến nghị phân bổ lại danh mục sang các thị trường có mức định giá hợp lý hơn như châu Âu, Anh hoặc Trung Quốc – những nơi đang phản ánh sát hơn rủi ro thực tế.
Jamie Dimon, CEO của JPMorgan Chase, cũng từng cảnh báo về hiện tượng “tự mãn” trong thị trường tài chính Mỹ, khi cổ phiếu liên tục lập đỉnh trong khi các vấn đề chính sách thương mại và tiền tệ vẫn chưa ngã ngũ.
Trên Phố Wall, khái niệm “TACO” cũng đang được chia sẻ rộng rãi trong giới nhà đầu tư, theo Bloomberg. Xu hướng này đặt cược rằng các đe dọa chính sách như tăng thuế hay chiến tranh thương mại của Tổng thống Trump sẽ không được thực hiện đến cùng, hoặc nếu có, cũng sẽ được điều chỉnh nhanh chóng khi thị trường phản ứng tiêu cực.
Niềm tin vào "canh bạc TACO" này có thể lý giải một phần vì sao giới đầu tư hiện tỏ ra bình tĩnh trước các tuyên bố mạnh mẽ từ giới chức lãnh đạo.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo rằng thị trường có thể đang thử giới hạn của chính mình. David Lebovitz, chiến lược gia tại JPMorgan Asset Management, cảnh báo: “Chúng ta đã đi từ trạng thái không ai biết gì sang trạng thái ai cũng nghĩ mình biết. Có thể thị trường sẽ phải trải qua một bài kiểm tra thực sự để xem đâu là điểm gãy.”
Bức tranh hiện tại của thị trường Mỹ cho thấy sự ổn định ấn tượng so với bối cảnh toàn cầu đầy biến động. Tuy nhiên, mức độ phản ứng thấp trước những tín hiệu cảnh báo có thể phản ánh sự dịch chuyển trong tư duy đầu tư – hoặc cũng có thể là một biểu hiện của việc đánh giá chưa đầy đủ các rủi ro tiềm ẩn.
Việc duy trì niềm tin vào đà tăng là cần thiết để hỗ trợ tâm lý thị trường, nhưng các chuyên gia cũng khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng và đa dạng hóa danh mục. Khi các chỉ số tài chính đạt mức cao chưa từng có, khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế sẽ ngày càng hẹp – và khi đó, chỉ cần một cú sốc nhỏ cũng có thể tạo ra sự điều chỉnh lớn.