Tiêu dùng nội địa, đầu tư công, FDI “tiếp sức” tăng trưởng GDP 2025
Tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2025 được MBS dự báo có thể đạt 7,9 - 8,1%, nhờ lực đẩy từ tiêu dùng nội địa phục hồi, giải ngân đầu tư công tăng tốc và dòng vốn FDI duy trì đà tích cực.
Báo cáo kinh tế vĩ mô tháng 7 của Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho thấy GDP quý II/2025 tăng 7,96% so với cùng kỳ, mức tăng trưởng cao thứ hai trong giai đoạn 2020 - 2025, chỉ đứng sau con số 8,6% của quý II/2022. Kết quả này vượt mục tiêu 7% đề ra cho quý II theo kịch bản tăng trưởng cơ sở (6,5 - 7%), nhưng vẫn thấp hơn so với kịch bản cao, vốn đặt mục tiêu quý II đạt 8,2% và cả năm 8%.
Công nghiệp, xây dựng và dịch vụ giữ vai trò trụ cột
Trong ba khu vực kinh tế chính, công nghiệp và xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng 9% so với cùng kỳ, đóng góp 43,6% vào mức tăng trưởng chung. Trong đó, ngành chế biến, chế tạo tiếp tục là "đầu tàu" với mức tăng 10,8%. Khu vực dịch vụ tăng trưởng 8,5% và đóng góp lớn nhất vào GDP, chiếm 51,2%. Một số lĩnh vực tăng mạnh gồm hoạt động hành chính và hỗ trợ (16,4%), giáo dục – đào tạo (11,5%), lưu trú – ăn uống (10,7%). Ngược lại, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản chỉ tăng 3,9%, đóng góp 5,2%.
Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) nửa đầu năm tăng 9,2% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ năm 2020. Riêng chế biến, chế tạo tăng 11,1%, vượt xa mức 8,5% của cùng kỳ năm 2024. Tuy nhiên, MBS lưu ý triển vọng ngắn hạn vẫn còn thách thức khi chỉ số PMI duy trì dưới ngưỡng 50 điểm ba tháng liên tiếp, ghi nhận 48,9 điểm trong tháng 6 – thấp hơn 49,8 điểm của tháng 5. Điều này phản ánh sản xuất vẫn đang trong giai đoạn thu hẹp.
Tiêu dùng nội địa hồi phục nhưng chưa đạt kỳ vọng
Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 6 tăng 8,3% so với cùng kỳ, chấm dứt chuỗi ba tháng tăng trưởng hai chữ số. Tính chung 6 tháng, mức tăng đạt 9,3% (7,2% nếu loại trừ yếu tố giá), cao hơn trung bình 8,6% của năm 2024. Tuy vậy, con số này vẫn thấp hơn mục tiêu 12% của Chính phủ và chưa trở lại mức tăng trước đại dịch.
Du lịch là điểm sáng của nửa đầu năm khi lượng khách quốc tế đạt gần 10,7 triệu lượt, tăng 20,7% so với cùng kỳ. Với chính sách thị thực linh hoạt và chiến dịch xúc tiến mạnh mẽ, ngành này được kỳ vọng sẽ tiếp tục bứt phá.
MBS dự báo tiêu dùng nội địa có thể tăng lên 9 - 9,5% vào cuối năm, nhờ mặt bằng lãi suất thấp, sản xuất phục hồi sau biến động thuế quan và việc gia hạn chính sách giảm thuế VAT 2% đến hết 2026. Các lĩnh vực mới được mở rộng ưu đãi thuế như logistics, vận tải, công nghệ thông tin cũng sẽ hỗ trợ tăng cầu trong nước.
Đầu tư vẫn là động lực tăng trưởng chính
Dữ liệu tháng 6 cho thấy vốn FDI đăng ký mới tăng mạnh 41,9% so với cùng kỳ, trong khi vốn giải ngân tăng 8,9%. Tổng vốn FDI thực hiện trong 6 tháng đạt 11,7 tỷ USD – mức cao nhất trong 5 năm. Ngành chế biến, chế tạo dẫn đầu với 9,56 tỷ USD (81,6% tổng vốn). Bất động sản và năng lượng – tiện ích lần lượt chiếm 8% và 3,8%.
Song song với FDI, đầu tư công tiếp tục đẩy mạnh giải ngân, đóng vai trò "neo" tăng trưởng trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn bất định.
GDP 2025 có thể đạt 8,1%
Tổng hợp các chỉ số kinh tế chủ chốt, MBS dự báo GDP năm 2025 đạt khoảng 7,9 - 8,1%. Dù xuất khẩu có thể giảm tốc trong nửa cuối năm do áp lực thuế quan và rào cản thương mại, đà hồi phục tiêu dùng nội địa cùng chính sách tài khóa nới lỏng và lãi suất thấp được kỳ vọng sẽ bù đắp khoảng trống.
MBS nhấn mạnh, giải ngân đầu tư công sẽ là động lực quan trọng giúp nền kinh tế duy trì quỹ đạo tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh nhiều biến số toàn cầu khó dự đoán.