Áp lực tỷ giá USD/VND trong tuần công bố thuế quan
Tỷ giá USD/ VND có tuần tăng trong bối cảnh khả năng Fed cắt giảm lãi suất sớm vào tháng 9 giảm xuống.
IMF vừa nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2025 lên 1,9% và 2% vào năm 2026, so với dự báo đưa ra hồi tháng 4 tương ứng là 1,8% và 1,7%. Các dữ liệu kinh tế Mỹ cũng cho thấy tín hiệu tích cực nhưng chỉ số lạm phát lõi (PCE) tăng 2,6% trong tháng 6 so với cùng kỳ năm 2024 - Con số này cao hơn so với mức 2,4% của tháng 5 và cao hơn mức dự báo trung bình của các chuyên gia kinh tế là 2,5%. Đây có lẽ là cơ sở cho nỗi lo cần theo dõi thêm lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Theo đó, trong cuộc họp cuối tháng 7, NHTW Mỹ chưa vội vàng hạ lãi suất. Điều này cũng khiến công cụ theo dõi lãi suất Fed của CME dự báo khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 của Fed đã giảm mạnh xuống còn khoảng 43%, so với mức 63% trước khi cuộc họp diễn ra.
USD-Index, chỉ số của đồng bạc xanh trên thị trường quốc tế nhích tăng trong vòng 100 điểm và dao động trong khoảng 61 - 100,26 điểm, tại phiên giao dịch sát cuối tuần đã mở cửa ở mốc 100,01 và ghi nhận mức tăng +1,07% trong vòng 5 ngày qua.
Tỷ giá USD/VND trong nước cũng có một tuần biến động, với tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố liên tục tăng mạnh.
Sáng ngày 28/7, mở cửa phiên giao dịch đầu tuần qua, tỷ giá trung tâm giữa đồng Việt Nam (VND) với đồng đô la Mỹ (USD) được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố ở mức 25.182 đồng, tăng 14 đồng so với chốt phiên ngày 25/7.
Đến cuối tuần vào đầu phiên giao dịch ngày 2/8, NHNN công bố tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam với USD hiện ở mức 25.249 đồng. Như vậy tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam với USD đã tăng tới 67 đồng trong một tuần. Tỷ giá USD tham khảo tại Sở giao dịch Ngân hàng Nhà nước mua vào - bán ra tăng nhẹ, hiện ở mức 24.037 đồng - 26.461 đồng. Và bất chấp giá đồng bạc xanh trên thị trường có sự điều chỉnh nhẹ vào sát cuối tuần, tỷ giá niêm yết tại các NHTM giao dịch mua và bán vẫn neo mức cao, ở khoảng 26.000 - 26.390 /USD (Vietcombank), hay 25.945 - 26.476 VND/USD (Techcombank)...
Áp lực tỷ giá cũng được chuyên gia chỉ ra, tiếp tục sẽ là vấn đề cần theo dõi.
TS Nguyễn Xuân Thành, Giảng viên Trường Đại học Fulbright, nhận định kinh tế thế giới và Việt Nam năm 2025 vẫn đang đứng trước những thách thức như: bất ổn toàn cầu, chiến tranh thương mại Mỹ – Trung, thuế đối ứng mà Hoa Kỳ áp dụng cho hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam, biến động giá nguyên liệu, tăng trưởng không đồng đều giữa các vùng,…
Trong nước, bên cạnh tăng trưởng tích cực nửa đầu năm, sức cầu nội địa chưa phục hồi rõ rệt. PMI vẫn dưới 50 điểm trong phần lớn thời gian nửa đầu năm nay, sản lượng điện chỉ tăng 4% và tiêu thụ xăng dầu giảm cho thấy mức độ phục hồi chưa thực sự chắc chắn. Trong khi đó, xuất khẩu đang là điểm sáng trong nửa đầu năm với mức tăng 14,5%. Tuy nhiên theo ông Thành, hiệu ứng này có thể sớm suy yếu.
Dự báo 6 tháng cuối năm 2025, xuất khẩu sang Mỹ sẽ chỉ tăng khoảng 5-7%, trong khi các thị trường như Trung Quốc, ASEAN cũng chịu ảnh hưởng từ sức mua suy giảm và cạnh tranh giá rẻ từ hàng hóa Trung Quốc.
Các chuyên gia nhận định rằng, trong nửa cuối năm nay, các lĩnh vực FDI, đầu tư công và tăng trưởng tín dụng sẽ là các trụ cột hỗ trợ tăng trưởng kinh tế cả nước. Trong đó, ở lĩnh vực đầu tư công, Chính phủ dự kiến giải ngân trong năm 2025 với quy mô 700.000 tỷ đồng. Đây là mức cao nhất từ trước đến nay, tập trung vào hạ tầng giao thông, năng lượng và đô thị.
Trong 6 tháng đầu năm, vốn FDI đăng ký đạt hơn 21,5 tỷ USD, tăng 32,6% so với cùng kỳ và đang có chiều hướng tăng tích cực, vì thế sẽ hỗ trợ tăng trưởng trung hạn. Tín dụng tăng trưởng 6 tháng đầu năm ở mức 9,9% - theo thống kê của NHNN.
Về chính sách điều hành, TS Nguyễn Xuân Thành cho rằng Chính phủ tiếp tục định hướng hỗ trợ tăng trưởng thông qua mở rộng chi ngân sách và duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt. NHNN dự kiến sẽ không vội hạ thêm lãi suất điều hành. Thay vào đó, cơ quan này có thể lựa chọn cách tiếp cận có chọn lọc như hỗ trợ giảm lãi suất cho vay một số lĩnh vực, đồng thời giữ nguyên trần lãi suất huy động để bảo vệ tỷ giá.
Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất từ 1 đến 2 lần trong nửa cuối năm, Việt Nam sẽ có thêm dư địa để điều chỉnh chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, nếu Fed giữ lãi suất ở mức cao đến cuối năm, áp lực mất giá tiền đồng sẽ gia tăng, từ đó hạn chế khả năng nới lỏng của NHNN, chuyên gia nhận định.
Tính đến ngày 2/8, công cụ FedWatch của CME Group cho thấy kỳ vọng của thị trường đối với việc Fed sẽ hạ lãi suất đang gia tăng rõ rệt. Cụ thể, có tới 80,3% nhà đầu tư dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 9 xuống mức 4,0%–4,25%, trong khi chỉ còn 19,3% tin rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên ở mức hiện tại là 4,25%–4,50% như quyết định tại cuộc họp ngày 30/7.
Tâm lý thị trường dường như đang bị tác động đáng kể bởi những tuyên bố mới về thuế quan của chính quyền Tổng thống Mỹ, có hiệu lực từ ngày 1/8. Nhiều nhà đầu tư cho rằng các mức thuế quan mới có thể khiến giá hàng hóa tiêu dùng tăng cao, từ đó tạo áp lực lên chi tiêu hộ gia đình. Trong bối cảnh đó, không ít ý kiến nghiêng về khả năng Fed sẽ chịu ảnh hưởng nhất định từ các động thái chính sách của Nhà Trắng, đặc biệt là trước mong muốn của Tổng thống trong việc hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy tiêu dùng nội địa.
Việc kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất trong thời gian tới — đặc biệt nếu hạ xuống vùng 4,0%–4,25% như thị trường dự báo — có thể tạo ra một số tác động đáng kể đến tỷ giá USD/VND theo hướng: Áp lực giảm giá lên USD khiến tỷ giá USD/VND có khả năng giảm; NHNN sẽ rộng đường ổn định tỷ giá và linh hoạt điều hành, thậm chí có thể nới lỏng thêm để hỗ trợ tăng trưởng mà không lo mất giá VND.