Cổ phiếu nhóm ngành chứng khoán không còn rẻ
Sau đợt giảm sàn hàng loạt trong các phiên vừa qua, phiên giao dich ngày 26/8 chứng kiến cổ phiếu nhóm chứng khoán đồng loạt tăng trần…
Phiên ngày 26/8, cổ phiếu chứng khoán SSI tăng trần lên 39.200 đồng/cp với dư mua 8,4 triệu đơn vị; Cổ phiếu VIX tăng trần 34.850 đồng/cp với dư mua 10 triệu đơn vị… Theo đó các cổ phiếu chứng khoán nhỏ như ORS, SHS… và nhiều cổ phiếu chứng khoán khác đều dư mua sau phiên thị trường bị bán tháo trước đó.
Theo thống kê, thanh khoản trung bình mỗi phiên tháng 8 trên sàn HoSE đạt 45.000-60.000 tỷ đồng. Nếu tính 2 sàn, cá biệt có phiên giao dịch đạt lên tới 70.000 tỷ đồng...
Với mức thanh khoản cao như vậy, theo các chuyên gia dự báo sẽ là yếu tố tích cực cho doanh thu của các công ty chứng khoán, đặc biệt là mảng môi giới.
Bên cạnh đó, trong nhóm tài chính, ngành chứng khoán ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận sau thuế cao nhất, đạt +39,5% so với cùng kỳ. Một số công ty như TCBS, SSI, MBS, VPS ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh. Các doanh nghiệp như VIX, CTS, SHS... thắng lớn nhờ mảng tự doanh.
Tuy nhiên cổ phiếu nhóm chứng khoán còn rẻ hay đắt, phải xét phụ thuộc nhiều yếu tố.
Cho đến thời điểm này, quy mô cho vay ký quỹ (margin) lớn chưa từng thấy là một rủi ro tiềm tàng với nhóm chứng khoán. Cuối quý 2/2025, dư nợ cho vay của các công ty ngành này đạt 303.000 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay.
Xét P/B - giá trị sổ sách của cổ phiếu - của một số mã như VIX, SSI, MBS, CTS, FTS... đã ở trên mức 2 lần. Nếu thị trường tiếp tục giao dịch với thanh khoản cao, việc P/B của các cổ phiếu chứng khoán có thể đạt 2,5–3 lần là điều hoàn toàn có thể xảy ra.
Với những đợt “tăng sốc, giảm sâu” đặc trưng, nhóm cổ phiếu chứng khoán đang thu hút sự chú ý. Tuy nhiên, mặt bằng định giá hiện tại đã ở mức cao, nhà đầu tư phải thận trọng và chắt lọc từng mã để tìm kiếm tiềm năng tăng trưởng. Những phiên thị trường giảm sâu bao gồm cổ phiếu chứng khoán điều chỉnh mạnh, nhưng thanh khoản cao, được nhìn nhận tích vẫn là tín hiệu có lợi cho các công ty chứng khoán. Đặc biệt, khả năng nâng hạng thị trường vào tháng 9 tới vẫn đủ sức hấp dẫn để dòng tiền tiếp tục đổ vào các nhóm cổ phiếu, trong đó chứng khoán là nhóm hưởng lợi trực tiếp.
Trừ các phiên thanh khoản tăng đột biến, mức thanh khoản trung bình 30.000 - 35.000 tỷ đồng/phiên được dự báo sẽ trở thành mức “bình thường mới” của thị trường trong giai đoạn tới. Với nền tảng thanh khoản mới này, kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán dự kiến sẽ cải thiện mạnh và cổ phiếu cũng đã thiết lập mặt bằng giá mới.
Xét P/E của nhóm chứng khoán tới cuối tháng 8 là 23,5 lần, cao hơn khoảng 42% so với mức trung bình giai đoạn 2020. Đây vẫn chưa phải là mức định giá quá đắt, nhưng đòi hỏi nhà đầu tư cần tìm hiểu kỹ tiềm năng của các công ty chứng khoán trước khi giải ngân.
Nhìn chung, để chọn được cổ phiếu chứng khoán chất lượng, nhà đầu tư cần cân nhắc một số tiêu chí kết hợp giữa yếu tố cơ bản và kỹ thuật. Nhà đầu tư nên cẩn trọng với các công ty có tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu quá cao, vì điều này rủi ro tài chính khi thị trường điều chỉnh hoặc lãi suất biến động. Ở mảng môi giới, các công ty có dư nợ cho vay ký quỹ margin lớn nhưng vẫn kiểm soát tốt rủi ro như tỷ lệ nợ xấu thấp... sẽ hưởng lợi từ thanh khoản thị trường cao như hiện tại.
Tóm lại, dù hầu hết các công ty chứng khoán được hưởng lợi trực tiếp từ việc nâng hạng thị trường, thị trường tăng điểm, thanh khoản giao dịch tăng vọt... nhưng nhà đầu tư cần chọn lọc cổ phiếu nào có hoạt động cốt lõi, tăng trưởng bền vững, thay vì cổ phiếu đã tăng điểm cao so với giá trị sổ sách và doanh thu đột biến không bền vững.