Ngân hàng Nhà nước tiếp tục hút ròng, tỷ giá hạ nhiệt

Sau một tuần thị trường tài chính toàn cầu tập trung vào tâm điểm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), quyết định cắt giảm lãi suất 0,25% của các thành viên cơ quan NHTW này đã khiến nhiều nhà điều hành các NHTW khác "nhẹ nhõm", dù kết quả quyết định là nằm trong dự kiến.

Một điểm đáng chú ý là quyết định cắt giảm lãi suất của Fed tuy có phiếu chống từ một thành viên FOMC, nhưng lá phiếu chống trên quan điểm mong muốn mức cắt giảm cao hơn lên 0,50%. Theo đó, cùng với các lá phiếu thuận về cắt giảm lãi suất khác, quyết định của Fed phản ánh rõ sự đồng thuận cắt giảm lãi suất kỳ này, dù không cho thấy một lộ trình cắt giảm cụ thể, Trong khi đó, biểu đồ Dotplot dự báo Fed có thể tiếp tục giảm thêm 0,5 điểm phần trăm trong năm nay, cũng như tiếp tục cắt giảm dù với tốc độ có thể ít hơn trong 2026-2027. Chủ tịch Jerome Powell khẳng định, tác động của các chính sách thuế quan mà chính quyền Mỹ đang áp dụng vẫn cần thêm thời gian để đánh giá đầy đủ.

Với đồng bạc xanh, theo giới chuyên môn, vẫn trong xu hướng giảm giá và hiện đang giằng co giữa tác động của chính sách điều hành vĩ mô cũng như tâm lý thị trường quốc tế.

Ngoài quyết định của Fed, thị trường cũng ghi nhận các quyết định mới về chính sách điều hành của các NHTW: BoE giữ nguyên lãi suất 4% trước lo ngại lạm phát làm giảm khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất, NHTW Canada cũng hạ lãi suất qua đêm 25đcb về 2,5% do áp lực kinh tế và thị trường lao động suy yếu.

Ngoài ra, một số nước trong khu vực như Indonesia cũng bất ngờ hạ lãi suất xuống 4,75% để hỗ trợ tăng trưởng, trong khi BoJ giữ nguyên lãi suất 0,5%.

Chỉ số DXY giảm mạnh trong hai ngày giao dịch đầu tuần trước thềm cuộc họp FOMC, thậm chí xác lập mức đáy mới 96,2 điểm, thấp nhất kể từ 2022. Tuy nhiên, chỉ số DXY đã nhanh chóng hồi phục những phiên cuối tuần khi NHTW Canada quyết định hạ lãi suất giúp củng cố thêm sức mạnh chỉ số DXY, bất chấp Fed hạ lãi suất và BoE cũng như BoJ giữ nguyên lãi suất. Kết tuần, chỉ số DXY đóng cửa tăng nhẹ 0,1% so với tuần trước đó.

Trong bối cảnh chỉ số USD-Index (DXY) lình xình quanh mốc 96,2 - mốc thấp nhất của 3 năm, thì áp lực với các đồng tiền neo vào USD cũng trở nên nhẹ hơn. Tỷ giá USD/VND tiếp tục hạ nhiệt, đặc biệt tỷ giá thị trường tự do giảm mạnh 1,52% WoW, tỷ giá trung tâm giảm 0,12% WoW, trong khi tỷ giá mua và bán tại NHTM diễn biến trái chiều khi lần lượt tăng 0,03% WoW và giảm 0,12% WoW.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân Yuanta Việt Nam, tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục ổn định trong tuần này khi đà tăng ngắn hạn đã hạ nhiệt đồng thời việc Fed giảm lãi suất sẽ là yếu tố giúp chênh lệch lãi suất USD và VND sớm thu hẹp, qua đó hỗ trợ cho tỷ giá USD/VND.

Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng vẫn còn những áp lực đối với đồng nội tệ bởi các yếu tố trong nước và nước ngoài, trong đó áp lực chính là chênh lệch giữa lãi suất của các đồng tiền lớn như USD và đồng nội tệ. Theo đó, trọng tâm liên quan tới quản lý hối đoái cũng như mở rộng tín dụng sẽ là thử thách các bước linh hoạt của nhà điều hành.

Giá vàng trong nước tăng trở lại sau khi giảm mạnh trong tuần trước đó với mức biến động tương đồng với giá vàng thế giới. Kết tuần, giá vàng SJC mua vào và bán ra lần lượt tăng 1,25% và 0,46% so với tuần trước đó, giá vàng thế giới tiếp tục tăng +1,16% WoW. Giá vàng trong nước đã ổn định trở lại sau đợt tăng mạnh vừa qua, tuy nhiên ông Minh cho rằng giá vàng trong nước vẫn trong xu hướng tăng theo giá vàng thế giới, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị khiến nhu cầu vàng thế giới vẫn cao.

Để hỗ trợ cho quản lý ổn định tỷ giá mục tiêu, đồng thời phục vụ mục tiêu mở rộng tín dụng, NHNN ghi nhận có các biện pháp điều tiết thị trường.

Trong tuần trước (15-19/9), NHNN giảm lượng phát hành qua kênh OMO với tổng giá trị phát hành ở mức 52,1 nghìn tỷ (-18,6% WoW) ở mức lãi suất 4%, tập trung tại các kỳ hạn 7 ngày (17,6 nghìn tỷ, +35,5% WoW), 14 ngày (17,4 nghìn tỷ, gần gấp 3 lần tuần trước đó), 28 ngày (15,4 nghìn tỷ, -18,8% WoW). Trong khi lượng OMO đáo hạn tiếp tục ở mức cao, hơn 61 nghìn tỷ, qua đó NHNN tiếp tục rút ròng ở tuần thứ tư liên tiếp với giá trị 9,2 nghìn tỷ đồng. Giá trị lưu hành trên kênh mua kỳ hạn tiếp tục giảm về mức 139,5 nghìn tỷ tại cuối tuần trước.

NHNN duy trì trạng thái hút ròng liên tục bốn tuần vừa qua trong bối cảnh thanh khoản hệ thống ổn định. Lãi suất liên ngân hàng biến động trái chiều khi giảm đáng kể ở các kỳ hạn ngắn và tăng ở các kỳ hạn dài, cụ thể, lãi suất qua đêm giảm 23đcb về mức 3,89% và 1 tuần giảm 27đcb về 4,08%, trong khi kỳ hạn 2 tuần tăng 33đcb lên 4,91%, 1 tháng tăng 20đcb lên 5,07%, 3 tháng giảm 8đcb xuống 5,41%. Qua đó, lãi suất qua đêm USD cao hơn VND 25đcb.

"Việc Fed giảm lãi suất trong cuộc họp tuần qua cũng như xu hướng giảm lãi suất của NHTW một số nước sẽ giúp giảm bớt sức ép lên mặt bằng lãi suất trong nước trong ngắn hạn. Tuy nhiên, áp lực từ nhu cầu tín dụng tăng cao cùng với rủi ro lạm phát gia tăng sẽ khiến việc duy trì mặt bằng lãi suất thấp trở nên khó khăn và thách thức hơn trong trung hạn. Chúng tôi duy trì quan điểm lãi suất huy động đi ngang trong ngắn hạn và có thể tăng lại vào cuối năm, trong khi, lãi suất cho vay vẫn duy trì ở mức thấp ít nhất cho tới hết năm nay", ông Nguyễn Thế Minh nhận định.

Các chuyên gia chứng khoán ABS cho rằng, mặc dù đồng USD được dự báo sẽ tiếp tục xu hướng giảm về cuối năm khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, song các áp lực nội tại vẫn sẽ là yếu tố chính góp phần thúc đẩy đà tăng của tỷ giá. Xuất khẩu nói chung sẽ chậm lại, dẫn đến thặng dư thương mại bị thu hẹp; dòng vốn FDI có thể chậm lại chờ đợi các thông tin rõ ràng hơn về thuế quan.

Đến cuối năm, ABS dự báo, lãi suất huy động dự kiến sẽ chịu áp lực từ tốc độ tăng trưởng tín dụng cao, đặc biệt sau thông báo của Ngân hàng Nhà nước về việc tăng thêm chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cho các tổ chức tín dụng, nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho nền kinh tế.

Lê Mỹ