Chứng khoán

2 tổ chức dự báo VN-Index sẽ sớm lên 1.800 - 2.000 điểm

An Định 10/10/2025 16:00

Nhiều định chế, tổ chức tài chính dự báo tích cực về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam, đặc biệt sau công bố nâng hạng.

Báo cáo thị trường chứng khoán tháng 10 của SSI Research nhận định năm 2026 sẽ là chương mới của thị trường chứng khoán Việt Nam.

ckvn2.jpg
Năm 2026 đánh dấu sự khởi đầu của một chương mới cho Thị trường Chứng khoán Việt Nam - nơi cải cách chính sách, mở cửa thị trường và sự tham gia ngày càng sâu rộng của nhà đầu tư hội tụ để tạo nên một câu chuyện tăng trưởng bền vững và hội nhập toàn cầu hơn. Thị trường không còn trong chế độ phục hồi nữa - mà đang “bứt phá sau nâng hạng”, với chu kỳ tăng giá tiếp theo chỉ mới bắt đầu, theo báo cáo của SSI Research sau khi FTSE nâng hạng TTCK Việt Nam.

Theo CTCK này, mục tiêu VN-Index năm 2026 ở mức 1.800 điểm trong kịch bản cơ sở được duy trì, phản ánh dư địa tăng trưởng từ cả nền tảng cơ bản lẫn định giá. Với hệ số P/E dự phóng 2026 khoảng 12 lần, thị trường hiện vẫn đang giao dịch thấp hơn mức trung bình 10 năm (14 lần) và thấp hơn đáng kể so với trung bình 2 chu kỳ tăng giá gần nhất (15–16 lần). Trong bối cảnh định giá hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và dòng vốn ngoại dần quay trở lại, chúng tôi cho rằng thị trường vẫn còn dư địa để được định giá lại ở mức cao hơn.

SSI nhấn mạnh động lực vĩ mô vẫn là nền tảng quan trọng. Nền kinh tế Việt Nam được dự báo sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng cao theo trong chu kỳ 5 năm 2026 - 2030, với mục tiêu tăng trưởng GDP hai con số mỗi năm. Các cải cách mang tính cấu trúc - bao gồm đẩy mạnh phát triển thị trường vốn, chuyển đổi số, và đầu tư cơ sở hạ tầng - sẽ củng cố vai trò dẫn dắt tăng trưởng của khu vực tư nhân trong nền kinh tế. Trong khi đó, chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu sắp tới được kỳ vọng sẽ giảm áp lực lên tỷ giá, hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.

"Câu chuyện nâng hạng là một động lực mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc Việt Nam chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo phân loại của FTSE Russell (từ tháng 9/2026), và trong tương lai có thể đáp ứng các tiêu chuẩn của MSCI Emerging Market, được kỳ vọng sẽ thu hút khoảng 1,6 tỷ USD dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF, chưa kể đến lượng vốn lớn hơn đáng kể từ các quỹ chủ động. Cột mốc này không chỉ phản ánh tiềm năng thu hút dòng vốn, mà còn đánh dấu vị thế mới của Việt Nam trên bản đồ đầu tư toàn cầu", theo SSI.

CTCK cũng đưa ra nhận định tích cực về bối cảnh thị trường chứng khoán tiếp tục có nhiều biến chuyển với động lực đến từ khối nhà đầu tư trong nước hiện chiếm hơn 90% giá trị giao dịch, giúp bù đắp dòng tiền rút ròng của khối ngoại. Đồng thời, kế hoạch IPO sắp tới do các doanh nghiệp vốn hóa lớn dẫn dắt như TCBS, VPS và CTCP Hạ tầng Gelex (Gelex Infrastructure) cho thấy sự tự tin trở lại của khối doanh nghiệp cũng như hứa hẹn gia tăng chiều sâu thị trường trong năm 2026. Theo SSI, nếu được triển khai hợp lý, chu kỳ huy động vốn này sẽ thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư và đa dạng hóa danh mục ngành nghề trên thị trường chứng khoán.

SSI bc thang 10

Dòng tiền có thể xoay trục từ nhóm có câu chuyện phục hồi sang các cổ phiếu có chất lượng tăng trưởng bền vững. Ngành ngân hàng tiếp tục giữ vai trò cốt lõi, được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng trên 17%. Trong khi đó, nhóm hàng tiêu dùng được kỳ vọng sẽ phục hồi nhờ sự cải thiện về thu nhập khả dụng và các chính sách hỗ trợ. Ngành vật liệu xây dựng có thể hưởng lợi từ giải ngân đầu tư công đạt mức kỷ lục, trong khi ngành công nghệ thông tin mang lại cơ hội chọn lọc sau giai đoạn điều chỉnh định giá. Các nhóm ngành như phân bón và hóa chất vẫn duy trì biên lợi nhuận ổn định, được thúc đẩy bởi những thay đổi tích cực về mặt chính sách.

"Trong bối cảnh đó, rủi ro vẫn cần được theo dõi chặt chẽ. Dư nợ margin ở mức cao cùng với việc gia tăng sử dụng đòn bẩy từ nhà đầu tư cá nhân có thể khuếch đại biến động, đặc biệt nếu tâm lý thị trường thay đổi đột ngột. Đà tăng của thị trường bất động sản, đặc biệt ở khía cạnh về giá, có thể chững lại sau giai đoạn phục hồi mạnh, làm phát sinh rủi ro lan tỏa sang chất lượng tín dụng. Trong khi đó, các xung đột thương mại toàn cầu và áp lực từ thuế quan vẫn là những yếu tố bất định từ môi trường kinh doanh bên ngoài", SSI lưu ý.

JP.Morgan công bố báo cáo đánh giá mới nhất sau khi FTSE Russell chính thức xác nhận nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ nhóm cận biên (Frontier Market) lên thị trường mới nổi thứ cấp (Secondary Emerging Market).

Với chủ đề "Chiến lược Thị trường Cổ phiếu Việt Nam - Kỷ nguyên mới đang hình thành", J.P. Morgan đưa ra ước tính của nhóm nghiên cứu chỉ số của J.P. Morgan, dòng vốn thụ động (passive inflows) vào Việt Nam có thể đạt khoảng 1,3 tỷ USD, với tỷ trọng ước tính khoảng 0,34% trong chỉ số FTSE Emerging Market All Cap Index.

J.P. Morgan nâng mục tiêu VN-Index trong 12 tháng tới lên 2.000 (kịch bản cơ sở) và 2.200 (kịch bản tích cực) — tương ứng với mức tăng tiềm năng 20–30% so với hiện tại, nhờ vào động lực kinh tế mạnh mẽ, các cải cách liên tục và kỳ vọng từ việc nâng hạng. Tuy nhiên, ngân hàng cũng lưu ý rằng vẫn tồn tại nhiều thách thức ngắn hạn có thể hạn chế đà tăng.

Ngân hàng duy trì quan điểm “tăng tỷ trọng” (Overweight) đối với ngành Ngân hàng (VCB, ACB), Công nghiệp, và Tiêu dùng không thiết yếu (Consumer Discretionary). Ngược lại, áp lực cạnh tranh gia tăng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nhóm công ty chứng khoán.

Ngoài ra, J.P. Morgan cũng ước tính nếu quá trình nâng hạng theo tiêu chuẩn MSCI diễn ra thuận lợi, thị trường có thể được hưởng thêm khoảng 10% mức tăng từ việc định giá lại hệ số P/E.

J.P. Morgan cho rằng mức định giá hiện tại của VN-Index vẫn ở vùng hợp lý. Chỉ số được dự báo giao dịch với P/E dự phóng 15 – 16,5 lần trong 12 tháng tới, cao hơn trung bình ASEAN nhưng vẫn thấp hơn hai giai đoạn đỉnh lịch sử năm 2018 và 2021. Điều này phản ánh kỳ vọng tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế và năng lực sinh lời ngày càng cải thiện của doanh nghiệp Việt Nam.

An Định