HDBank: Triển vọng tín dụng và chất lượng tài sản tích cực

Kỳ vọng của nhà đầu tư đối với HDB trong vùng giá đã được điều chỉnh về mức hấp dẫn, đến từ cơ sở kết quả kinh doanh cao được Ban điều hành quyết tâm hoàn thành vào cuối năm.

Tăng trưởng tín dụng đạt 22,5% sau 9 tháng

Tại hội nghị trực tuyến gặp gỡ nhà đầu tư để thông tin về kết quả kinh quý III/2025, Ban lãnh đạo HDBank duy trì quan điểm tự tin vào tăng trưởng lợi nhuận trong quý IV để hoàn thành kế hoạch năm, được hỗ trợ bởi (1) nhu cầu tín dụng theo mùa và triển vọng chất lượng tài sản cải thiện khi bối cảnh vĩ mô thuận lợi hơn, và (2) đà tăng trưởng tín dụng tốt có thể bù đắp áp lực NIM.

Tại hội nghị, đại diện Ban lãnh đạo HDBank cho biết hoạt động kinh doanh 9 tháng đầu năm đạt kết quả tích cực, nhiều chỉ tiêu tăng trưởng vượt kế hoạch: tín dụng tăng 22,6%, lợi nhuận trước thuế 14.803 tỷ đồng (+17%), thu nhập ngoài lãi 5.366 tỷ đồng (+178,6%), ROE 25,2%, ROA 2,1%, CIR 25,7% - thuộc nhóm thấp nhất ngành.

HDBank hiện phục vụ hơn 20 triệu khách hàng, tăng trưởng bền vững với nền tảng tài chính được quốc tế đánh giá cao và xếp hạng tín nhiệm Moody’s thuộc nhóm cao nhất toàn ngành.

Theo đánh giá của Chứng khoán Vietcap, kỳ vọng chi phí tín dụng và nợ xấu của HDB sẽ cần thêm thời gian để cải thiện. Bóc tách chi tiết hoạt động, trong 9 tháng đầu năm 2025, HDBank đã bán khoản vay >37 nghìn tỷ đồng cho Vikki. Tăng trưởng tín dụng đạt 22,5% trước bán so với 11,5% sau bán. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng >30% sau bán trong năm 2025 không bao gồm dư nợ LC UPAS tại cuối năm 2024 (tương đương >26% nếu bao gồm dư nợ LC UPAS tại cuối năm 2024), được dẫn dắt bởi nhu cầu vốn theo mùa của FDI, xuất nhập khẩu, bất động sản và xây dựng.

Khối cho vay bán lẻ cải thiện trong quý III/2025 (thế chấp/tiêu dùng); kỳ vọng quý IV tốt hơn 9 tháng 2025. HDBank cho biết hạn mức tín dụng NHNN cấp là 35%, tạo vị thế tốt để nắm bắt nhu cầu tăng trưởng.

Trên thị trường không có nhiều ngân hàng có lợi thế room tín dụng như HDBank. Ngân hàng không chỉ có lợi thế từ việc nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng yếu để tái cơ cấu, còn được hậu thuẫn để tăng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài (room ngoại) tại ngân hàng mẹ lên 49% - một trong những điểm đặc biệt tạo sức hút cho HDBank ở các kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi hoặc tìm kiếm đối tác chiến lược.

Năm 2025, HDBank có mục tiêu NIM từ 4,8–5,0% (so với 5,09% trong 9 tháng 2025), theo Vietcap cho thấy còn áp lực trong quý IV. Tuy nhiên so sánh với nhiều NHTM quy mô nhỏ, đây đã là mức NIM rất tích cực.

Lãi suất huy động chịu áp lực tăng, nhưng trạng thái vốn vẫn dồi dào (dư nợ tín dụng/huy động (LDR) đạt 71,3% so với trần 85%; tỷ lệ dùng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn 22,3%). HDB gần đây đã thu xếp thành công >500 triệu USD vốn nước ngoài với chi phí cạnh tranh; khả năng Fed cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục giảm chi phí huy động vốn USD.

Một điểm sáng của ngân hàng là thu nhập ngoài lãi với đà tăng tốt ở phí thanh toán, bancassurance và thu hồi nợ. HDBank cũng có tệp khách hàng lớn, khai thác số để tối ưu chi phí vốn và tăng thu nhập lãi.

Từ giữa 10/2025, làm rõ pháp lý (quyền thu giữ tài sản bảo đảm) hỗ trợ xử lý tài sản nhanh hơn và dòng tiền thu hồi theo Luật hóa Nghị quyết 42. Đây là yếu tố giúp HDBank nói riêng, các ngân hàng nói chung có sự cải thiện về chất lượng tài sản, xử lý thu hồi nợ.

Tại HDBank, khoảng 70% nợ xấu quý III/2025 đến từ bán lẻ (thế chấp, hộ kinh doanh, nông nghiệp). Ban lãnh đạo kỳ vọng cải thiện từ cuối 2025 sang đầu 2026 nhờ (i) vĩ mô thuận lợi, (ii) thanh khoản BĐS cải thiện, (iii) quy định xử lý tài sản bảo đảm thuận lợi hơn. Ngân hàng đặt mục tiêu nợ xấu về khoảng 2% vào cuối năm (từ mức 2,7% tại quý IV/2025). Tỷ lệ nợ xấu ngân hàng mẹ vẫn ở mức thấp.

Triển vọng lợi nhuận cao

Theo BCTC, 9 tháng 2025, lợi nhuận trước thuế của HDBank đạt 70% kế hoạch năm. Ban lãnh đạo duy trì mục tiêu năm và kỳ vọng CAGR lợi nhuận 25–30% trong 5 năm tới.

HDSaison đóng góp cho HDBank trong 9 tháng 2025 với tăng trưởng dư nợ +6,3% YTD (ngân hàng kỳ vọng 15–16% cho cả năm), LNTT đạt khoảng 1,1 nghìn tỷ đồng (+20% YoY), ROE khoảng 24,4%. Ban lãnh đạo kỳ vọng tác động tiêu cực hạn chế từ các sự kiện thiên tai gần đây.

Theo Vietcap, yếu tố tỷ giá với kỳ vọng USD/VND tăng khoảng 4–5% - trong mức kiểm soát; tác động kết quả lợi nhuận hạn chế do dư nợ ngoại tệ chiếm khoảng 4% tổng dư nợ và tiền gửi ngoại tệ chiếm khoảng 1,8% tổng nguồn vốn. Kỳ vọng này hoàn toàn khả thi với dự báo Fed có 2 đợt cắt giảm lãi suất trong năm và tỷ giá USD/VND được dự hạ nhiệt dần về cuối.

HD Securities - công ty chứng khoán liên quan cũng đang nghiên cứu các sáng kiến vàng/tài sản số (chưa có kế hoạch công bố chính thức).

Được biết, HDBank vẫn đang tiếp tục nỗ lực tìm kiếm cổ đông chiến lược. Việc tìm kiếm theo Ban lãnh đạo chia sẻ ở kỳ gặp gỡ cổ đông, có nhiều đối tác quan tâm song HDBank đặt mục tiêu chọn đối tác đồng hành dài hạn, bền vững, mang đến nhiều giá trị cho ngân hàng trong giai đoạn đột phá mới.

Nhận định HDBank là một trong những ngân hàng "đi cùng tăng trưởng của đất nước", ông Quản Trọng Thành - Giám đốc Phân tích Chứng khoán Maybank cho rằng, cổ phiếu ngân hàng tư nhân HDB có tỷ suất sinh lợi ROE cao, là một trong những lựa chọn của 2026. Theo ông, với ngành ngân hàng, định giá của nhóm ngành này trong một năm chỉ còn 1,24 lần P/B, nếu nhìn dài hạn thì đây là mức định giá tốt. Đặc biệt, nếu nắm giữ từ năm 2020 - 2024 thì mức sinh lời của các cổ phiếu ngân hàng rất cao, dù trong giai đoạn này có nhiều nhiều biến cố xảy ra. Đây cũng là cổ phiếu trong nhóm thanh khoản luôn tích cực.

Lê Mỹ