Tín dụng - Ngân hàng

Biên lãi ròng và chất lượng tài sản của BIDV trên đà cải thiện, được kỳ vọng sẽ tiếp tục tạo “bệ phóng” cho ngân hàng này.

Duy trì vị thế ngân hàng dẫn đầu

BIDV là 1 trong 3 nhà băng có mạng lưới lớn nhất hệ thống. Đến cuối quý III/2025, BIDV tiếp tục giữ vị thế là ngân hàng có tổng tài sản lớn nhất hệ thống với tổng tài sản hợp nhất BIDV đạt trên 3,07 triệu tỷ đồng.

Tại ngày 30/9, BIDV ghi nhận huy động vốn từ tổ chức và dân cư đạt trên 2,29 triệu tỷ đồng, tăng 6,5% so với đầu năm 2025. Huy động vốn tăng trưởng tốt ở phân khúc bán lẻ, góp phần củng cố nền vốn ổn định, bền vững và đảm bảo cho ngân hàng thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. BIDV cũng được ghi nhận là ngân hàng có đầu tư số mạnh mẽ, tỷ lệ CASA không ngừng cải thiện.

Cùng với đó, BIDV là một trong 4 ngân hàng nhóm Big 4 được hưởng lợi thế vốn từ tiền gửi Kho bạc Nhà nước. Đây là những điều kiện quan trọng trong bối cảnh nguồn vốn của mỗi ngân hàng sẽ quyết định cạnh tranh mở rộng dư nợ.

Cũng tại cuối quý III, hoạt động tín dụng ghi nhận mức tăng trưởng khá với dư nợ tín dụng tăng 8,8% so với đầu năm, đạt 2,23 triệu tỷ đồng. BIDV tham gia thu xếp vốn nhiều công trình trọng điểm, có tệp khách hàng lớn, cũng như phát triển mạnh về bán lẻ. Đặc biệt, đây cũng là nhà băng đầu tiên trong hệ thống cán mốc 1 triệu tỷ đồng dư nợ bán lẻ theo báo cáo tài chính quý III và vẫn đang trên đà mở rộng. Khách hàng VIP hứa hẹn tạo đà bứt phá của ngân hàng từ khai thác tệp dữ liệu đến phát triển bán chéo, tăng cường phục vụ theo định hướng quản lý gia sản trọn gói trong tương lai.

Kết thúc quý III, lợi nhuận trước thuế hợp nhất 9 tháng của BIDV đạt 23.632 tỷ đồng, tăng trưởng 7,2%. Ngân hàng đặt mục tiêu dư nợ tín dụng gần 2,4 triệu tỷ đồng, room tín dụng theo giới hạn được giao khoảng 14%, lợi nhuận trước thuế riêng phấn đấu tăng trưởng 6% đến 10%, tương ứng 33.266 - 34.521 tỷ đồng. Quý IV thông thường sẽ là quý mà tất cả các ngân hàng đều tăng tốc về tín dụng và tăng thu nhập khác không bao gồm 1 số nghiệp vụ như kinh doanh ngoại tệ, đầu tư chứng khoán… Theo đó, BIDV được nhận định tự tin cán đích, thậm chí có thể vượt mục tiêu. Đồng thời và quan trọng, nhiều chỉ tiêu sẽ được cải thiện tạo “bệ phóng” cho BIDV trong năm 2026.

Biên lãi ròng và chất lượng tài sản trên đà cải thiện

Một trong những vấn đề gây rủi ro với các ngân hàng là tỷ lệ biên lãi ròng (NIM) co hẹp trong bối cảnh lãi suất huy động có xu hướng nhích tăng. Tuy nhiên, trong năm 2025, NIM của BIDV cũng khó nằm trong xu hướng co hẹp do việc thận trọng với lãi suất (và bắt buộc giữ lãi suất huy động, lãi vay thấp). NIM của BIDV đã giảm nhẹ trong quý III/2025 xuống 2,03%, giảm 5 điểm cơ bản so với quý trước.

Cập nhật đến 10 tháng 2025, BIDV cho biết đã đạt tăng trưởng tín dụng tương đối tốt, khoảng 10% và dự kiến cả năm sẽ tăng trưởng theo hạn mức tín dụng hiện tại là trên 14%, với các động lực tăng trưởng chính trong quý 4 là phân khúc bán lẻ (đặc biệt là cho vay mua nhà), phân khúc FDI, và các dự án đầu tư công. Vietcap đánh giá NIM sẽ là yếu tố biến động lớn nhất đối với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của BIDV. Tuy nhiên, ngân hàng dự báo NIM sẽ duy trì ổn định hoặc tăng nhẹ trong quý IV/2025. Trong trung và dài hạn, BIDV kỳ vọng đưa NIM trở lại mức 2,5-2,7%. Tuy nhiên, điều này cũng cần có thời gian.

Về chất lượng tài sản, tỷ lệ nợ xấu của BIDV đã cải thiện nhẹ trong quý III/2025 xuống 1,87%, giảm 10 điểm cơ bản so với quý trước. Ngân hàng tiếp tục đặt mục tiêu đưa tỷ lệ nợ xấu xuống dưới 1,6% vào cuối năm nay. BIDV cũng tiếp tục kỳ vọng chi phí dự phòng là 21,6 nghìn tỷ đồng và tỷ lệ bao phủ nợ xấu là 100% cho năm 2025.

Về thu hồi nợ xấu, BIDV kỳ vọng đạt 12-13 nghìn tỷ đồng trong năm 2025 với kết quả thu hồi trong 10 tháng 2025 đạt 8 nghìn tỷ đồng. Với tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và sự phục hồi của thị trường bất động sản, kỳ vọng chất lượng tài sản của ngân hàng sẽ cải thiện vào cuối năm nay. Sự cộng hưởng của Luật các TCTD sửa đổi, quy định cụ thể theo Nghị định mới nhất về quyền thu giữ tài sản đảm... cũng được cho hỗ trợ các ngân hàng trong thu hồi, xử lý nợ xấu. Theo đó, dự phóng đến 2026-2027, nợ xấu của BIDV sẽ tiếp tục giữ quanh 1,4%.

Với dự báo NIM thận trọng hơn, Vietcap dự báo CAGR lợi nhuận trước thuế của BIDV chỉ đạt khoảng 16% trong giai đoạn 2026-2030, thấp hơn mục tiêu 21% của ngân hàng. Tuy nhiên, CAGR tăng trưởng 2 chữ số so với mặt bằng chung và giả định NIM cũng có kỳ vọng cải thiện tích cực hơn khi áp lực chênh lệch lãi suất huy động - cho vay không gây sức ép lên các ngân hàng phải giữ mặt bằng lãi suất dẫn đầu hệ thống, cũng có thể cho BIDV tỷ lệ CAGR tích cực hơn.

Theo đó, Vietcap duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu BID và điều chỉnh tăng 2,9% giá mục tiêu lên mức 46.100 đồng/cổ phiếu. Mức tăng trong giá mục tiêu chủ yếu được thúc đẩy bởi tác động tích cực từ việc cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2026.
BIDV hiện vẫn đang nhắm mục tiêu tăng vốn lên 91.870 tỷ đồng. Giả định BIDV sẽ phát hành riêng lẻ 138 triệu cổ phiếu mới (tương đương 2% lượng cổ phiếu hiện hữu) cho các nhà đầu tư vào giữa năm 2026, duy trì giá chào bán dự kiến là 44.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng số tiền huy động dự kiến đạt 6,2 nghìn tỷ đồng.

Thông tin này cũng hỗ trợ cho tính hấp dẫn của cổ phiếu BID, bên cạnh mức định giá hấp dẫn với P/B trượt ở mức 1,65 lần, thấp hơn 1,9 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 5 năm của ngân hàng là 2,12 lần.

Lê Mỹ