Chứng khoán
VN-Index tìm điểm cân bằng khi dòng tiền luân chuyển
VN-Index nhiều khả năng đang tạo vùng cân bằng quanh mốc 1.800 điểm, khi thị trường bước vào pha tăng giá và dòng tiền luân chuyển sang các nhóm ngành còn dư địa.
Xu hướng tăng đã xác lập
Dòng tiền trên thị trường chứng khoán không bao giờ đứng yên, mà luôn vận động theo chu kỳ, theo cấu trúc và theo trạng thái tâm lý của nhà đầu tư. Trong bối cảnh đó, việc nhận diện đúng pha thị trường và hiểu được cơ chế luân chuyển dòng tiền chính là yếu tố quyết định hiệu quả danh mục.
Phiên giao dịch ngày 29/01/2026, VN-Index đóng cửa tại 1.814,98 điểm, đánh dấu một nhịp điều chỉnh kỹ thuật sau khi đã tăng mạnh hơn 100 điểm trong thời gian ngắn. Vấn đề được nhà đầu tư quan tâm là VN-Index có thể tìm được vùng cân bằng vững chắc quanh mốc 1.800 điểm và xa hơn là quay trở lại xu hướng tăng điểm trong thời gian tới hay không?
Theo phân tích của chuyên gia tại CTCK VNDirect, ông Nguyễn Phạm Thành Long nhìn nhận bối cảnh vĩ mô hiện tại đang ủng hộ kịch bản tích cực cho thị trường. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì mặt bằng lãi suất ổn định trong vùng 3,5-3,75%, giúp áp lực từ bên ngoài không còn là yếu tố cản trở chính. Quan trọng hơn, thị trường Việt Nam đã chính thức kích hoạt pha E tăng giá (giai đoạn thị trường rời khỏi vùng tích lũy và bước vào xu hướng tăng xác lập) kể từ ngày 26/12/2025, giai đoạn được xem là “thân sóng” của một chu kỳ tăng trưởng, nơi lực cầu chủ động chiếm ưu thế tuyệt đối.
“Việc thanh khoản toàn thị trường sụt giảm về mức 23.650 tỷ đồng trong phiên ngày 29/1, thấp hơn gần 19% so với phiên trước, có thể gây lo ngại đối với nhà đầu tư. Tuy nhiên, đây lại là dấu hiệu cho thấy nguồn cung đã cạn kiệt tại vùng 1.800 điểm, khi áp lực bán không còn đủ mạnh để kéo giá đi xuống sâu hơn. Theo kịch bản cơ sở, sóng tăng này có thể kéo dài đến giữa tháng 3/2026 trước khi thị trường bước vào giai đoạn tái cân bằng”, ông Long dự báo.
Dòng tiền luân chuyển
Trong một xu hướng tăng bền vững, việc quan sát trạng thái của các nhóm cổ phiếu dẫn dắt là điều quan trọng. Nhóm ngân hàng và dầu khí được xem là hai trụ cột quan trọng của nhịp tăng vừa qua với những tín hiệu rất khác nhau, phản ánh rõ nét quá trình luân chuyển dòng tiền.
Cụ thể, ở nhóm ngân hàng, sau nhịp tăng mạnh đầu tháng 1, giá cổ phiếu không tiếp tục bứt phá mà đi ngang trong biên độ hẹp suốt khoảng hai tuần. Ông Nguyễn Phạm Thành Long đánh giá đây là trạng thái “tích lũy cận đỉnh”, nơi dòng tiền lớn nén giá để hấp thụ cung còn sót lại. Vì vậy, kịch bản chiến lược cho nhà đầu tư trong giai đoạn này là ưu tiên nắm giữ các vị thế gốc, chấp nhận khả năng xuất hiện một nhịp rũ bỏ mạnh nhằm loại bỏ các vị thế yếu, trước khi nhóm này vượt đỉnh dứt khoát.
Ngược lại, nhóm dầu khí đã xuất hiện tín hiệu cao trào mua. Khối lượng giao dịch bùng nổ tại vùng giá cao trong khi biên độ tăng thu hẹp cho thấy lực mua đang dần suy yếu và áp lực điều chỉnh ngắn hạn là khó tránh khỏi, nhằm hình thành một nhịp giá hồi kỹ thuật. Điều này lý giải vì sao chiến lược phù hợp với nhóm dầu khí lúc này là chốt lời chủ động và kiên nhẫn chờ các nhịp điều chỉnh sâu hơn, với mức chiết khấu khoảng 10-15% từ đỉnh, trước khi cân nhắc quay lại.
Chính quá trình hiện thực hóa lợi nhuận ở nhóm dầu khí đang tạo ra “nhiên liệu” cho sự dịch chuyển của dòng tiền sang các nhóm ngành chưa tăng nhiều, nhưng đã tích lũy nền giá đủ dài.
Tâm điểm của giai đoạn tiếp theo nằm ở bán lẻ và bất động sản khu công nghiệp (BĐS KCN). Nhóm BĐS KCN và cao su, với các đại diện như CTCP Cao su Phước Hòa (PHR), CTCP Cao su Đồng Phú (DPR), CTCP Khu công nghiệp Nam Tân Uyên (NTC), CTCP Giống cây trồng miền Nam (SSC) đã xây dựng cấu trúc “siêu tích lũy” kéo dài hơn sáu tháng. Thực tế phần lớn các cổ phiếu này vẫn chưa quay lại các đỉnh chu kỳ trước, đồng nghĩa với dư địa tăng trưởng còn rất lớn.
Ngoài ra, việc cổ phiếu của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) bứt phá và đóng vai trò dẫn dắt đã mở ra kỳ vọng lan tỏa sang các mã còn lại, trong đó PHR và DPR đang ở nhịp điều chỉnh ngắn hạn ngược xu hướng chính. Trong kịch bản thuận lợi, mức tăng trưởng kỳ vọng của nhóm này có thể đạt tới 50%.
Song song đó, nhóm bán lẻ đang nổi lên như một ứng cử viên tiềm năng để giữ nhịp cho chỉ số khi nhóm ngân hàng tạm nghỉ, với Masan (MSN) là ví dụ điển hình. Việc cổ phiếu này chính thức thoát khỏi khung tích lũy với dòng tiền lớn, đặc biệt là lực mua ròng 350 tỷ đồng từ khối ngoại, được xem là tín hiệu xác nhận cho một nhịp tăng tốc mới. Trong bối cảnh đó, MSN không chỉ đóng vai trò cơ hội riêng lẻ, mà còn là mắt xích quan trọng giúp VN-Index hướng tới vùng 1.900-1.920 điểm.
Riêng với nhóm ngành nhạy với dòng tiền, bức tranh lại có sự phân hóa rõ rệt. Nhóm chứng khoán đang phát đi tín hiệu tích cực khi thanh khoản cạn kiệt cho thấy nguồn cung đã bị triệt tiêu. Một số cổ phiếu tiêu biểu đang hình thành cấu trúc tích lũy như cổ phiếu VCI xây dựng mô hình tích lũy dốc lên, với các đỉnh và đáy sau cao hơn, phản ánh lực hấp thụ chủ động. Riêng SSI nhiều khả năng sẽ trở thành cổ phiếu bùng nổ mạnh nhất trong giai đoạn hai tuần trước Tết Nguyên Đán.
Trái lại, nhóm bất động sản nhà ở vẫn cần được tiếp cận thận trọng. Phần lớn cổ phiếu trong ngành vẫn chưa hoàn thiện cấu trúc để bước sang pha tăng giá. Do đó, việc nắm giữ trung hạn quá sớm tiềm ẩn rủi ro cao.
“Từ các yếu tố trên, có thể thấy VN-Index đang đứng trước cơ hội lớn để tìm được vùng cân bằng quanh mốc 1.800 điểm và tiếp tục quay lại xu hướng tăng. Các tín hiệu cạn kiệt nguồn cung, cấu trúc thị trường rời khỏi vùng tích lũy và bước vào xu hướng tăng đã rõ ràng, cộng với sự luân chuyển dòng tiền sang các nhóm ngành mới là nền tảng quan trọng cho kịch bản vượt 1.920 điểm của VN-Index.
Vì vậy, mọi nhịp điều chỉnh về vùng 1.800 không nên bị nhìn nhận như rủi ro, mà là cơ hội để tối ưu hóa danh mục, gia tăng tỷ trọng và chuẩn bị cho giai đoạn “chạy nước rút” sau Tết Nguyên Đán, khi dòng tiền có khả năng bùng nổ mạnh mẽ hơn”, vị chuyên gia phân tích.