Phân tích - Bình luận
Thỏa thuận "khủng” 100 tỷ USD giữa OpenAI và Nvidia rơi vào bế tắc
Kế hoạch đầu tư lớn của Nvidia nhằm hỗ trợ OpenAI - công ty đứng sau ChatGPT - đang bị đình trệ, theo The Wall Street Journal.
Nvidia hoài nghi về OpenAI?
Nguyên nhân xuất phát từ các hoài nghi nội bộ tại Nvidia về quy mô, cấu trúc và tính khả thi của thỏa thuận.
Hai công ty từng công bố thỏa thuận khổng lồ này vào tháng 9 năm ngoái tại trụ sở của Nvidia ở Santa Clara, California. Một biên bản ghi nhớ (MOU) đã được ký, theo đó Nvidia sẽ xây dựng ít nhất 10 gigawatt năng lực tính toán cho OpenAI. Cùng lúc, nhà sản xuất chip cũng cam kết đầu tư tới 100 tỷ USD để hỗ trợ OpenAI chi trả chi phí hạ tầng, đổi lại OpenAI sẽ thuê lại số chip này từ Nvidia.
Ở thời điểm công bố, OpenAI kỳ vọng các cuộc đàm phán sẽ sớm hoàn tất trong vòng vài tuần. Tuy nhiên, theo các nguồn tin thân cận của WSJ, quá trình thương lượng đến nay vẫn chưa vượt qua được giai đoạn sơ khởi. Điều này buộc cả hai bên phải xem xét lại hình thức hợp tác trong tương lai.
Trong các cuộc thảo luận gần đây, Nvidia và OpenAI được cho là đang cân nhắc một cấu trúc khác, trong đó Nvidia có thể tham gia vòng gọi vốn hiện tại của OpenAI với khoản đầu tư cổ phần trị giá hàng chục tỷ USD, thay vì cam kết tài chính và hạ tầng ở quy mô 100 tỷ USD như ban đầu.
Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang đã nhiều lần nhấn mạnh riêng với các đối tác trong ngành rằng thỏa thuận 100 tỷ USD công bố hồi tháng 9 chỉ mang tính không ràng buộc và chưa từng được hoàn tất.
Theo những nguồn tin được WSJ trích dẫn, ông Huang cũng bày tỏ lo ngại về cách tiếp cận kinh doanh của OpenAI, cho rằng công ty thiếu kỷ luật tài chính, đồng thời đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng từ Google và Anthropic.
Phía OpenAI khẳng định quan hệ hợp tác giữa hai bên vẫn đang tiếp diễn. Một phát ngôn viên của OpenAI cho biết: “Các nhóm của chúng tôi đang tích cực làm việc để hoàn thiện các chi tiết trong quan hệ hợp tác. Công nghệ của Nvidia đã là nền tảng cho những đột phá của chúng tôi ngay từ đầu, và sẽ tiếp tục giữ vai trò trung tâm khi chúng tôi mở rộng quy mô trong giai đoạn tiếp theo.”
Nvidia cũng xác nhận rằng OpenAI đã là đối tác ưu tiên của hãng trong suốt 10 năm qua và hai bên mong muốn tiếp tục hợp tác chặt chẽ.
Việc thỏa thuận bị đình trệ diễn ra trong bối cảnh OpenAI đang gấp rút chuẩn bị cho kế hoạch niêm yết cổ phiếu vào cuối năm 2026. Trong suốt một năm qua, công ty đã chạy đua để đảm bảo các nguồn năng lực tính toán quy mô lớn, coi đây là điều kiện then chốt cho tăng trưởng và các sản phẩm AI trong tương lai. Do đó, việc Nvidia chưa chốt thỏa thuận được xem là một đòn giáng vào chiến lược hạ tầng của OpenAI, đồng thời phơi bày rủi ro từ thói quen công bố sớm các “siêu thương vụ” khi điều khoản chưa hoàn thiện.
Nỗi lo bong bóng AI
Hồi tháng 9/2025, sự kiện công bố dự án đã giúp cổ phiếu Nvidia tăng gần 4%, đẩy giá trị vốn hóa thị trường của công ty lên sát mốc 4.500 tỷ USD. Nvidia thậm chí đã thảo luận khả năng bảo lãnh một phần các khoản vay mà OpenAI dự kiến sử dụng để xây dựng trung tâm dữ liệu riêng.
Sau thỏa thuận với Nvidia, OpenAI tiếp tục ký kết hàng loạt hợp đồng với các công ty chip và điện toán đám mây khác, góp phần thúc đẩy một đợt tăng giá trên thị trường chứng khoán toàn cầu.
Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư sau đó trở nên thận trọng hơn trước lo ngại về khả năng tài chính của OpenAI trong việc thực hiện các cam kết khổng lồ này.
Theo CEO OpenAI Sam Altman, tổng giá trị các nghĩa vụ tính toán mà công ty đã cam kết lên tới 1.400 tỷ USD – cao gấp hơn 100 lần doanh thu mà OpenAI dự kiến tạo ra trong năm trước đó.
OpenAI cho rằng con số thực tế thấp hơn nếu tính đến sự chồng chéo giữa các thỏa thuận và thực tế rằng các cam kết sẽ được triển khai trong thời gian dài. Dù vậy, mối lo ngại trên thị trường vẫn gia tăng, đặc biệt khi tăng trưởng của ChatGPT chậm lại do sự trỗi dậy của ứng dụng Gemini từ Google. Anthropic cũng gây áp lực đáng kể nhờ công cụ lập trình AI Claude Code.
Về phía Nvidia, hãng cũng đang đa dạng hóa các khoản đầu tư AI. Tháng 11 năm ngoái, công ty cho biết sẽ đầu tư tới 10 tỷ USD vào Anthropic. Trong một hồ sơ nộp cùng tháng, Nvidia nhấn mạnh không có gì đảm bảo rằng hãng sẽ ký kết các thỏa thuận mang tính ràng buộc với OpenAI hay hoàn tất các khoản đầu tư theo kỳ vọng.
Tại một hội nghị của UBS vào tháng sau đó ở Arizona, Giám đốc tài chính Nvidia Colette Kress xác nhận rằng công ty vẫn chưa hoàn tất bất kỳ thỏa thuận chính thức nào với OpenAI. Dù vậy, ông Huang được cho là vẫn tin rằng việc hỗ trợ tài chính cho OpenAI – dưới hình thức này hay hình thức khác – là điều quan trọng, bởi OpenAI hiện là một trong những khách hàng lớn nhất của Nvidia. Nếu OpenAI tụt lại phía sau các đối thủ, doanh số chip của Nvidia cũng có nguy cơ bị ảnh hưởng.