Chứng khoán

Chu kỳ tích sản mới

Năm 2025, thị trường chứng khoán khép lại với sự phân hóa rõ rệt, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là rổ VN30 ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ và trở thành lực kéo chính cho VN-Index, trong khi phần lớn cổ phiếu mid-cap và nhiều nhóm ngành cơ bản lại đi ngang hoặc giảm giá. Dưới góc nhìn đầu tư giá trị, các chuyên gia cho rằng đây không phải tín hiệu suy yếu của thị trường, mà chính là nơi hình thành nền tảng cho một chu kỳ tích sản mới.

Ông Đặng Trần Phục, Chủ tịch AzFin Việt Nam cho rằng trong năm nay, chiến lược tích sản cổ phiếu dựa trên giá trị nội tại sẽ là giải pháp hợp lý, không chỉ để phòng thủ trước lạm phát mà còn để tối ưu hóa lợi nhuận kép trong trung và dài hạn cho nhà đầu tư.

Điểm then chốt cần được làm rõ là tích sản không đồng nghĩa với chiến lược mua trung bình giá (DCA) thông thường. Nếu DCA chỉ đơn giản là mua đều theo thời gian, bất chấp giá đắt hay rẻ, thì tích sản dựa trên giá trị là một chiến lược có điều kiện: chỉ giải ngân khi thị trường định giá doanh nghiệp thấp hơn giá trị thực. Đây là sự kết hợp giữa kỷ luật tiết kiệm vốn đã ăn sâu trong văn hóa tài chính của người Việt và tư duy “mua tài sản khi bị định giá sai” của đầu tư giá trị.

“Cổ phiếu giá trị xuất sắc thường vận động theo mô hình tăng trưởng hình xoáy ốc, đáy sau cao hơn đáy trước, đỉnh sau cao hơn đỉnh trước, phản ánh sự lớn lên bền vững của doanh nghiệp. Ngược lại, cổ phiếu đầu cơ thường đi theo hình sin, tăng mạnh rồi lại quay về điểm xuất phát. Vì vậy, giai đoạn giá cổ phiếu đi ngang trong khi lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng trưởng chính là thời điểm lý tưởng để tích lũy, khi nhà đầu tư có thể gia tăng số lượng cổ phiếu ở vùng giá thấp hơn đáng kể so với giá trị trung bình dài hạn”, ông Phục phân tích.

Để hiện thực hóa triết lý này, vị chuyên gia chia sẻ chiến lược tích sản cho năm 2026 cũng cần có những tiêu chí nhất định. Cụ thể, thứ nhất là năng lực và sự minh bạch của ban lãnh đạo. Một bộ máy quản trị tốt có vai trò sống còn trong việc bảo vệ quyền lợi cổ đông trước các cú sốc vĩ mô như lạm phát hay khủng hoảng. Thứ hai là chỉ mua khi giá thị trường thấp hơn giá trị thực, bởi biên an toàn càng lớn thì sai lầm càng nhỏ. Thứ ba là lợi thế cạnh tranh bền vững, hay còn gọi là “con hào kinh tế” có thể đến từ công nghệ, thương hiệu, hệ thống phân phối hoặc vị thế độc tôn trong ngành (như trường hợp của FPT trong lĩnh vực công nghệ).

Sự khác biệt giữa doanh nghiệp tích sản lý tưởng và doanh nghiệp mang tính đầu cơ thể hiện rõ ở chất lượng quản trị, khả năng tạo dòng tiền và mục tiêu tăng trưởng. Doanh nghiệp tích sản có xu hướng chia cổ tức tiền mặt đều đặn, với tỷ lệ cổ tức trên giá vốn có thể vượt 7%, trong khi doanh nghiệp đầu cơ hiếm khi duy trì được kỷ luật này. Mục tiêu của tích sản không phải là lướt sóng, mà là tối ưu hóa lãi suất kép và xây dựng dòng tiền thụ động bền vững theo thời gian.

Theo chia sẻ của một nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán lâu năm, trong bối cảnh thị trường đi ngang, kỷ luật giải ngân trở thành yếu tố quyết định. Một kế hoạch tích lũy định kỳ, dù với số tiền nhỏ, vẫn mang ý nghĩa chiến lược. Có những giai đoạn chỉ có thể tích lũy 100.000-200.000 đồng mỗi tháng dưới mức lương 2,8 triệu đồng/tháng; Nhưng chính sự bền bỉ này, khi kéo dài 10-15 năm, mới tạo ra sức mạnh khổng lồ của lãi suất kép.

Chọn cổ phiếu phù hợp

Chủ tịch AzFin cho biết thêm, chiến lược tích sản không dừng lại ở việc mua và nắm giữ vô thời hạn. Việc chốt lời có kỷ luật khi cổ phiếu vượt xa giá trị thực hoặc đạt mục tiêu định giá là điều bắt buộc để tái phân bổ vốn.

Thêm vào đó, cổ tức đóng vai trò như “động cơ tự vận hành” của danh mục, với mục tiêu khoảng 7% trên tổng vốn đầu tư. Giả sư quy mô vốn là 2,4 tỷ đồng, dòng tiền cổ tức 171 triệu đồng mỗi năm sẽ trở thành nguồn lực tái đầu tư không rủi ro, giúp đẩy nhanh quá trình tích lũy tài sản.

Nhìn về năm 2026, nhiều nhóm ngành được kỳ vọng bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau thời gian tích lũy dài. Trong đó, nhóm ngân hàng với các đại diện như VCB, TCB, ACB, được dự báo có mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với giai đoạn 2024-2025, trong khi định giá vẫn ở vùng hợp lý.

Nhóm sản xuất và bán lẻ, bao gồm HPG, MWG, VEA, QNS, tiếp tục được theo dõi sát sao nhờ nền tảng tài chính và vị thế đầu ngành, dù từng doanh nghiệp đòi hỏi mức độ thận trọng khác nhau. Nhóm hạ tầng và công nghiệp, với các mã như FPT, CTR, NTC, PHR, QTP, được xem là “lõi phòng thủ” nhờ dòng tiền ổn định và khả năng chi trả cổ tức bền vững.

Có thể nói chiến lược tích sản cho năm 2026 không phải là lời hứa làm giàu nhanh, mà là một lộ trình đầu tư mang tính bền bỉ. Nhà đầu tư cần đánh giá lại danh mục định kỳ, đảm bảo doanh nghiệp vẫn giữ vững các tiêu chí phù hợp, đồng thời duy trì kỷ luật mua khi thị trường hoảng loạn và chốt lời khi hưng phấn. Thực tế, sự thịnh vượng bền vững không đến từ dự đoán thị trường, mà đến từ việc kiên trì mua đúng giá trị và để thời gian làm phần việc còn lại”, ông Đặng Trần Phục khuyến nghị.

Diễm Ngọc