Tài chính số

Bitcoin trước nguy cơ bán tháo

Trong ngày 28/2, Israel đã phát động một cuộc tấn công “phòng ngừa” nhằm vào Iran theo lời tuyên bố của Bộ trưởng Quốc phòng nước này và đã nhanh chóng leo thang thành cuộc xung đột quân sự rộng lớn tại Trung Đông, đặt ra rủi ro đáng kể cho thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả thị trường tiền điện tử.

Trên thị trường tài sản số, Bitcoin (BTC) sau khi giảm xuống dưới mốc 64.000 USD/BTC trước các thông tin xung đột, đồng tiền vẫn trụ vững trên ngưỡng 63.000 USD phần nào nhờ yếu tố kỹ thuật khi thanh khoản cuối tuần ở mức thấp và nhiều vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý trong nhịp điều chỉnh từ vùng 70.000 USD hôm đầu tuần.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng phép thử thực sự sẽ đến khi thị trường truyền thống mở cửa trở lại, bởi Bitcoin thường hấp thụ cú sốc địa chính trị đầu tiên do là tài sản thanh khoản lớn duy nhất giao dịch liên tục cuối tuần; trong khi cổ phiếu, dầu mỏ và trái phiếu chỉ phản ứng khi thị trường tương lai vận hành tối Chủ nhật hoặc phiên chính thức ngày thứ Hai.

Nếu các thị trường này giảm sâu, Bitcoin có thể đối mặt làn sóng bán tháo thứ hai do tâm lý né tránh rủi ro lan rộng khi các nhà quản lý danh mục đồng loạt giảm tỷ trọng tài sản rủi ro. Kịch bản đó có thể mở ra khả năng kiểm định lại mốc 60.000 USD/BTC hoặc thấp hơn.

Thực tế, các đợt leo thang căng thẳng trước đây tại Trung Đông thường cho thấy mô hình tương tự: Bitcoin giảm mạnh khi cú sốc bùng phát rồi phục hồi khi thị trường truyền thống hấp thụ thông tin và tình hình dần được kiểm soát, như từng diễn ra trong các cuộc trả đũa giữa Iran và Israel hồi tháng 4/2025, hay các đợt căng thẳng năm 2020.

Chuyên gia tại CoinDesk dự báo lần này, rủi ro đang lan rộng ra nhiều trung tâm kinh tế nhạy cảm như Dubai, Kuwait hay Bahrain khiến giả thuyết “kiềm chế cục bộ” trở nên kém thuyết phục hơn. Nếu xung đột tiếp tục leo thang, giá dầu có thể tăng vọt, kích hoạt làn sóng né tránh rủi ro toàn cầu và gây áp lực sâu hơn lên Bitcoin, tài sản thường được ví như “vàng kỹ thuật số” nhưng trên thực tế vẫn giao dịch tương quan cao với nhóm tài sản rủi ro. Khi đó, vùng hỗ trợ 60.000 USD từng trụ vững trong cú sụt giảm ngày 5/2 sẽ trở thành tuyến phòng thủ then chốt, song sẽ phải đối mặt với những điều kiện thị trường khắc nghiệt hơn nhiều so với một đợt thanh lý đòn bẩy đơn thuần.

Tính đến 18 giờ ngày 28/2, Bitcoin giao dịch quanh mốc 64.000 USD/BTC và toàn thị trường cùng chìm trong sắc đỏ.

Stablecoin gia tăng vai trò neo thanh khoản

Trái với sự suy yếu của Bitcoin và các đồng altcoin trong bối cảnh địa chính trị bất ổn, trên thị trường, stablecoin đã gia tăng vai trò “neo thanh khoản”, đồng thời tài sản thực được token hóa (RWA) cũng bứt tốc mạnh mẽ, phản ánh quá trình hội tụ ngày càng rõ giữa tài chính truyền thống (TradFi) và hạ tầng blockchain.

Theo báo cáo từ CoinDesk Research, tổng vốn hóa thị trường stablecoin cuối tháng 2/2026 đạt 309 tỷ USD, tăng 0,98% so với tháng trước, tỷ lệ thống trị của stablecoin toàn thị trường cũng tăng từ 11,2% lên 13,3%.

Diễn biến này cho thấy chiến lược của nhà đầu tư tổ chức đó là rút vốn khỏi tài sản rủi ro cao, chuyển sang các công cụ lưu trữ giá trị có tính minh bạch và khả năng kiểm chứng an toàn.

Điểm nhấn lớn nhất tháng 2 là sự suy giảm thanh khoản nghiêm trọng của đồng First Digital USD (FDUSD). Khối lượng giao dịch của stablecoin này giảm tới 86,7%, sau khi Binance chấm dứt chương trình miễn phí giao dịch cho các cặp FDUSD chủ chốt. Khi lợi thế chi phí bị xóa bỏ, dòng tiền lập tức dịch chuyển sang các đối thủ có nền tảng pháp lý và minh bạch cao hơn.

Trong khi đó, USD Coin (USDC) ghi nhận mức tăng vốn hóa 6,39%, đạt 74,5 tỷ USD, lần tăng đầu tiên sau ba tháng suy giảm. Đáng chú ý, thị phần khối lượng giao dịch của USDC trên các sàn giao dịch tiền mã hóa tập trung (CEX) lập kỷ lục 19,7%, cho thấy sự cải thiện đáng kể về vị thế thanh khoản.

Ngược lại, Tether (USDT) giảm nhẹ 0,98% vốn hóa còn 184 tỷ USD. Tỷ lệ thống trị thị trường giảm từ 60,6% xuống 59,4%. Dù vẫn giữ vị trí dẫn đầu với 76,7% thị phần khối lượng giao dịch trên CEX, xu hướng điều chỉnh cho thấy thị trường đang tái cân bằng theo hướng đa dạng hóa rủi ro stablecoin.

Sự dịch chuyển này không chỉ mang tính ngắn hạn mà phản ánh quá trình “chuẩn hóa” cấu trúc thanh khoản, tạo nền tảng cho làn sóng tích hợp tài sản thực vào hệ sinh thái trên chuỗi.

Đối với thị trường tài sản thực được token hóa (RWA) đã đạt cột mốc 23,35 tỷ USD vốn hóa vào cuối tháng 2, tăng 22,9% so với mức 19 tỷ USD của tháng 1. Đây là mức tăng trưởng cho thấy các định chế lớn đã chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang triển khai quy mô thực tế.

Trong đó, phân khúc Tokenized Treasuries (các đại diện kỹ thuật số trên blockchain của trái phiếu Chính phủ, thường là Kho bạc Mỹ) đạt 10,5 tỷ USD, tương đương 45% tổng thị phần RWA. Quỹ BUIDL của BlackRock tăng trưởng 38,7%, đạt 2,46 tỷ USD.

Việc các trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa giúp nhà đầu tư tiếp cận lợi suất truyền thống thông qua cơ chế giao dịch 24/7, thanh toán tức thì và khả năng tích hợp DeFi (tài chính phi tập trung). Điều này đặc biệt hấp dẫn trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao và nhu cầu phòng thủ gia tăng.

Còn Tokenized Commodities (Hàng hóa mã hóa) tăng 27%, đạt 6,6 tỷ USD (28,4% thị phần). Trong môi trường địa chính trị biến động, tài sản hàng hóa on-chain đóng vai trò công cụ phòng hộ linh hoạt nhờ kết hợp giá trị nội tại và thanh khoản tức thì.

Ở mảng cổ phiếu mã hóa, thị trường chứng kiến sự hoán đổi vị trí dẫn đầu giữa các nền tảng phát hành. Sản phẩm GOOGLon của Ondo Finance vượt qua TSLAX của Backed Finance để trở thành cổ phiếu mã hóa có vốn hóa lớn nhất (52,6 triệu USD).

Bước ngoặt diễn ra ngày 24/2 khi 10 sản phẩm của Ondo ra mắt trên Binance Alpha, bao gồm phiên bản token hóa của Google, Apple, Tesla và ETF QQQ. Việc tiếp cận tập khách hàng toàn cầu của Binance tạo đòn bẩy thanh khoản tức thì.

Đáng chú ý, cổ phiếu NVIDIA mã hóa (NVDAon) chiếm 49% tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu mã hóa trong tuần cuối tháng 2, khi nhà đầu tư định vị trước báo cáo lợi nhuận quý IV của NVIDIA.

Có thể thấy stablecoin đang đóng vai trò như một “lớp đệm thanh khoản” trong giai đoạn biến động, còn RWA trở thành kênh phân bổ vốn hiệu quả nhờ kết hợp lợi suất truyền thống và tính linh hoạt blockchain.

Trong bối cảnh địa chính trị tiềm ẩn nhiều bất định và rủi ro lan rộng sang các thị trường tài chính truyền thống, sự dịch chuyển dòng vốn từ tài sản rủi ro sang cá tài sản an toàn hơn cho thấy cấu trúc thị trường tiền mã hóa đã bước dần vào giai đoạn tái định hình, nơi yếu tố thanh khoản, minh bạch và khả năng kết nối với hệ sinh thái tài chính truyền thống trở thành tiêu chí ưu tiên hàng đầu.

Diễm Ngọc