Phân tích - Bình luận
FED “án binh bất động”, rủi ro toàn cầu gia tăng
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã giữ nguyên lãi suất, qua đó kéo dài chính sách thắt chặt tiền tệ và gây sức ép lên các nền kinh tế xuất khẩu.
Đúng như dự báo của thị trường, FED đã quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp hôm thứ Tư (giờ Mỹ). Trong bối cảnh xung đột Trung Đông, rủi ro lạm phát gia tăng cùng những tín hiệu trái chiều từ thị trường lao động, sự bất định này đã khiến Chủ tịch FED Jerome Powell tiếp tục duy trì lãi suất mục tiêu trong khoảng 3,5% - 3,75%.
Chủ tịch Jerome Powell cho biết còn quá sớm để đánh giá tác động của cuộc xung đột đến lạm phát và thất nghiệp, dù ông thừa nhận nền kinh tế Mỹ hiện vẫn duy trì trạng thái tương đối vững chắc.
Ngay cả trước khi xung đột Trung Đông nổ ra, các nhà giao dịch cũng không kỳ vọng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này. Thay vào đó, họ dự đoán FOMC sẽ chờ đến tháng 6, sau đó cắt giảm ít nhất một lần nữa trước cuối năm.
Tuy nhiên, xung đột địa chính trị và tác động của chúng đến giá dầu, lạm phát đã thay đổi tính toán của thị trường, mặc dù các quan chức FED thường bỏ qua các những cú sốc dầu mỏ đi kèm với chiến sự.
Rủi ro đáng quan ngại hơn hiện nay là áp lực lạm phát. FED đã đặt lạm phát mục tiêu ở mức 2%, song trên thực tế, họ không đạt được mục tiêu này trong nhiều năm. Trong trung hạn, thị trường có thể bắt đầu hoài nghi về mức độ cam kết của FED đối với ngưỡng mục tiêu này. Đây là yếu tố làm gia tăng bất định chính sách và là rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ.
Trên hết, môi trường chính trị tiếp tục là yếu tố bao trùm hoạt động của FED. Trong nhiều năm qua, ông Trump liên tục gây sức ép lên ngân hàng trung ương này, đặc biệt là Chủ tịch Powell, nhằm thúc đẩy nới lỏng chính sách tiền tệ.
Trong bối cảnh phức tạp hiện nay, lãi suất duy trì ở mức cao khiến dòng vốn toàn cầu tiếp tục xu hướng quay về Mỹ, đẩy USD tăng giá. Khi đó, hàng hóa của các nước xuất khẩu trở nên đắt hơn tương đối, làm giảm sức cạnh tranh, nhất là với các mặt hàng nhạy cảm về giá.
Lãi suất cao tại Mỹ còn kéo theo chi phí vay mượn tăng, tiêu dùng và đầu tư chậm lại. Là nền kinh tế lớn nhất thế giới, Mỹ giảm cầu sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến kim ngạch xuất khẩu của nhiều quốc gia.
Để tránh đồng nội tệ mất giá quá mạnh, nhiều ngân hàng trung ương buộc phải giữ lãi suất cao theo Fed. Điều này khiến chi phí vốn trong nước tăng, làm suy yếu năng lực sản xuất và xuất khẩu.
Tóm lại, FED không hạ lãi suất đồng nghĩa với môi trường tài chính toàn cầu tiếp tục thắt chặt. Điều này thường bất lợi cho các nước xuất khẩu, do cầu suy yếu, chi phí vốn cao và áp lực tỷ giá gia tăng - dù một số nước có thể hưởng lợi cục bộ nếu đồng nội tệ mất giá giúp hàng hóa rẻ hơn khi xuất khẩu.