Chứng khoán

Trong quý 1/2026, toàn ngành được hưởng lợi trong bối cảnh xây dựng dân dụng và giải ngân đầu tư công tiếp tục đẩy mạnh. Cụ thể hơn trong năm 2026, nguồn căn hộ tại TP.HCM và Hà Nội dự kiến tăng trưởng lần lượt 14% . Bên cạnh đó, nguồn cung nhà ở xã hội (NOXH) dự kiến tăng 50% trong năm 2026.

Hơn nữa, giải ngân đầu tư công dự báo tăng 18% so với cùng kỳ nhờ tập trung triển khai các dự án đường sắt như Bến Thành – Cần Giờ, Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai và các đường vành đai chiến lược như Vành đai 4 (Hà Nội), Vành đai 3 (TP.HCM). Nhờ đó, hợp đồng của các doanh nghiệp mà MBS theo dõi có mức tăng từ 7% - 45% so với cùng kỳ.

Các doanh nghiệp tập trung vào mảng xây dựng dân dụng có mức tăng mạnh hơn, lý do chính đến từ việc các chủ đầu tư lớn tăng tốc triển khai dự án quy mô lớn nhằm đẩy mạnh bán hàng trong năm 2026 và Chính phủ phân quyền đối với các chủ đầu tư lớn trong việc triển khai các dự án trọng điểm.

Mức tăng trưởng mạnh nhất đến từ CTD, ngoài các hợp đồng lớn ở các dự án xây dựng dân dụng, CTD còn trúng thầu tại các dự án xây dựng hạ tầng lớn như sân bay Phú Quốc và sân bay Gia Bình. Đối với các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng (VCG, CII, HHV), khối lượng hợp đồng tiếp tục duy trì tăng trưởng nhờ trúng thầu tại các dự án cao tốc và BOT.

Theo trao đổi với doanh nghiệp, CTD được hưởng lợi từ việc xây dựng các công trình có kĩ thuật phức tạp như sân vận động Trống Đồng, Cần Giờ do đó giá trúng thầu có thể ở mức cao hơn. Nhờ đó, dự báo biên gộp CTD có thể cải thiện 0,3 điểm % lên mức 3,4%. Đối với VCG, biên lợi nhuận tăng 1,5 điểm % nhờ mảng BĐS trong khi mảng xây lắp ổn định quanh 5%.

Các doanh nghiệp BOT như CII và HHV được hưởng lợi nhờ trúng thầu tại BOT Trung Lương - Mỹ Thuận giúp mở rộng doanh thu mảng xây dựng. Cụ thể hơn, lợi nhuận ròng của CII có thể tăng trưởng 70% so với nền thấp 2025 nhờ doanh thu và biên gộp tăng trong bối cảnh mảng BOT ổn định. Đối với HHV nhờ hoàn tất dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh và lưu lượng xe tại BOT tăng 10% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng của doanh nghiệp có thể tăng nhẹ 5%.

Đối với VCG, dù hoạt động kinh doanh chính bất động sản và xây lắp ổn định, tuy nhiên việc không còn khoản lãi từ thoái vốn khiến lợi nhuận ròng có thể giảm 56% YoY, dự báo đạt 1.726 tỷ đồng.

Với việc hưởng lợi từ kết qủa kinh doanh quý 1/2026 bứt tốc và có nhiều triển vọng khả quan trong năm 2026, MBS khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ cổ phiếu doanh nghiệp đầu tư công như CTD, VGC, CII, HHV…

“

Theo MBS, trong quý 1/2026, KQKD của các doanh nghiệp xây lắp dự báo ghi nhận khả quan nhờ doanh thu tăng trưởng và biên lợi nhuận (LN) gộp cải thiện. LN ròng Q1/26 dự báo tăng trưởng mạnh mẽ nhất đến từ CTD và CII với mức tăng 111% và 233% svck, trong khi VCG và HHV có thể đạt mức tăng 21%/13% svck. Cả năm 2026, nhờ ngành xây dựng dân dụng và đầu tư công đẩy mạnh giải ngân, các doanh nghiệp xây lắp và BOT như CTD, CII hay HHV có thể ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực, trong khi lợi nhuận VCG giảm do không còn ghi nhận LN từ thoái vốn dự án. Trong bối cảnh ngành xây lắp sẽ gặp nhiều thuận lợi trong năm nay và định giá đang ở mức hấp dẫn, MBS cho rằng các cổ phiếu ngành này sẽ xuất hiện cơ hội đầu tư trong thời gian tới.

Dương Thuỳ