Tín dụng - Ngân hàng
Thấy gì từ động thái can thiệp ngoại hối mới nhất của Ngân hàng Nhà nước?
Ngân hàng Nhà nước đã công bố một biện pháp can thiệp ngoại hối (FX), cung cấp hợp đồng kỳ hạn USD 180 ngày với quyền hủy ở mức 26.850 VND/USD, so với tỷ giá giao ngay là 26.360 VND/USD.
Động thái được công bố vào ngày 24/3/2026. Động thái này diễn ra sau áp lực trở lại lên VND (giảm giá 1,2% từ đầu tháng) do USD mạnh lên (+2,1% từ đầu tháng) và rủi ro địa chính trị gia tăng, làm dấy lên lo ngại về lạm phát và làm suy yếu kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất.
Với dự trữ ngoại hối hạn chế (~2 tháng nhập khẩu), Ngân hàng Nhà nước khó có khả năng thực hiện bán USD quy mô lớn khi đáo hạn, Chứng khoán Maybank (MSVN) phân tích cập nhật theo động thái của nhà điều hành.
Thay vào đó, MSVN cho rằng biện pháp này đóng vai trò như một tín hiệu ổn định đối với thị trường. Việc các ngân hàng quốc doanh gần đây tăng lãi suất tiền gửi cho thấy Ngân hàng Nhà nước sẵn sàng hơn trong việc chấp nhận một môi trường lãi suất cao hơn để bảo vệ VND.
"Không giống như đợt thắt chặt mang tính mùa vụ vào cuối năm 2025, việc tăng lãi suất hiện nay được thúc đẩy từ bên ngoài — phản ánh áp lực tương tự năm 2022 khi USD mạnh và áp lực lạm phát buộc phải có các phản ứng tương tự.
Do đó, chúng tôi cho rằng biện pháp can thiệp ngoại hối của Ngân hàng Nhà nước là một "biện pháp chiến thuật" phù hợp để ổn định VND trong bối cảnh biến động toàn cầu. Bằng cách kết hợp hợp đồng kỳ hạn với lãi suất cao hơn, Ngân hàng Nhà nước có thể bảo vệ sự ổn định của VND mà không làm cạn kiệt dự trữ, dù đánh đổi có thể là thanh khoản trong nước thắt chặt hơn và chi phí vay cao hơn", chuyên gia MSVN nhận định.
Trên thực tế, lãi suất VND liên ngân hàng qua đêm đã tăng vọt lên 8,8% trong ngày 25/3 (+3,4 điểm % so với hôm qua 24/3.
Trước đó, gày 23/3, lãi suất bình quân liên ngân hàng VND tăng 0,4-1,2 điểm ở tất cả các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống so với phiên cuối tuần trước. Cụ thể, lãi suất qua đêm 5,4%, 1 tuần 6,15%, 2 tuần 7,5% và 1 tháng 7,8%.
Lãi suất bình quân liên ngân hàng USD tăng 0,01 điểm ở kỳ hạn qua đêm trong khi giữ nguyên ở kỳ hạn 1 tháng và giảm 0,01-0,03 điểm ở các kỳ hạn còn lại. Cụ thể, giao dịch qua đêm 3,61%; 1 tuần 3,68%; 2 tuần 3,7%, 1 tháng 3,75%.
Trên thị trường quốc tế, trong khi giá dầu Brent kỳ hạn tính đến đầu giờ sáng nay 25/3 (theo giờ Việt Nam), tăng 4,55%, lên mức 104,49 USD/thùng; giá dầu WTI tăng 4,79%, lên mức 92,35 USD/thùng; chỉ số USD-Index (DXY) cũng tăng nhẹ lên mức 99,94, phản ánh sự phục hồi của đồng USD trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông.
Có thể nói, các diễn biến địa chính trị gần đây đang làm gia tăng bất định và có thể gây ra những đợt biến động tỷ giá bất thường. Điều này đòi hỏi ứng phó linh hoạt của nhà điều hành tiền tệ, với ưu tiên ổn định tỷ giá để đảm bảo neo giữ vững chắc niềm tin thị trường và nền kinh tế, đồng thời nới thêm không gian và thời gian, nhằm duy trì mặt bằng lãi suất cho vay ở mức hỗ trợ doanh nghiệp lâu nhất có thể nhưng gây tác động thêm lên áp lực lạm phát.