Thị trường vàng
Lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục “đè nặng” giá vàng tuần tới?
Theo nhiều chuyên gia, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng cao hơn có thể sẽ tiếp tục gây áp lực cho giá vàng tuần tới.
Trong tuần này, giá vàng quốc tế tiếp tục giảm từ 4.588 USD/oz xuống tới 4.453 USD/oz và đóng cửa ở mức 4.506 USD/oz.
Tại thị trường vàng Việt Nam, giá vàng miếng SJC cũng tiếp tục sụt giảm từ mức 163,8 triệu đồng/lượng xuống 161,5 triệu đồng/lượng. Dù không còn cảnh tượng người dân xếp hàng dài mua vàng như trước, nhưng nhìn chung nhiều người vẫn đang tranh thủ giá vàng giảm mạnh để mua vào.
Thất bại trong đàm phán Mỹ-Iran và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao tiếp tục trở thành mối đe dọa rõ ràng nhất đối với giá vàng trong tuần này. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm duy trì trên 5% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm trên 4,5%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao đã làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng. Đặc biệt, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng mạnh còn cho thấy các nhà đầu tư đang ngày càng kỳ vọng FED sẽ tăng lãi suất, chứ không giảm lãi suất trong năm nay.
Nhưng đây cũng là lúc câu chuyện trở nên phức tạp hơn. Có một ranh giới mong manh giữa lợi suất trái phiếu cao hơn gây áp lực cho giá vàng, và lợi suất trái phiếu cao hơn báo hiệu điều gì đó nguy hiểm hơn. Nếu các nhà đầu tư chỉ đơn giản tìm kiếm tài sản để bù đắp cho lạm phát vẫn dai dẳng, thì giá vàng có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu trái phiếu kho bạc Mỹ có còn mang lại sự an toàn thực sự hay không, thì vai trò của vàng sẽ thay đổi đáng kể, quay trở tài sản trú ẩn an toàn đúng nghĩa.
Sở dĩ nhiều chuyên gia đang lo ngại về nguy cơ khủng hoảng trái phiếu kho bạc Mỹ là do tỷ lệ nợ công/GDP của Mỹ đã vượt 100%, tiềm ẩn nhiều rủi ro cho các trái chủ, khiến họ có thể bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ.
Ông Naeem Aslam, Giám đốc Đầu tư tại Zaye Capital Markets, cho biết nguy cơ khủng hoảng trái phiếu kho bạc Mỹ đang gia tăng, nhưng cuộc khủng hoảng này vẫn chưa ập đến. “Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm tiếp tục tăng vọt, thị trường có thể bắt đầu đặt câu hỏi liệu trái phiếu kho bạc Mỹ có còn mang lại an toàn như trước nữa hay không,” ông Naeem Aslam nhấn mạnh và cho biết thêm, tín hiệu cần theo dõi lúc này rất đơn giản là, nếu lợi suất trái phiếu dài hạn tăng nhưng giá vàng ngừng giảm, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư không còn coi lợi suất cao hơn là lý do để bán tháo vàng nữa, mà họ coi đó là lý do để sở hữu vàng. Đó là lúc nhu cầu bảo toàn tài sản có thể quay trở lại mạnh mẽ.
Nhiều chuyên gia phân tích khác cũng đều tin rằng một cuộc khủng hoảng trái phiếu kho bạc Mỹ chưa thể xảy ra trong ngắn hạn. Trong đó, các chuyên gia tại TD Securities nhận định lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn tăng do kỳ vọng lạm phát gia tăng, và thị trường có thể tiếp tục định giá khả năng FED sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ. Điều này sẽ tạo áp lực lên giá vàng tuần tới, có thể đẩy giá vàng tuần tới xuống quanh vùng 4.350/oz hoặc thấp hơn nữa.
Như thường lệ trên thị trường, với một tuần tương đối ít dữ liệu kinh tế, thị trường sẽ tiếp tục chú ý đến những rủi ro tiềm tàng xoay quanh xung đột Trung Đông. Các ngày lễ ở châu Âu, Anh và Mỹ đồng nghĩa với việc hoạt động giao dịch vào đầu tuần tới sẽ cực kỳ trầm lắng. Cuối tuần tới, thị trường sẽ đón nhận số liệu GDP quý I/2026 đợt 2 của Mỹ. Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích lưu ý rằng thị trường sẽ quan tâm hơn đến dữ liệu lạm phát tháng 4 khi chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) hàng tháng được công bố cùng lúc.