Ngân hàng - Chứng khoán

Trong bối cảnh đó, việc bảo đảm đủ nguồn tài chính cho đầu tư công và đầu tư tư nhân là yêu cầu cấp thiết.

Yêu cầu cấp thiết về nguồn vốn

Đối với lĩnh vực tín dụng, theo đánh giá của Ngân hàng Thế giới (WB), khi tăng trưởng tín dụng vượt nhanh hơn khả năng huy động tiền gửi, nguồn vốn của các ngân hàng đã chịu nhiều sức ép hơn. Căng thẳng thanh khoản được phản ánh qua các đợt tăng vọt định kỳ của lãi suất liên ngân hàng, có thời điểm vượt lãi suất chính sách, qua đó cho thấy chính sách tiền tệ trên thực tế đã trở nên thắt chặt hơn. Tác động của xung đột Trung Đông khiến áp lực lạm phát gia tăng, tỷ giá, vàng… có sức ép và chênh lệch VND-USD tiếp tục khiến dư địa cho chính sách tiền tệ thu hẹp.

Đến nay, mặc dù NHNN đã yêu cầu các ngân hàng thương mại ổn định lãi suất huy động nhằm tạo điều kiện để mặt bằng lãi suất cho vay ở mức hỗ trợ nền kinh tế, song lãi suất cho vay vẫn còn neo cao.

Bên cạnh đó, đầu tư công tăng mạnh đã khiến thâm hụt tài khóa cao hơn trong năm 2025. Thách thức tài khóa - tiền tệ cùng yếu tố tác động ngắn hạn của xung đột Trung Đông và biến động giá dầu đã ảnh hưởng đến mục tiêu tăng trưởng cao của Việt Nam.

“Để ứng phó với môi trường bên ngoài ngày càng bất định, đồng thời duy trì động lực cải cách, Việt Nam cần một khung chính sách vững mạnh hơn, vừa bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô và tài chính thông qua các khuôn khổ quản lý rủi ro chặt chẽ hơn trong ngắn hạn, vừa hỗ trợ quá trình chuyển đổi cơ cấu sâu rộng hơn trong trung hạn. Việc bảo đảm đủ nguồn tài chính cho đầu tư công và đầu tư tư nhân là yêu cầu cấp thiết”, bà Tehmina S. Khan, Chuyên gia kinh tế trưởng WB, nhìn nhận.

Huy động tổng lực từ thay đổi tư duy

Tại cuộc làm việc vừa qua với Bộ Tài chính, trong 9 nhóm nhiệm vụ, Thủ tướng Lê Minh Hưng nêu rõ, cần có các giải pháp đủ mạnh để phát triển thị trường chứng khoán; khẩn trương sửa đổi, hoàn thiện Nghị định về trái phiếu doanh nghiệp; hoàn thiện các quy định liên quan để thúc đẩy phát triển Trung tâm tài chính quốc tế; tiến tới thành lập Quỹ đầu tư quốc gia; xây dựng Đề án cải cách tổng thể thị trường tài chính Việt Nam gắn với thực hiện mục tiêu tăng trưởng ở mức cao, liên tục đến năm 2045…

Như vậy, các nhiệm vụ đối với thị trường vốn và mở rộng cho tổng thể thị trường tài chính, đang hướng về mục tiêu đổi mới mạnh mẽ tư duy, cách làm để huy động nguồn lực cho tăng trưởng 2 con số.

Đối với chính sách tiền tệ, sau cuộc họp thường kỳ Chính phủ, NHNN đã ký ban hành Thông tư 08/2026/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung Thông tư 22/2019/TT-NHNN về giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động ngân hàng, có hiệu lực từ ngày 15/5/2026. Thông tư nới cách tính tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR), qua đó hỗ trợ thanh khoản cho nhóm ngân hàng quốc doanh nhằm tạo nguồn lực, dư địa mở rộng tín dụng.

Trong khi đó, Bộ Tài chính mới đây cũng đã triển khai lấy kiến Dự thảo Nghị định quy định việc chào bán trái phiếu ra công chúng của doanh nghiệp dự án đầu tư theo phương thức đối tác công tư, mở ra kênh huy động vốn dài hạn cho hạ tầng...

Ông Phùng Xuân Minh, Chủ tịch HĐQT PT Group, Chủ tịch Công ty Xếp hạng tín nhiệm Saigon Ratatings kỳ vọng, từ chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ Lê Minh Hưng về đổi mới tư duy, huy động nguồn lực hướng đến tăng trưởng 2 chữ số, đến sự vận động các cơ quan ban ngành thông qua các chủ trương chính sách, đang và sẽ có sự chú trọng thúc đẩy nhằm đạt hiệu quả từ sự kết hợp giữa làm mới các động lực truyền thống và khai phá các động lực mới.

Theo ông Minh, ba trụ cột quan trọng gồm đầu tư hạ tầng, thu hút FDI chất lượng cao và phát triển thị trường vốn sẽ tiếp tục đóng vai trò nền tảng. Với hệ thống tài chính, ông Minh kỳ vọng cơ quan điều hành sẽ chú trọng giải pháp cân bằng giữa yêu cầu duy trì mặt bằng lãi suất hỗ trợ tăng trưởng với nhiệm vụ ổn định tỷ giá, kiểm soát lạm phát và hạn chế rủi ro dòng vốn. “Trong bối cảnh dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ ngày càng thu hẹp, chính sách tài khóa phải đóng vai trò chủ động hơn trong hỗ trợ tổng cầu, đầu tư hạ tầng và giảm chi phí cho doanh nghiệp. Tài khóa và tiền tệ đều cần có các chính sách để “nâng đỡ”, đưa dòng vốn, nguồn lực vào khu vực đổi mới sáng tạo, chuyển đổi xanh, kinh tế số để mở khóa các động lực”, ông Minh nhấn mạnh.

Bên cạnh yêu cầu nâng cao hiệu quả đầu tư công, từ góc nhìn quốc tế, chuyên gia WB cũng đặc biệt khuyến nghị, thị trường vốn của Việt Nam vẫn còn nhiều cơ hội để phát triển khi hệ thống tài chính vẫn phụ thuộc nhiều vào ngân hàng; các quy định về vốn chặt chẽ hơn sẽ hạn chế tăng trưởng tín dụng ngân hàng trong những năm tới. Do đó, phát triển thị trường vốn là vô cùng cần thiết để giảm thiểu rủi ro và thúc đẩy sự tham gia của khu vực tư nhân. Qua đó, tăng tổng lực cho nền kinh tế nhằm giữ vững triển vọng tăng trưởng tích cực trong các quý tới..

Lê Mỹ