Tín dụng - Ngân hàng

Tại phiên giao dịch 11/8, tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố mức tham chiếu tăng 25 đồng, lên 25.516 đồng. Mức này tăng khoảng 1,6% so với đầu năm và được nhiều nhóm phân tích nhận định "tương đối ổn định" dù chịu nhiều áp lực.

Với biên độ 5%, các ngân hàng thương mại được phép mua bán đồng bạc xanh trong vùng giá 24.240-26.792 đồng. Tuy nhiên, phần lớn ngân hàng đang giao dịch thấp hơn nhiều so với trần cho phép. Vietcombank, VietinBank, BIDV... mua bán 25.940 - 26.320 đồng, chỉ nhích nhẹ vài đồng so với hôm qua.

Trong khi đó, tỷ giá trên thị trường tự do đang ở vùng thấp nhất kể từ tháng 4/2025. Nhiều điểm thu đổi ngoại tệ tự do trong ngày 11/8 mua bán USD quanh 25.700 - 25.900 đồng, thấp nhất trong hơn một năm qua và kém các ngân hàng khoảng 300-400 đồng.

Tác động kép giúp hạ nhiệt tỷ giá

Việc tỷ giá trên thị trường ngoài hệ thống ngân hàng và các điểm được cấp phép mua bán ngoại tệ giảm về dưới 26.000 đồng đổi 1 USD, là kết quả của nhiều yếu tố. Trong đó, có tác động nhờ việc cơ quan quản lý tăng cường thanh kiểm tra, siết chặt hoạt động thu đổi ngoại tệ với các quy định đảm bảo tính pháp lý, song song thị trường vàng giảm sức hút khiến nhu cầu gom ngoại tệ để mua vàng giảm đã dẫn đến cầu trên thị trường giao dịch tỷ giá tự do giảm.

Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) chênh lệch đầu cơ đã được xóa bỏ khi thị trường vàng trầm lắng và tâm lý ngại rủi ro pháp lý gia tăng trước động thái siết quản lý vàng, ngoại tệ và tài sản số, qua đó thu hẹp đáng kể nhu cầu ở kênh phi chính thức.

Cùng với đó, Chứng khoán MBS dẫn dữ liệu để thấy rằng đây là diễn biến nối dài của một tháng hạ nhiệt tỷ giá USD tự do vừa qua.

Trong tháng 7 vừa qua, bất chấp những diễn biến đáng chú ý liên quan đến tỷ giá như kết quả cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fded) quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang kèm thông tin ít ỏi khó dự đoán về lộ trình hạ/tăng lãi suất của NHTW này; trong nước lũy kế khối ngoại vẫn bán ròng trên thị trường vốn...; thị trường tỷ giá trong nước cũng ghi nhận những diễn biến trái chiều.

Cụ thể, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng duy trì tương đối ổn định, dao động hẹp trong vùng 26.254 – 26.335 VND/USD trong kỳ. Đến cuối tháng, tỷ giá liên ngân hàng giảm nhẹ 0,1% so với cuối tháng 6 về mức 26.293 VND/USD (+0,1% YTD). Cùng với đó, tỷ giá tự do cũng giảm mạnh 1,7% trong tháng về mức 26.265 VND/USD (-2,5% YTD) - sát mức tỷ giá liên ngân hàng.

Tại thời điểm cuối tháng 6, tỷ giá tự do cao hơn tỷ giá liên ngân hàng 1,5%, song tới nay, mức chênh lệch này đã thu hẹp mạnh về -0,1% khi tỷ giá tự do thấp hơn thị trường chính thức.

MBS lý giải, sự hạ nhiệt của tỷ giá tự do diễn ra trong bối cảnh giá vàng quốc tế hạ nhiệt, hiện dao động quanh vùng 4.000USD/ounce (-25% từ mức đỉnh thiết lập ở tháng 1/2026), giúp giảm nhu cầu USD phục vụ cho việc nhập khẩu vàng trong nước. (Lý giải này tương tự nhận định của VDSC và một số đơn vị khác).

Ở chiều ngược lại, tỷ giá trung tâm tăng 0,5% so với cuối tháng 6 - mức tăng trong tháng cao nhất từ đầu năm đến nay - lên mức cao nhất từ trước tới nay tại 25.338 VND/USD (+0,9% YTD).

Dự báo còn áp lực tỷ giá

Mặc dù đồng nội tệ duy trì vị thế khá ổn định trong thời gian qua, tuy vậy, các chuyên gia Chứng khoán MBS cho rằng vẫn còn các áp lực lên tỷ giá trong thời gian tới, khi đồng USD được kỳ vọng sẽ mạnh lên trong nửa cuối năm.

Nguyên do với kỳ vọng đồng USD mạnh lên này đến từ: Thứ nhất, Đồng USD tiếp tục được hỗ trợ bởi: lập trường thận trọng của Fed về lãi suất, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ neo ở mức cao khi thị trường gia tăng kỳ vọng vào khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong 6 tháng cuối năm nay;

Thứ hai, với quan điểm cứng rắn về bảo hộ thương mại, chính quyền Tổng thống Trump đã và đang đẩy mạnh việc triển khai điều tra và đưa ra những chính sách tăng thuế đối với hàng hóa quốc tế và yêu cầu các đối tác thu hẹp thặng dư thương mại với Mỹ. Theo đó, tác động của các chính sách này sẽ là yếu tố hỗ trợ cho đồng USD.

Ở chiều ngược lại, đồng VND được kỳ vọng vẫn sẽ được hỗ trợ bởi: Mặt bằng lãi suất cao trong nước; Dòng vốn đầu tư FDI tích cực; Kỳ vọng thâm hụt thương mại sẽ dần thu hẹp trong 6 tháng cuối năm khi khối lượng nguyên liệu đầu vào được nhập khẩu trong các tháng đầu năm sẽ chuyển hóa thành hàng hóa khi bước vào mùa cao điểm sản xuất, xuất khẩu trong những tháng cuối năm.

"Tổng hợp các yếu tố trên, chúng tôi cho rằng tỷ giá USD/VND đến cuối năm 2026 sẽ dao động trong khoảng 26.800 - 27.000 (tương ứng với mức tăng 2% - 2,8% so với đầu năm", MBS dự báo.

Lê Mỹ