Tín dụng - Ngân hàng

Tuy nhiên, sự thuận lợi của giai đoạn qua, với nỗ lực của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) khi duy trì vùng đệm chính sách trước các biến động từ bên ngoài, có thể sẽ gặp áp lực lớn hơn trong thời gian tới.

Trong tuần trước nghỉ lễ, tỷ giá USD/VND ổn định, biến động tăng giảm không đáng kể quanh mặt bằng giao dịch đang được thiết lập.

Tỷ giá trung tâm kết tuần ngày 28/8 ở mức 25.610 VND/USD, tăng 10 đồng so với cuối tuần trước. Mức tỷ giá này tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong nhiều tháng qua, dù diễn biến trong tuần tương đối hẹp khi có nhiều phiên đứng yên hoặc điều chỉnh giảm.

Trong tuần, tỷ giá tại các NHTM Vietcombank, BIDV niêm yết với chiều giảm, mua bán ở 25.850-26.260 VND/USD và mức 25.890-26.270 VND/USD.

Đáng chú ý, tỷ giá trên thị trường tự do giảm xuống 25.860-25.890 đồng/USD, đánh dấu tuần giảm thứ 9 liên tiếp, sau khi giá USD tự do giảm 80 đồng trong tuần trước.

Đến ngày giao dịch cuối của tháng 8, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm phiên 30/8 ở mức 25.610 đồng/USD, tăng 272 đồng từ đầu tháng 8 đến nay. Với biên độ ±5%, tỷ giá giao dịch của các ngân hàng thương mại được phép dao động trong vùng 24.329 - 26.890,5 đồng/USD. Tỷ giá tham khảo tại Cục Quản lý ngoại hối ở mức 24.380 - 26.840 đồng/USD.

Ngày này, Vietcombank niêm yết USD 2 chiều mua bán ở mức 25.850 - 26.260 đồng bán ra.

Như vậy so với đầu tháng 8, giá USD tại các ngân hàng đã giảm khoảng 230 đồng/USD, tương đương 0,86%.

Có thể thấy tỷ giá giữ được mức ổn định với biến động rất thấp, VND trở thành một trong những đồng tiền ổn định nhất khu vực cho thấy cung cầu trên thị trường trong tầm kiểm soát. Những tác động của dòng vốn quốc tế (rút ròng) và các biến động vĩ mô bên ngoài vẫn được các giải pháp ứng phó để ổn định tỷ giá phát huy hiệu lực.

Tuy nhiên, thời gian tới, áp lực với tỷ giá USD/VND có thể sẽ không còn "êm đềm" như trước.

Trước tiên là chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong phiên giao dịch thứ Sáu vừa qua, Chủ tịch Fed Kevin Warsh có bài phát biểu quan trọng mang tính "diều hâu" hơn dự kiến tại Hội nghị Jackson Hole. Khả năng Fed tăng lãi suất đang được củng cố qua CME FedWatch Tool đang dự báo xác suất thay đổi của Fed. Chỉ có 40,1% xác suất dự báo Fed giữ nguyên lãi suất hiện tại, trong khi 59,9% cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất lên 37,5-4,0% trong kỳ họp tháng Chín tới.

Nếu lãi suất USD tăng và duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến, Fed tiếp tục theo hướng thắt chặt, đồng USD có thể tăng trở lại. Áp lực với tỷ giá USD/VND sẽ lớn hơn.

Bên cạnh đó, trong những tháng đầu năm, giá vàng theo chiều hướng hạ nhiệt và Ngân hàng Nhà nước cùng các cơ quan chức năng kiểm soát thị trường vàng, phá giải các vụ buôn lậu vàng, kim cương, triệt tiêu động gom USD đầu cơ kim loại quý, góp phần tích cực cho sự ổn định của tỷ giá. Giá vàng quốc tế và trong nước những tháng cuối năm theo đó, sẽ có tác động/ áp lực đến giá USD trên thị trường.

Ông Bernard Dahdah - chuyên gia phân tích kim loại quý tại Natixis mới đây đã nâng dự báo giá vàng vào cuối năm lên 5.000 USD/ounce, từ mức 4.600 USD/ounce trước đó, trong bối cảnh giá vàng quốc tế đã tăng trở lại 15% trong tháng, là thông tin đang được chú ý. Cơ sở cho nhận định đến từ các dữ liệu kinh tế không như kỳ vọng, cũng như quyết định "diều hâu" có thể tăng lãi suất Fed, dẫn đến kỳ vọng giá vàng tăng trở lại.

Bên cạnh đó, các yếu tố về chênh lệch cán cân thương mại và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), giải ngân FDI thực, kiều hối và du lịch... sẽ góp phần quyết định nguồn cung USD tự nhiên cho nền kinh tế.

Điểm đáng chú ý hiện nay là USD đã bắt đầu phản ứng trước khi Fed thực sự tăng lãi suất. Ngày 31/8, USD - Index đã lên gần mức cao nhất hai tuần sau khi thị trường nâng xác suất Fed tăng lãi suất tháng Chín lên cao.

Trong kỳ vọng Fed tăng lãi suất, một điểm đáng chú ý khác là bối cảnh Việt Nam giữ mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng và tín dụng. Do đó, nếu Fed bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất mới, Ngân hàng Nhà nước sẽ khó có thể nới lỏng tiền tệ quá mạnh mà không phải đánh đổi bằng áp lực tỷ giá.

Lê Mỹ