Dư địa nào cho cổ phiếu ngành chứng khoán cuối năm?

Lực cầu đẩy giá cổ phiếu chứng khoán

Hầu hết các cổ phiếu chứng khoán đều tăng mạnh. Nhiều mã cổ phiếu ghi nhận sắc tím (tăng trần) như SSI, VIX, VND, SHS, VCI, MBS... Đặc biệt với thanh khoản bùng nổ, dòng tiền đổ mạnh vào nhóm này giúp thanh khoản dẫn đầu thị trường. SSI khớp lệnh với 47 triệu cổ phiếu, VIX với 54 triệu cổ phiếu được khớp lệnh; TCX với 5,4 triệu cổ phiếu khớp lệnh, VND với 21,6 triệu cổ phiếu khớp lệnh…

Nhiều mã chứng khoán lớn xuất hiện tình trạng "trắng bên bán" với dư mua giá trần hàng chục triệu đơn vị vào cuối phiên như VCI, VND, VIX, TCX phản ánh lực cầu bắt đáy của nhà đầu tư và kỳ vọng vào sự ổn định trở lại của thị trường.

Theo các chuyên gia chứng khoán Kafi, hiện tượng cổ phiếu chứng khoán tăng trần xuất phát từ sự kết hợp của các yếu tố cốt lõi. Đó là sự nhạy bén với thanh khoản và dòng tiền đầu cơ - Nhóm cổ phiếu chứng khoán luôn đóng vai trò là "hàn thử biểu" của thị trường.

Với dòng tiền lớn bắt đầu quay trở lại gom hàng hoặc kích hoạt nhịp bắt đáy sau chuỗi ngày điều chỉnh, nhóm này thường là nơi phản ứng nhanh nhất và mạnh nhất, dễ dàng hút lực cầu đẩy giá kịch trần. Bên cạnh đó, các công ty chứng khoán thường có độ liên thông trực tiếp với diễn biến của thị trường chung.

Khi thị trường có nhịp hồi phục kỹ thuật hoặc xuất hiện các nhóm ngành dẫn dắt (như thép, ngân hàng...), danh mục tài sản tài chính (FVTPL) và mảng cho vay margin của các công ty chứng khoán được kỳ vọng cải thiện đáng kể về biên lợi nhuận.

Một yếu tố nữa là sau giai đoạn giảm điểm sâu hoặc tích lũy nén giá, khi cổ phiếu chạm về các vùng hỗ trợ dài hạn, lực cầu bắt đáy từ dòng tiền lớn (tự doanh, tổ chức hoặc nhà đầu tư cá nhân lớn) nhập cuộc quyết liệt, giúp khớp lệnh khối lượng lớn ở nhóm ngành này.

Liệu có sóng ngành chứng khoán?

Theo các chuyên gia MBS, dư địa tăng trưởng của nhóm cổ phiếu chứng khoán cuối năm luôn là chủ đề được nhà đầu tư đặc biệt quan tâm, bởi đây là nhóm ngành có tính chất "đòn bẩy" cao đối với sức khỏe và dòng tiền của thị trường tài chính. Dư địa tăng trưởng của nhóm này được dẫn dắt bởi các động lực sau: Thanh khoản bùng nổ, doanh thu cốt lõi của các công ty chứng khoán đến từ nghiệp vụ môi giới và cho vay ký quỹ (margin).

Cụ thể khi thị trường bước vào các nhịp sôi động, giá trị giao dịch bình quân phiên duy trì ở mức cao, nguồn thu từ phí giao dịch và lãi margin sẽ tăng trưởng trực tiếp theo cấp số nhân. Tiếp đó là, dư địa mở rộng cho vay margin ở các công ty chứng khoán. Hiện nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính của nhà đầu tư thường lớn trong các chu kỳ đi lên. Bên cạnh việc, các công ty chứng khoán liên tục củng cố năng lực vốn (thông qua phát hành cổ phiếu tăng vốn chủ sở hữu), room cho vay margin được nới rộng, tạo nguồn lực lớn để thúc đẩy doanh thu.

Cho đến nay, việc vận hành các hệ thống công nghệ tiên tiến (như hệ thống KRX) không chỉ giúp cải thiện năng lực xử lý lệnh, gia tăng trải nghiệm giao dịch mà còn tạo tiền đề triển khai các sản phẩm tài chính mới (như giao dịch trong ngày hoặc các công cụ hỗ trợ thanh khoản), giúp tối ưu hóa hiệu quả hoạt động cho các công ty chứng khoán. Hiện mảng đầu tư tự doanh chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu lợi nhuận của nhiều công ty chứng khoán.

Khi thị trường chung duy trì xu hướng tích cực hoặc xuất hiện các nhịp sóng ngành, danh mục cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản tài chính nắm giữ của các công ty chứng khoán sẽ ghi nhận khoản lãi lớn. Nhóm này tập trung vào các doanh nghiệp chứng khoán lớn như VPS, TCX, VPBankS, SSI, HSC… đều dẫn đầu về thị phần môi giới.

Từ những phân tích trên, các chuyên gia chứng khoán cho rằng, thông thường cuối năm sẽ có nhịp kích hoạt nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán nói riêng và hiệu ứng sẽ lan toả tới các nhóm ngành khác.

Tuy nhiên, bên cạnh dư địa lớn, nhóm cổ phiếu chứng khoán cũng mang độ nhạy rất cao. Nghĩa là khi thị trường chung điều chỉnh hoặc thanh khoản sụt giảm, nhóm này thường chịu áp lực giảm giá nhanh và mạnh hơn so với các nhóm ngành khác của thị trường. Đây cũng là điểm các nhà đầu tư cần lưu ý khi đầu tư cổ phiếu ngành chứng khoán.