Giá vàng điều chỉnh trong ngắn hạn do thị trường chờ các dữ liệu kinh tế Mỹ, nhưng các yếu tố nền tảng vẫn củng cố xu hướng tăng trong dài hạn.
Giá vàng điều chỉnh ngắn hạn
Giá vàng thế giới giảm trong phiên giao dịch mới nhất sau chuỗi tăng mạnh trước đó. Cụ thể, giá vàng thế giới giao ngay ghi nhận vào chiều ngày 7/1 (theo giờ Việt Nam) ở mức 4.464 USD/ounce, giảm 0,67% so với mức đóng cửa gần nhất. Trước đó, giá vàng đã tăng hơn 1% vào ngày 6/1 và tăng 2,7% vào ngày 5/1.
Giới chuyên gia nhìn nhận thị trường trong ngắn hạn đang chuyển trọng tâm sang các dữ liệu kinh tế then chốt của Mỹ, đặc biệt là báo cáo việc làm và các chỉ báo vĩ mô có ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng chính sách tiền tệ. Đây là giai đoạn mà thị trường tạm “hạ nhịp” các câu chuyện dài hạn, để định vị lại trước những thông tin có khả năng làm thay đổi xác suất điều hành lãi suất.
Tuần này được xem là thời điểm then chốt đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ, tâm điểm là báo cáo việc làm của Mỹ cùng các chỉ số kinh tế quan trọng khác. Một chỉ báo về hoạt động sản xuất của Mỹ công bố hôm thứ Ba cho thấy kết quả yếu hơn kỳ vọng, qua đó củng cố niềm tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất. Cùng quan điểm này, Thống đốc Fed Stephen Miran cho rằng ngân hàng trung ương Mỹ có thể cần giảm lãi suất hơn 1 điểm phần trăm trong năm 2026, nhấn mạnh chính sách tiền tệ hiện tại đang gây sức ép lên nền kinh tế.
Trong nước, tính đến chiều ngày 7/1, giá vàng miếng giảm 500.000 đồng/lượng so với buổi sáng nhưng vẫn cao hơn so với phiên trước, còn vàng nhẫn phân hóa giữa các thương hiệu.
Đối với vàng miếng, SJC, PNJ, DOJI và Bảo Tín Minh Châu cùng niêm yết giá mua vào 156,1 triệu đồng/lượng và bán ra 158,1 triệu đồng/lượng. So với mức khảo sát buổi sáng, giá vàng miếng giảm khoảng 0,5 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều.
Đối với vàng nhẫn, Công ty SJC điều chỉnh lên 152,1-154,6 triệu đồng/lượng, tăng 0,5 triệu đồng/lượng ở chiều mua so với mức khảo sát buổi sáng. PNJ và DOJI giữ nguyên mức 153,5-156,5 triệu đồng/lượng so với buổi sáng, lần lượt cao hơn 1,5 triệu đồng/lượng và 1 triệu đồng/lượng so với phiên trước. Trong khi đó, vàng nhẫn tại Bảo Tín Minh Châu và Bảo Tín Mạnh Hải giảm nhẹ so với mức khảo sát buổi sáng, về 155,5 - 158,5 triệu đồng/lượng, tương đương so với mức đóng cửa hôm trước.
Xu hướng tăng trong dài hạn
Joachim Berlenbach, Nhà sáng lập kiêm Giám đốc điều hành của Earth Resource Investments nhận định động lực mang tính nền tảng và có sức chi phối lớn nhất đối với thị trường vàng hiện nay vẫn là dòng tiền tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn theo nghĩa truyền thống.
Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, rủi ro tài chính và sự suy giảm niềm tin vào các tài sản định danh bằng tiền pháp định, vàng tiếp tục đóng vai trò là “bến đỗ cuối cùng” của dòng vốn thận trọng. Đáng chú ý, xu hướng này đang được thúc đẩy mạnh mẽ bởi sự dịch chuyển mang tính cơ cấu từ Trung Quốc, nơi các nhà đầu tư và tổ chức có xu hướng giảm phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ cũng như trái phiếu chính phủ Mỹ. Đây không chỉ là quyết định đầu tư ngắn hạn, mà phản ánh mong muốn đa dạng hóa dự trữ và phòng vệ trước các rủi ro liên quan đến chính sách tiền tệ, trừng phạt tài chính và sự mất giá tiềm tàng của USD.
Xu hướng nói trên càng trở nên rõ nét khi được củng cố bởi hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương, cùng với sự tham gia ngày càng mạnh của nhà đầu tư tư nhân, đặc biệt tại khu vực châu Á. Việc cả khối chính thức (ngân hàng trung ương) lẫn khu vực tư nhân cùng gia tăng nhu cầu đã tạo ra một nền tảng cầu vững chắc, qua đó đóng vai trò quan trọng trong việc nâng đỡ và ổn định giá vàng bất chấp những biến động ngắn hạn trên thị trường tài chính toàn cầu.
Bên cạnh yếu tố nhu cầu trú ẩn, một nhân tố mang tính cấu trúc khác không thể bỏ qua là mức nợ toàn cầu đang ở ngưỡng rất cao. Riêng tại Mỹ, nợ chính phủ trong năm 2024 đã tương đương khoảng 124% GDP và vẫn đang trên xu hướng gia tăng. Về bản chất, khối nợ này không thể được giải quyết một cách “trung tính”, trong dài hạn, hoặc đồng đô la Mỹ sẽ bị làm suy yếu thông qua lạm phát và chính sách tiền tệ nới lỏng, hoặc chính phủ sẽ tiếp tục vay nợ mới để đảo nợ cũ. Những rủi ro tương tự cũng hiện hữu tại châu Âu và Nhật Bản, nơi gánh nặng nợ công kéo dài nhiều năm vẫn chưa có lời giải triệt để.
Chính trong bối cảnh đó, vàng nổi lên như một dạng tiền tệ đặc biệt, không phụ thuộc vào uy tín tín dụng của bất kỳ chính phủ nào, không thể bị “in thêm” theo quyết định chính sách và do đó giữ được vai trò bảo toàn giá trị trong dài hạn. Lợi thế này khiến vàng trở thành công cụ phòng vệ tự nhiên trước rủi ro nợ công và sự suy giảm sức mua của tiền pháp định.
“Từ góc nhìn của chúng tôi, nhu cầu vàng nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao ít nhất cả năm 2026, đặc biệt khi các ngân hàng trung ương đã công khai cam kết tiếp tục mua vàng như một phần trong chiến lược dự trữ dài hạn. Mặc dù rất khó đưa ra dự báo chính xác về diễn biến giá vàng trong tương lai, nhưng ngay cả trong kịch bản giá chỉ đi ngang, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp khai thác vàng vẫn đang ở mức kỷ lục. Điều này xuất phát từ việc chi phí khai thác được kiểm soát tốt hơn trong khi giá bán duy trì ở mặt bằng cao”, theo ông Joachim Berlenbach.
Nhà sáng lập Earth Resource Investments cũng khuyến nghị đối với nhà đầu tư vàng vật chất và ETF vàng, các nhịp điều chỉnh hiện tại nên được nhìn nhận trong bối cảnh xu hướng bao trùm. Việc giải ngân mới cần thận trọng về thời điểm, quan sát các nhịp điều chỉnh do yếu tố kỹ thuật hoặc tâm lý ngắn hạn.
Trong bức tranh tổng thể, kim loại quý vẫn đang được hỗ trợ bởi môi trường lãi suất, dòng cầu mang tính cấu trúc và nhu cầu phòng vệ. Những biến động sắp tới nhiều khả năng mang tính chiến thuật hơn là thay đổi xu hướng mà những người theo dõi thị trường cần lưu ý.
