MBBank, HDBank, VPBank vì sao có thể được hưởng lợi từ Nghị định 69/2025?

Theo Nghị định 01/2014/NĐ-CP, tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài không vượt quá 30% vốn điều lệ của một ngân hàng thương mại Việt Nam. Tuy nhiên, theo Nghị định số 69/2025/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 01/2014/NĐ-CP ngày 3/1/2014 về việc nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phần của tổ chức tín dụng Việt Nam (Nghị định số 69), một số trường hợp sẽ được áp dụng tỷ lệ khác.

Cụ thể, Nghị định số 69/2025/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung khoản 5 Điều 7 Nghị định 01/2014/NĐ-CP như sau: "5. Tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài không vượt quá 30% vốn điều lệ của một ngân hàng thương mại Việt Nam, trừ trường hợp quy định tại các khoản 6, 6a Điều này hoặc trong thời gian thực hiện quy định tại khoản 9 Điều 14 Nghị định này. Tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài không vượt quá 50% vốn điều lệ của một tổ chức tín dụng phi ngân hàng Việt Nam, trừ trường hợp quy định tại khoản 6 Điều này".

Nghị định số 69 cũng bổ sung khoản 6a vào sau khoản 6 Điều 7 Nghị định 01/2014/NĐ-CP: "6a. Tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài tại ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc (không bao gồm các ngân hàng thương mại do Nhà nước nắm giữ trên 50% vốn điều lệ) được vượt 30% nhưng không vượt quá 49% vốn điều lệ của ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc theo phương án chuyển giao bắt buộc đã được phê duyệt và được thực hiện trong thời hạn của phương án chuyển giao bắt buộc".

Tại khoản 6 Điều 7 Nghị định 01/2014/NĐ-CP cũng được sửa đổi, bổ sung theo hướng giữ mức trần 30% đối với nhà đầu tư nước ngoài tại ngân hàng thương mại Việt Nam, nhưng bổ sung một số trường hợp ngoại lệ.

Theo đó, trong tình huống đặc biệt nhằm đảm bảo an toàn hệ thống, Thủ tướng Chính phủ có thể quyết định tỷ lệ sở hữu cao hơn mức trần cho từng trường hợp một tổ chức tín dụng cổ phần yếu kém, gặp khó khăn vượt giới hạn quy định tại các khoản 2, 3, 5 Điều này đối với từng trường hợp cụ thể.

Ngoài ra, kể từ thời điểm kết thúc thời hạn thực hiện phương án chuyển giao bắt buộc, nhà đầu tư nước ngoài không được mua thêm cổ phần của ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc đó cho đến khi tổng mức sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài tại ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc đó thấp hơn 30% vốn điều lệ.

Quy định trên ngoại trừ trường hợp ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc chào bán cổ phần cho cổ đông hiện hữu hoặc nhà đầu tư nước ngoài bán cổ phần đang sở hữu của ngân hàng thương mại nhận chuyển giao bắt buộc đó cho nhà đầu tư nước ngoài khác theo thỏa thuận.

Chiếu theo các trường hợp có thể chịu điều chỉnh của quy định tại Nghị định, 3 ngân hàng thương mại thực hiện nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng yếu kém là MBBank (nhận chuyển giao OceanBank, nay là MBV), VPBank (nhận chuyển giao GPBank), HDBank (nhận chuyển giao DongA Bank, nay là Ngân hàng số Vikki) được đánh giá sẽ hưởng lợi với cơ hội nới room ngoại lên 49%.

Riêng Vietcombank nhận chuyển giao bắt buộc CBBank (nay là VCBNeo) không thuộc trường hợp điều chỉnh của quy định do Nhà nước sở hữu trên 50%.

Ghi nhận theo dữ liệu từ Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam tính tại ngày 19/3/2025, hiện tỷ lệ sở hữu của khối ngoại tại HDBank là 17,2%, sát mức trần 17,5% mà ngân hàng này đang giới hạn. VPBank có tỷ lệ sở hữu thực tế của nhà đầu tư nước ngoài hiện ở mức 24,9%, trên tối đa 30% theo quy định chung của hệ thống. MB có room ngoại gần chạm trần với tỷ lệ gần 23,24%. Khả năng nới room được nhận định là một trong những cơ sở để các ngân hàng này tiếp tục tăng tốc chào đón vốn mới trong tương lai, nhằm cạnh tranh từ quy mô vốn đến năng lực hệ thống, và là đòn bẩy - xúc tác cho giá cổ phiếu bùng nổ theo kỳ vọng.

Ông Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Phòng Nghiên cứu Khách hàng Cá nhân, khối Phân tích - Maybank Investment Bank Việt Nam (MSVN) định giá:

MBB của MBBank hiện có P/B 14x 2025 dự phóng (5 năm trung bình), ROE mạnh trên 21%, cổ tức ổn định (bao gồm tiền mặt). Theo đó, MSVN khuyến nghị mua với MBB, giá mục tiêu 30.900đ (+34%) 12 tháng. Giá mục tiêu 2 năm +62% với P/B 14x 2026 dự phóng, ngân hàng tiếp tục tăng trưởng cao với ROE tốt 20-21%, vừa hưởng lợi nhờ sự phục hồi hoàn toàn từ thị trường vừa hưởng lợi từ TTCK nâng hạng.

HDB của HDBank định giá P/B 15x 2025 dự phóng (tương đương TCB), tăng trưởng lợi nhuận mạnh với ROE 25%, cổ tức ổn định bao gồm tiền mặt. Khuyến nghị HDB giao dịch ngắn hạn, giá mục tiêu 30.300đ/cp (+32%) cho 12 tháng tới.

VPB của VPBank định giá P/B 13x 2025 dự phóng (trung bình nhóm cùng ngành), phục hồi lợi nhuận + định giá lại so với nhóm cùng ngành + Cổ tức tiền mặt. Khuyến nghị giao dịch ngắn hạn với giá mục tiêu 25.200đ/cp (+33%) cho 12 tháng.

Ngoài ra VCB của Vietcombank là ngân hàng chất lượng tài sản hàng đầu, đang có kế hoạch bán vốn cho đối tác chiến lược nước ngoài (dù không trong nhóm nới room), có thể bị giới hạn tăng trưởng lợi nhuận vì các kế hoạch hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, nhưng được đánh giá cao với P/B 3.0x 2025 dự phóng, khuyến nghị giao dịch ngắn hạn với giá mục tiêu 126.000đ/cp (+35%) cho 12 tháng.

Không thuộc nhóm ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc, STB của Sacombank vẫn được kỳ vọng hưởng lợi và tạo nhịp sóng mới sau đợt tăng mạnh so với các cổ phiếu ngành năm 2024, nhờ hoàn tất đề án xử lý nợ xấu và được phê duyệt đấu giá hơn 32% cổ phần tại VAMC. MSVN khuyến nghị giao dịch ngắn hạn với STB, giá mục tiêu +17% từ thị giá hiện tại.

Trong nhóm cổ phiếu vua được MSVN khuyến nghị mua cho giá mục tiêu 12 tháng, ngoài ra còn có TCB (+35%), ACB được khuyến nghị nắm giữ (+15% bao gồm 4% cổ tức tiền mặt); CTG - nằm trong nhóm định giá lại của khối ngân hàng quốc doanh, giao dịch ngắn hạn với giá mục tiêu +20% từ thị giá hiện tại.