POM chật vật tái cấu trúc

POM đã và đang nỗ lực khôi phục sản xuất, kiểm soát chi phí tài chính, tiến tới xóa lỗ lũy kế, nhưng cũng đối mặt với rất nhiều thách thức.

Thua lỗ luỹ kế kéo dài

Theo báo cáo tài chính quý II/2026, POM ghi nhận doanh thu đạt gần 1.711 tỷ đồng, tăng 270,5% so với cùng kỳ năm ngoái, và lỗ ròng 146,13 tỷ đồng. Đáng chú ý trong quý II, mặc dù lợi nhuận gộp tăng đã góp phần bù đắp một phần chi phí phát sinh, nhưng POM vẫn ghi nhận lỗ do chi phí tài chính còn ở mức cao, chủ yếu gồm chi phí lãi vay và lãi phạt chậm thanh toán cho nhà cung cấp.

Luỹ kế trong nửa đầu năm 2026, POM ghi nhận doanh thu đạt 2.176 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ năm ngoái; công ty ghi nhận lỗ 325 tỷ đồng. Khoản lỗ 6 tháng đầu năm nay đã góp phần nâng tổng lỗ luỹ kế của POM lên tới 3.808,8 tỷ đồng, bằng 136,19% tổng vốn điều lệ. Đồng thời, POM cũng ghi nhận vốn chủ sở hữu âm 947,7 tỷ đồng.

Theo ban lãnh đạo POM, một trong những nguyên nhân chính dẫn tới cuộc khủng hoảng hiện nay là khoản đầu tư lớn vào dự án lò cao trong giai đoạn 2019-2020. Dự án sử dụng công nghệ và chuyên gia từ Trung Quốc, nhưng đúng thời điểm dịch Covid-19 bùng phát. Vì vậy, quá trình triển khai dự án kéo dài, trong khi chi phí máy móc, thiết bị, lãi vay và nhân công liên tục gia tăng, tạo sức ép lên tình hình tài chính của POM.

Tính đến ngày 30/6/2026, tổng nợ phải trả của POM lên tới hơn 10.930 tỷ đồng. Trong đó, các chủ nợ của POM là BIDV chi nhánh TP Hồ Chí Minh với 1.079 tỷ đồng, VietinBank chi nhánh TP Hồ Chí Minh với 2.620 tỷ đồng, Vietcombank với 463 tỷ đồng và nhiều ngân hàng khác.

Với tình trạng thua lỗ kéo dài và áp lực nợ vay lớn, báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 của POM tiếp tục bị cơ quan kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ về khả năng hoạt động. Trong cả 3 năm 2023, 2024 và 2025, Công ty TNHH Kiểm toán AFC Việt Nam đều nghi ngờ khả năng hoạt động của POM.

Trước tình trạng thua lỗ liên tục, cổ phiếu POM đã bị đưa vào tình trạng hạn chế giao dịch, chỉ được giao dịch trong phiên thứ 6 hàng tuần.

Cơ hội song hành thách thức

Trước mắt, công ty đang tìm kiếm nhà đầu tư để tái cấu trúc, tiến tới đưa nhà máy vào sản xuất trở lại. Mới đây, POM đã ký biên bản ghi nhớ với nhà đầu tư lớn và chuyên nghiệp là đối tác chiến lược với mục tiêu khởi động lại dự án lò cao, giúp doanh nghiệp này đón đầu nhu cầu đầu tư công trong năm 2026.

Bên cạnh đó, POM và Vinhomes ký hợp đồng hợp tác hỗ trợ nhu cầu vốn lưu động với thời hạn 2 năm. Trước đó, POM cũng đã hợp tác với VinMetal, đơn vị thành viên của Vingroup. Theo tài liệu Đại hội đồng cổ đông của POM, VinMetal hỗ trợ doanh nghiệp này bằng khoản vay vốn lưu động trong tối đa 2 năm với lãi suất 0%, qua đó giúp cải thiện dòng tiền, khôi phục chuỗi cung ứng và ổn định sản xuất. Không chỉ được hỗ trợ vốn, POM còn được ưu tiên lựa chọn làm nhà cung cấp thép cho các đơn vị trong hệ sinh thái Vingroup như VinFast, Vinhomes và VinSpeed. Đây được xem là điểm tựa quan trọng để POM tái khởi động sau thời gian dài gián đoạn sản xuất.

Đến nay, POM đã khôi phục sản xuất tại Nhà máy thép Pomina 1 và Pomina 2 nhờ nguồn vốn lưu động hỗ trợ từ hệ sinh thái Vingroup. Hoạt động này giúp doanh thu của POM cải thiện mạnh, trong đó doanh thu quý II/2026 đạt gần 1.711 tỷ đồng. Tuy nhiên, áp lực chi phí lãi vay lớn khiến công ty chưa thể có lãi trở lại.

Dù còn nhiều thách thức, POM vẫn xây dựng kế hoạch phục hồi sản xuất khá tham vọng trong 2 năm tới. Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, POM đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 8.511 tỷ đồng và doanh thu năm 2027 dự kiến 13.200 tỷ đồng. Về sản lượng, POM đặt mục tiêu sản xuất hơn 666.000 tấn phôi thép trong năm 2026 và vượt mốc 1 triệu tấn vào năm 2027. Sản lượng thép xây dựng dự kiến đạt gần 644.000 tấn trong năm 2026 và gần 1 triệu tấn vào năm 2027.

Có thể nói, việc đưa các hạng mục sản xuất quy mô lớn trở lại kế hoạch kinh doanh cho thấy ban lãnh đạo POM kỳ vọng giai đoạn khó khăn nhất đã đi qua và doanh nghiệp có thể từng bước khôi phục công suất trong 2 năm tới.

Đặc biệt, những tín hiệu tích cực gần đây cũng góp phần giúp POM nhận được cam kết từ các tổ chức tín dụng về việc tiếp tục duy trì hạn mức tín dụng, đồng thời xem xét cơ cấu các khoản vay và điều chỉnh thời hạn vay phù hợp.

Tuy nhiên, triển vọng hồi phục của POM vẫn phụ thuộc lớn vào khả năng khôi phục sản xuất, kiểm soát chi phí tài chính, tiến tới xóa sạch lỗ lũy kế… Đây sẽ là thách thức rất lớn đối với POM trong thời gian tới.