Thách thức chuyển sàn của DBC

Mang danh tập đoàn dầu ăn, chăn nuôi và thức ăn gia súc, song trên sàn HNX, DBC không thu hút được nhiều nhà đầu tư. 

Doanh thu thuần và lợi nhuận của DBC

Chọn sàn mới giữa lúc khó khăn

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán chưa tích cực, DBC chuyển sang sàn HoSE sẽ có lợi thế hàng hóa mới – khi HoSE cũng không có nhiều hàng hóa khẩu vị lạ ở giai đoạn vừa qua. Hiện VN-Index được dự báo chỉ phục hồi nhẹ trong ngắn hạn, với thanh khoản còn phản ánh sự thận trọng của khối đầu tư ngoại. Vùng 970 điểm tiếp tục là ngưỡng mà nếu bị xâm phạm, VN-Index có khả năng đánh mất đà phục hồi.

Thanh khoản thấp và dòng tiền yếu sẽ là “yếu huyệt” khách quan tác động đến DBC, bởi nhà đầu tư cũng sẽ mang tâm lý thận trọng khi tiếp nhận cổ phiếu mới. Đặc biệt, nhà đầu tư tại sàn HoSE được khuyến nghị chiến lược giữ tỷ trọng tiền nhiều hơn cổ phiếu. 

Có thể bạn quan tâm

• 

  Rủi ro dịch bệnh có thể đẩy Dabaco trở lại khó khăn

  21:56, 17/03/2019

• 

  Dabaco đạt “danh hiệu kép” về năng lực tài chính

  14:00, 01/12/2018

• 

  Dabaco: Bất động sản sẽ gánh rủi ro cho chăn nuôi?

  07:05, 18/04/2018

• 

  Bước "lùi" của DBC

  06:01, 20/03/2018

Mặt khác, bản thân DBC tuy là tân binh ở HoSE nhưng lại là cựu binh ở HNX với khoảng giá dao động trong 52 tuần qua không quá lớn, từ 22.000đ/cp-27.000đ/cp, tỷ lệ cổ tức thấp ở mức 2,2%, nhà đầu tư nước ngoài chỉ nắm 27% trong room… 

Ông Nguyễn Lê Ngọc Hoàn, Chuyên gia tài chính đánh giá DBC thực sự không có “đòn bẩy” gì để gây “choáng” cho nhà đầu tư trên sàn HoSE từ ngày đầu ra mắt.

Toan tính của DBC?

Một điểm đáng chú ý và phần nào lý giải căn nguyên DBC quyết định chuyển sàn, kể cả chọn thời điểm khó khăn, theo giới đầu tư, có thể đến từ 2 nguyên nhân: 

Thứ nhất, DBC đang có hệ số nợ khá cao xét theo nợ vay trên tổng tài sản, với nợ vay ngắn và dài hạn lần lượt tới 2.966 tỷ đồng và hơn 1.469 tỷ đồng, tăng lần lượt 9,4% và hơn 14% so với thời điểm đầu năm 2019 (tính đến cuối quý I/2019). Tổng tài sản của DBC được tài trợ 1 phần lớn từ nợ như nêu, cũng đến cuối quý I/2019 đạt gần 8.689 tỷ đồng. Trong đó, các khoản mục lớn nhất là gần 2.901 tỷ đồng hàng tồn kho, 2.784 tỷ đồng tài sản cố định hữu hình, gần 1.406 tỷ đồng chi phí xây dựng cơ bản dở dang. Theo đó, DBC gần như đã sử dụng khá mạnh đòn bẩy tài chính để đầu tư, nên trong tương lai khó có cơ hội huy động vốn vay cho hoạt động sản xuất kinh doanh nếu không có gì “làm mới”. Lên sàn chính là sự làm mới để tăng tiếp cận nhà đầu tư mới của DBC. 

2.966 tỷ đồng là tổng số nợ ngắn hạn của CTCP Tập đoàn Dabaco tính đến cuối quý 1/2019, tăng 9,4% so với thời điểm đầu năm 2019.

Thứ hai, sự tham gia của CTCK SSI, với tư cách cổ đông lớn nắm hơn 10%, cũng được cho là “xúc tác” để DBC tự tin có các đợt huy động vốn với sự hỗ trợ từ phía cổ đông, cũng là nhà tư vấn, bảo lãnh phát hành có quan hệ với các tổ chức đầu tư lớn tại HoSE. Trong tương lai, SSI với chiến lược đầu tư tiêu dùng-nông nghiệp qua Pan Food, có nhắm DBC như một đối tác chào mua công khai mới, tại sàn mới hay không – cũng không có gì là không thể! 

Khó kiểm soát rủi ro ngành

Một trở ngại lớn đối với DBC chính là hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp này. Trong đó, chăn nuôi lợn- một mảng đang chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu của DBC, liên tục bị đe dọa bởi dịch bệnh, gần đây nhất là dịch tả lợn châu Phi (ASF).

Theo báo cáo tài chính quý I/2019, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ của DBC chỉ đạt hơn 30 tỷ đồng, giảm hơn 16% so với cùng kỳ năm trước. Theo DBC, nguyên do trong quý I/2019, dịch ASF đã làm giảm sản lượng sản xuất và tiêu thụ thức ăn chăn nuôi ở các nhà máy thức ăn chăn nuôi, trong đó có DBC. Mặt khác, do cơ cấu sản phẩm thức ăn chăn nuôi tiêu thụ có sự thay đổi cũng làm cho lợi nhuận thức ăn chăn nuôi quý I/2019 giảm so với cùng kỳ năm trước. 

Dịch tả và các bệnh virus với vật, giống là thứ mà DBC khó kiểm soát, như mọi doanh nghiệp chăn nuôi khác. Trên thực tế, trong kế hoạch kinh doanh năm 2019, DBC cũng được dự kiến kịch bản giảm doanh thu từ các mảng liên quan đến thịt lợn. Theo dự báo của BVSC, sản lượng thức ăn chăn nuôi dành cho lợn giảm 5% do ảnh hưởng của dịch ASF, trong khi nhu cầu sản phẩm thay thế là thịt gà gia tăng sẽ hỗ trợ sản lượng thức ăn chăn nuôi gà tăng 20%. Theo đó, DBC sẽ phải “cậy” vào mảng gà với doanh thu gà giống, trứng gà đều dự báo sẽ tăng do nhu cầu sử dụng thịt gà tăng dưới tác động của ASF.

Lê Mỹ