“Gánh nặng” nợ ở KBC

HÀ PHƯƠNG• 03/04/2021 14:41

Lợi nhuận giảm sâu trong năm 2020, trong khi nợ vay tiếp tục tăng mạnh sẽ là thách thức lớn đối với Tổng Công ty Phát triển đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC) trong năm nay.

Để tiếp tục đầu tư hoàn thiện các dự án dở dang và đầu tư các dự án mới trong thời gian tới, KCB có thể sẽ phải tiếp tục gia tăng nợ vay thông qua phát hành trái phiếu và/hoặc vay vốn ngân hàng…

Nợ phải trả của KBC có xu hướng tăng mạnh trong các năm qua

Khởi sắc, nhưng chưa vội mừng

KBC chỉ cho thuê 60 ha đất khu công nghiệp (KCN) trong 2020, giảm 44% so với năm 2019 do COVID-19 hạn chế việc kí kết hợp đồng cho thuê với doanh nghiệp nước ngoài. Theo đó, doanh thu năm 2020 chỉ đạt 2.154,3 tỷ đồng, giảm 32%, và lợi nhuận chỉ đạt 206,4 tỷ đồng, giảm 77,5% so với năm 2019.

Kết quả kinh doanh đáng thất vọng trong năm 2020 xuất phát từ việc KBC thiếu đất sẵn sàng cho thuê (do công tác đền bù quá chậm chạp), giá bán khu đô thị Tràng Duệ kém hơn kỳ vọng, hồ sơ thủ tục cho KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh vẫn chưa hoàn thiện. Mặt khác các chi phí tài chính, quản lý ở mức quá cao trong khi doanh thu rất khiêm tốn...

12.900 tỷ đồng là tổng số nợ phải trả của KBC tính đến cuối năm 2020, tăng 113% so với năm 2019.

Thế nhưng, KBC vẫn được giới phân tích đánh giá khởi sắc hơn trong năm nay do công ty có những bước tiến mới trong quý 4/2020. Trong đó, đáng chú ý KBC đã giải quyết xong trở ngại về hoàn thiện thủ tục tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, qua đó tiếp tục triển khai và bàn giao đất cho đối tác.

Bên cạnh đó, một phần diện tích còn lại ở các KCN khác, như tại Quang Châu… đã được đền bù và sẵn sàng bàn giao cho khách thuê...

Tuy nhiên, khó khăn, thách thức đối với KBC chưa phải đã hết khi đại dịch COVID-19 vẫn còn diễn biến phức tạp ở nhiều quốc gia, dù các quốc gia đang đẩy mạnh triển khai tiêm vaccine.

Áp lực nợ vay lớn

Ngoài những khó khăn, thách thức nói trên, nợ vay cũng đang là vấn đề thách thức đối với KBC. Dù nợ phải trả đang tăng mạnh, nhưng KBC vẫn tăng huy động trái phiếu, khiến áp lực nợ ngày càng lớn.

Đô thị Kinh Bắc đang tăng huy động vốn bằng trái phiếu

KBC đang có kế hoạch huy động 400 tỷ đồng thông qua bán trái phiếu riêng lẻ. Theo kế hoạch sử dụng vốn từ đợt phát hành, KBC sẽ giải ngân 200 tỷ đồng để cho vay Công ty CP KCN Sài Gòn - Hải Phòng. Đây là đơn vị quản lý KCN Tràng Duệ (Hải Phòng). Số tiền còn lại 200 tỷ đồng được KBC đầu tư cho KCN Quang Châu thông qua việc cho vay đơn vị quản lý KCN này là Công ty CP KCN Sài Gòn - Bắc Giang.

Như vậy, việc gia tăng vay nợ từ phát hành trái phiếu sẽ làm quy mô nợ phải trả của công ty này tiếp tục phình to, sau khi đã tăng rất mạnh trong năm 2020. Tính đến cuối năm 2020, tổng nợ phải trả của KBC lên tới hơn 12.940 tỷ đồng, tăng 113% so với năm 2019 và cao hơn nhiều so với vốn chủ sở hữu.

Việc phát hành trái phiếu nợ vay liên tục, trong khi doanh thu sụt giảm là điều đáng báo động cho KBC. Nếu tình trạng này diễn ra liên tục, sẽ tác động tiêu cực tới dòng tiền kinh doanh, đầu tư của Công ty. Bởi dùng đòn bẩy tài chính quá lớn sẽ làm tăng chi phí tài chính, bào mòn lợi nhuận, đồng thời làm gia tăng rủi ro mất cân đối tài chính của doanh nghiệp.

Tuy nhiên theo nhận định của các chuyên gia kinh tế, phân khúc bất động sản KCN sẽ là lĩnh vực nóng nhất trong năm 2021 và được đánh giá có nhiều lợi thế. Nếu cơ hội này mở ra, KBC có hy vọng cải thiện dòng tiền nợ vay trong thời gian tới…