KDH bán gần 20 triệu cổ phiếu quỹ khi vừa đạt đỉnh

HĐQT KDH đã thông báo bán ra toàn bộ 20 triệu cổ phiếu quỹ.

HĐQT CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH) vừa thông qua Nghị quyết bán toàn bộ cổ phiếu quỹ để bổ sung vốn lưu động cho công ty. Số lượng cổ phiếu quỹ đăng ký bán là gần 20 triệu cổ phiếu, tương đương 3,19% tổng số cổ phần đang lưu hành của công ty. Thời gian thực hiện dự kiến sau khi KDH được văn bản chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã hoàn tất thủ tục công bố thông tin theo quy định. Tổng thời gian bán cổ phiếu quỹ không quá 30 ngày kể từ ngày bắt đầu thực hiện giao dịch dự kiến trong tháng 9-10/2021.

Thời điểm KDH ra động thái bán cổ phiếu quỹ đang đúng vào giai đoạn cổ phiếu này vừa thiết lập đỉnh sau hơn 10 năm niêm yết. Trong 1 năm qua, cổ phiếu KDH đã tăng hơn 60%, từ mức 21.650 đồng/cổ phiếu (25-08-2020) lên vùng 38.000 đồng/cổ phiếu. 

Nếu tính từ đầu năm 2021, giá cổ phiếu KDH tăng liên tục và thiết lập đỉnh tại mức 41.900 đồng/cổ phiếu (10/08/2021), tăng 43% so với đầu năm.

Biến động giá cổ phiếu KDH trong 1 năm qua (Ảnh: Tradingview).

Về tình hình kinh doanh, theo BCTC hợp nhất quý 2/2021, KDH ghi nhận lãi ròng 6 tháng đầu năm đạt 470 tỷ đồng, tăng 15% so cùng kỳ. Tuy nhiên, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Công ty âm hơn 841 tỷ đồng.

Trong quý 2, KDH ghi nhận doanh thu thuần gần 1.112 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá vốn tăng mạnh đã kìm hãm đà tăng của lãi gộp, chỉ tăng 2%, ghi nhận hơn 426 tỷ đồng.

Kỳ này, chi phí tài chính tăng 26%, lên gần 24 tỷ đồng, do ghi nhận thêm chi phí lãi vay (cùng kỳ không ghi nhận khoản này). Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng 13% do tăng chi phí dịch vụ mua ngoài. Nguợc lại, chi phí bán hàng giảm 57%, xuống còn 15 tỷ đồng, nhờ giảm chi phí hoa hồng và quảng cáo.

Lũy kế nửa đầu năm 2021, KDH ghi nhận doanh thu thuần gần 1.949 tỷ đồng, tăng 31%. Giá vốn tăng mạnh hơn khiến biên lãi gộp đi lùi từ 51% xuống 40%. Sau khi trừ đi loạt chi phí, KDH báo lãi ròng tăng 15%, đạt 470 tỷ đồng.

Năm 2021, KDH dự kiến doanh thu đạt 4.800 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1,200 tỷ đồng, lần lượt tăng 6% và 4% so với thực hiện năm 2020. So với kế hoạch, doanh nghiệp bất động sản đã thực hiện được 41% chỉ tiêu doanh thu và 39% chỉ tiêu lợi nhuận 2021.

Tính đến 30/06/2021, tổng tài sản của KDH ghi nhận hơn 14.024 tỷ đồng, tăng 90 tỷ đồng so với đầu năm.

Hàng tồn kho ghi nhận hơn 7.341 tỷ đồng, tăng nhẹ, chủ yếu đến từ hàng hóa bất động sản (giá trị quỹ đất đã được bồi thường, chi phí san lấp mặt bằng, chi phí xây dựng, chi phí lãi vay vốn hóa và các chi phí phát triển khác cho các dự án bất động sản đang triển khai). Trong đó, dự án Khang Phúc - Khu dân cư Tân tạo ghi nhận hơn 3,234 tỷ đồng và Khang Phúc - Lovera Vista hơn 844 tỷ đồng.

Nợ phải trả tại thời điểm này ghi nhận hơn 5.348 tỷ đồng, giảm 7% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn hơn 1.119 tỷ đồng (tăng 42%); dư nợ vay dài hạn hơn 1.471 tỷ đồng (tăng 39%); người mua trả tiền trước ngắn hạn giảm 39%, xuống còn 1.328 tỷ đồng.

Tại cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên 2021, đại diện KDH khẳng định hoàn toàn tự tin đạt được kế hoạch 1,200 tỷ đồng. Kế hoạch lợi nhuận này được ghi nhận từ 4 dự án chính mà KDH đã, đang và sẽ kinh doanh. Cụ thể, trước tiên là Safira và Verosa, quý 1 đã hoàn tất việc bàn giao nhà của dự án Safira cũng như dự án Verosa để ghi nhận toàn bộ lợi nhuận từ 2 dự án này.

Phần lớn năm 2021 sẽ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ chung cư Lovera Vista (đã hoàn tất bán hàng được 90% trong năm 2020) và dự kiến bàn giao trong năm 2021, công tác bàn giao sẽ hoàn tất trong năm để ghi nhận lợi nhuận. Cuối cùng là 1 phần lợi nhuận được ghi nhận từ dự án 4.3 ha, đây là dự án mới được triển khai trong năm nay và dự kiến bán hàng vào quý 4/2021.

Nhận định của CTCK BVSC về KDH cho thấy, lợi nhuận 2021 dự báo tăng trưởng 19% so với mức cao năm 2020. Với vị trí gần Verosa và các dự án Mega, đây là khu vực đang được nhiều nhà đầu tư quan tâm. Dự án Armena theo đó sẽ tập trung triển khai trước so với dự án Bình Trưng. Như vậy, dự báo lợi nhuận 2021 của BVSC sẽ không có nhiều thay đổi so với báo cáo trước.

BVSC dự báo doanh thu 2021 là 5.134 tỷ đồng, tăng 13% yoy. Trong đó, doanh thu chủ yếu từ hai dự án là Lovera Vista và Armena, và 1 phần nhỏ từ Verosa, Safira. Biên gộp trung bình đạt 43,7%, tăng nhẹ so với mức 43,3% của 2020. Lợi nhuận sau thuế trừ thiểu số là 1.367 tỷ đồng, tăng 19% yoy, tương đương EPS2021 là 2.428 đồng/cp.

Định giá BVSC sử dụng phương pháp NAV và so sánh (PE, PB) để xác định giá trị hợp lý trên mỗi cổ phần KDH trong năm 2021. So với định giá trong báo cáo chiến lược cuối năm 2020 là 33.000 đồng/cổ phiếu, giá mục tiêu của KDH trong 2021 tăng thêm 14% do thứ nhất, điều chỉnh tăng giá quỹ đất phía Nam lên 10% do triển vọng thị trường bất động sản phía Nam thu hút dòng tiền khi giá đất phía Đông tăng cao trong 2-3 tháng qua. Thứ hai, điều chỉnh PB, PE mục tiêu. Kết quả, giá trị hợp lý xác định là 37.069 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức lợi nhuận kỳ vọng 17% so với giá thị trường ngày 26.2.2021.

BVSC vẫn đánh giá tốt về cơ hội đầu tư vào KDH trong 2021 lẫn trong dài hạn. Điểm nhấn đầu tư cho KDH vẫn đến từ quỹ đất lớn, chi phí thấp, và tình hình tài chính tốt. Mặc dù, các lợi thế này của Công ty không thay đổi nhiều trong 1-2 năm gần đây và được thị trường phản ánh.

“Chúng tôi vẫn yêu thích và cho rằng công ty còn nhiều cơ hội ở quỹ đất lớn ở phía Nam đang sở hữu. Những chuyển động pháp lý ở các dự án này hoặc tìm đối tác chiến lược chào bán cổ phiếu quỹ sẽ là giúp câu chuyện của KDH thêm hấp dẫn”, chuyên gia BVSC cho hay.

Có thể bạn quan tâm

• Cổ phiếu KDH “đủ sức” lọt rổ VN30?

  11:01, 18/07/2020

• KDH thoái 51% vốn tại Bất động sản Đạt An

  04:18, 24/06/2018

• Áp lực nào khiến nhóm cổ phiếu ngân hàng bị bán mạnh?

  05:30, 24/08/2021

NGUYỄN LONG