Triển vọng của VCW trong dài hạn?
Sau cổ phần hóa, dưới sự quản trị mới của CTCP Cơ điện lạnh (MCK:REE) và CTCP Đầu tư và Phát triển Sinh Thái, hiệu quả kinh doanh của CTCP Nước sạch Vinaconex (MCK: VCW) được kỳ vọng sẽ cải thiện trong tương lai.
Giá cổ phiếu VCW đã giảm 16,84% so với giá chào sàn.
VCW hiện chiếm khoảng 25% thị phần cấp nước trên địa bàn thành phố Hà Nội. Tỷ lệ khách hàng trong mảng bán buôn chiếm 96% doanh thu của VCW gồm Viwaco, Hawaco và Hadowa.
Trong danh mục đầu tư hiện tại vào ngành nước, VCW là thương vụ "Bắc tiến" đầu tiên của REE. Hiện REE đang nắm giữ cổ phần tại một số công ty phân phối nước sạch như CTCP BOO nước Thủ Đức (42,1%), CTCP Đầu tư nước Tân Hiệp (32%), CTCP Cấp nước Gia Định (20,05%), CTCP Cấp nước Nhà Bè (20,02%), CTCP Cấp nước Trung An (29%), CTCP Nước Sạch Vinaconex (34,68%)
Theo báo cáo tài chính quý 3/2017 của VCW, trong 9 tháng 2017, doanh thu của VCW đạt 303 tỷ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ năm 2016. Biên lợi nhuận gộp ở mức 54%, giảm nhẹ 2% so với cùng kỳ năm ngoái.
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của VCW đạt 45 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ năm 2016, lũy kế 9 tháng đầu năm đạt 129 tỷ đồng, chỉ tăng 2,4% so với cùng kỳ năm 2017. Lợi nhuận sau thuế của VCW đạt 43 tỷ đồng, tăng 16% so với quý 3/2016, lũy kế 9 tháng 2017 đạt 123 tỷ đồng, tăng 3,4% so với cùng kỳ năm 2016.
Tính đến 30/9/2017, nợ phải trả của VCW là 254 tỷ đồng, giảm 27% so với đầu năm 2017. Trong đó, nợ ngắn hạn còn 65,8 tỷ đồng, giảm 54% so với hồi đầu năm.
TCBS đưa ra dự báo cho doanh thu của VCW sẽ đạt 411 tỷ đồng, lợi nhuận đạt 165 tỷ đồng. P/E forward cuối năm 2017 được ước tính là 11x. Dự kiến doanh thu giai đoạn sau 2018 của VCW có thể đạt trên 560 tỷ đồng, tăng trên 36% so với 2017 khi phân kỳ 1 của dự án xây dựng đường ống nước Sông Đà số 2 đi vào hoạt động. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế sẽ tăng trưởng chậm hơn doanh thu do ảnh hưởng từ chi phí khấu hao và lãi vay trong giai đoạn đầu. Khả năng quản lý tiết giảm suất đầu tư và tỷ lệ thất thoát nước được cải thiện sẽ là yếu tố hấp dẫn làm tăng biên lợi nhuận cho VCW.
Giá cổ phiếu của VCW hiện nay ở mức 36.400 đồng/cổ phiếu, trong khi giá chào sàn của cổ phiếu VCW là 43.772 đồng/cổ phiếu. Như vậy, cổ phiếu đã giảm 16,84% so với giá chào sàn.