Tín dụng - Ngân hàng

Nhiều chuyên gia dự báo, tăng trưởng tín dụng năm 2026 sẽ là động lực cho cổ phiếu BID tăng giá và kỳ vọng từ kế hoạch chào bán nốt phần phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư...

Trong báo cáo mới đây, chứng khoán ACBS đánh giá ngân hàng còn nhiều dư địa nhờ thương vụ bán vốn trong năm 2026. Theo Nghị quyết ĐHĐCĐ năm 2023, BID có kế hoạch phát hành riêng lẻ tỷ lệ 9% cho các nhà đầu tư. Trong Quý 1/2025, BID đã hoàn tất đợt phát hành riêng lẻ đầu tiên 124 triệu cổ phiếu,tỷ lệ 1,8% với giá 38.800 đồng/cp.

Đối với phần 7,2% còn lại, BID sẽ tiếp tục tìm kiếm các nhà đầu tư tiềm năng trong và ngoài nước và triển khai phát hành tuỳ theo mức độ thuận lợi thị trường cũng như triển vọng kinh doanh của BID. Dựa trên mức giá của các đợt phát hành trước đây, ACBS ước tính giá phát hành trong những đợt tiếp theo trong năm tới. Việc phát hành tăng vốn để cải thiện hệ số CAR có vai trò quan trọng đối với BID hơn so với các ngân hàng khác, khi CAR của BID đến cuối Quý 3/2025 chỉ 9,4%, tương đối sát với quy định tối thiểu 8% và thấp hơn khá nhiều so với trung bình ngành 12%.

Có thể nói, việc phát hành tăng vốn sẽ giúp giảm chi phí vốn của ngân hàng, cải thiện khả năng tăng trưởng tín dụng, cũng như để chuẩn bị cho những tiêu chuẩn khắt khe hơn theo Thông tư 14/2025 (Basel III) trong 2026-2030. Tuy nhiên, với việc tăng quy mô vốn chủ sở hữu, BID sẽ đối mặt với áp lực giảm ROE trong bối cảnh lợi nhuận đang tăng trưởng chậm lại.

Mặc dù tăng trưởng trong 9 tháng đầu năm 2025 của BID không quá ấn tượng, song Công ty chứng khoán KBSV kì vọng tăng trưởng tín dụng của BID vẫn đạt kế hoạch đề ra là 14% dựa trên nhu cầu tín dụng cao và các hoạt động đầu tư công đẩy mạnh cuối năm. Nguyên do BID thuộc nhóm ngân hàng Big 4 với lợi thế về nguồn vốn lãi suất thấp và room tín dụng cho vay vẫn còn nhiều dư địa.

Đối với năm 2026, KBSV kì vọng tăng trưởng tín dụng của BID đạt 15% dựa trên: Mục tiêu tăng trưởng tín dụng toàn ngành cao trong bối cảnh Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP đạt 10%. Cùng với đó, động lực chính cho tăng trưởng GDP là đầu tư công sẽ được đẩy mạnh là mảng BID có nhiều lợi thế để khai thác.

Bên cạnh đó, các động thái tháo gỡ pháp lý từ thị trường bất động sản, qua đó kích thích nhu cầu vay của nhóm khách hàng cá nhân, trong khi nhóm khách hàng doanh nghiệp hưởng lợi từ Nghị quyết 68 – NQ/TW về phát triển kinh tế tư nhân. Cho đến nay, BID đại diện cho nhóm Big 4 theo đuổi chiến lược cho vay lãi suất thấp. Hiện với lãi suất bình quân đầu ra 3 quý đầu năm đạt của nhà băng 5,16%, thấp thứ 2 toàn ngành. Có thể nói, đây là vũ khí cũng là lợi thế cạnh tranh lớn của BID để doanh nghiệp hấp thụ tốt nhu cầu tín dụng.

KBSV kì vọng NIM của BID tăng 12 điểm dựa trên các chỉ tiêu sau: Đối với chi phí vốn (COF), hệ thống ngân hàng nói chung sẽ có sự điều chỉnh với lãi suất huy động tăng khoảng 50 – 100 điểm bình quân do áp lực huy động vốn đảm bảo thanh khoản cũng như kiểm soát tỷ giá,Theo đó COF của BID tăng 23%; Ngoài ra, nhu cầu tín dụng dự báo tiếp tục tăng trưởng năm 2026, khiến BID có điều kiện linh hoạt về lãi suất cho vay để hỗ trợ doanh nghiệp...

Hiện BID duy trì trạng thái cho vay ròng trên thị trường liên ngân hàng nên sẽ hưởng lợi ngắn hạn trong các giai đoạn căng thẳng về thanh khoản. Điểm cần lưu ý, trích lập dự phòng trong năm 2025 của BID ở mức cao do diễn biến nợ xấu không thuận lợi như các ngân hàng khác. Nếu chất lượng tài sản được cải thiện sẽ là động lực cho tăng trưởng lợi nhuận cho BID trong năm 2026.

KSBV kết hợp 2 phương pháp định giá là P/B và chiết khấu lợi nhuận thặng dư để tìm ra mức giá hợp lý cho cổ phiếu BID. KSBV chuyển giá mục tiêu sang cuối năm 2026 để phản ánh triển vọng ngân hàng trong 1 năm tới. Kết hợp hai phương pháp định giá trên với tỉ lệ 50-50 để ra được giá hợp lý cuối cùng cho cổ phiếu BID năm 2026 là 51. 800đồng /cổ phiếu, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ BID cho mục tiêu từ nay sang tới năm 2026.

Nguyễn Phương Hà