Tài chính số

Động lực tăng giá lần này không chỉ mang tính kỹ thuật hay đầu cơ ngắn hạn, mà phản ánh sự thay đổi sâu sắc trong kỳ vọng chính sách, dòng vốn và tâm lý rủi ro của nhà đầu tư.

Tác động tích cực từ các yếu tố vĩ mô

Hiệu suất giá cho thấy sự lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường. Bitcoin (BTC) tăng hơn 4%, lần đầu tiên trong vòng một tuần vượt trở lại mốc 95.000 USD/BTC, qua đó củng cố vị thế tài sản dẫn dắt. Ethereum (ETH) thậm chí còn ghi nhận mức tăng ấn tượng hơn 7%, giao dịch quanh vùng 3.330 USD/ETH, cho thấy dòng tiền đang mở rộng sang các tài sản nền tảng khác ngoài Bitcoin. Các token vốn hóa lớn còn lại như Solana (SOL), Cardano (ADA), XRP và BNB đồng loạt tăng mạnh, có thời điểm lên tới 9%, phản ánh rõ ràng tâm lý “ưa rủi ro” đang bao trùm thị trường tiền điện tử.

Theo CoinDesk, cốt lõi của đợt tăng trưởng này bắt nguồn từ một tín hiệu kinh tế vĩ mô mang tính quyết định: Dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ thấp hơn kỳ vọng. Các nhà đầu tư tiền điện tử vốn theo dõi rất sát các chỉ số như chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ, bởi đây là cơ sở quan trọng để Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) định hình chính sách tiền tệ. Khi lạm phát suy yếu, áp lực duy trì lãi suất cao cũng giảm theo và được thị trường phản ánh gần như ngay lập tức.

“Lạm phát thấp hơn đã làm giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu và cải thiện điều kiện thanh khoản, qua đó tạo ra môi trường đặc biệt thuận lợi cho các tài sản rủi ro, trong đó có tiền điện tử.

Kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất trong năm nay nhanh chóng được củng cố, kéo theo sự dịch chuyển dòng vốn sang các kênh đầu tư có mức độ rủi ro cao hơn nhưng tiềm năng sinh lời lớn hơn. Đáng chú ý, đà phục hồi của tiền điện tử không diễn ra đơn lẻ mà song hành với xu hướng tích cực trên các thị trường tài chính khác như giá bạc lần đầu tiên vượt mốc 90 USD/ounce, trong khi vàng dao động ngay dưới đỉnh lịch sử. Bức tranh này cho thấy nhà đầu tư toàn cầu đang chủ động định vị danh mục cho một chu kỳ tài chính nới lỏng hơn”, chuyên gia tại CoinDesk phân tích.

Bên cạnh chất xúc tác kinh tế, một yếu tố chính trị bất ngờ được giới nghiên cứu nhìn nhận có ảnh hưởng đáng kể đến phản ứng thị trường, là các báo cáo cho biết Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã gửi trát triệu tập của bồi thẩm đoàn tới Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Điều này làm dấy lên những nghi ngại xung quanh tính ổn định của ngân hàng trung ương quyền lực nhất thế giới. Thông tin này ngay lập tức tạo ra tác động kép: vừa gây bất ổn tâm lý trên thị trường tài chính truyền thống, vừa trực tiếp làm suy yếu đồng USD.

Trong bối cảnh đó, luận điểm đầu tư vào các tài sản phi tập trung, không phụ thuộc vào ngân hàng trung ương như Bitcoin trở nên thuyết phục hơn. Một số nhà quan sát cho rằng bất kỳ dấu hiệu nào làm xói mòn niềm tin vào Fed đều có thể thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến các kênh lưu trữ giá trị thay thế và diễn biến giá vừa qua cho thấy thị trường đã phản ứng đúng theo kịch bản đó.

Lực đẩy từ dòng vốn tổ chức

Ngoài ra, chính cấu trúc thị trường đã cung cấp “nhiên liệu” để đợt tăng giá bùng nổ. Dữ liệu của Coinglass chỉ ra trên thị trường phái sinh, quy mô thanh lý các vị thế bán khống cho thấy nhiều nhà giao dịch đã đặt cược sai hướng trước thời điểm dữ liệu lạm phát được công bố. Tổng giá trị thanh lý trong 24 giờ qua vượt 688 triệu USD, trong đó các vị thế bán khống chiếm khoảng 603 triệu USD, ảnh hưởng tới gần 122.000 nhà giao dịch.

Vụ thanh lý đơn lẻ lớn nhất là một vị thế ETHUSDT trị giá 12,9 triệu USD trên sàn Binance. Như vậy, các nhà giao dịch đã tích cực đặt lệnh giảm giá và khi kịch bản đó sụp đổ, thị trường dường như chứng kiến một hiệu ứng “short squeeze” (ép bán khống) điển hình - hiện tượng giá một tài sản tăng mạnh đột ngột, buộc những nhà đầu tư đã bán khống (đặt cược giá sẽ giảm) phải mua lại tài sản để đóng vị thế, cắt lỗ, từ đó đẩy giá lên cao hơn nữa.

Song song với làn sóng thanh lý, dòng vốn tổ chức quay trở lại thông qua các quỹ ETF giao ngay đã đóng vai trò như lực đẩy nền tảng và bền vững hơn cho thị trường. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận tổng dòng vốn ròng lên tới 753,7 triệu USD chỉ trong một ngày, mức cao nhất kể từ ngày 7/10. Trong đó, quỹ FBTC của Fidelity dẫn đầu với 351 triệu USD, tiếp theo là BITB của Bitwise với 159 triệu USD và IBIT của BlackRock với 126 triệu USD.

Không chỉ Bitcoin, các quỹ ETF Ether giao ngay cũng ghi nhận tổng dòng vốn ròng khoảng 130 triệu USD. Sự phục hồi này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang quay lại thị trường sau giai đoạn bán tháo liên quan đến thuế và tâm lý né tránh rủi ro vào cuối năm trước, đồng thời phát đi tín hiệu về nhu cầu dài hạn đối với tài sản kỹ thuật số.

Thị trường phân hoá bất ngờ

Ở một diễn biến khác, dòng vốn khu vực lại cho thấy sự rạn nứt đáng lo ngại. Trong khi các nhà đầu tư toàn cầu đang hưng phấn, thị trường Hoa Kỳ lại phát đi tín hiệu thận trọng, tạo ra rủi ro tiềm ẩn cho sự bền vững của đà tăng. Chỉ số "Coinbase Premium", công cụ đo lường sự chênh lệch về giá Bitcoin giữa sàn giao dịch Coinbase (chủ yếu phục vụ thị trường Mỹ) và sàn giao dịch toàn cầu Binance đang ở mức âm. Điều đó có nghĩa là giá Bitcoin trên Coinbase đang thấp hơn so với trên Binance.

Theo một bài đăng trên blog của sàn giao dịch Phemex, tình trạng này báo hiệu áp lực bán mạnh và khả năng dòng vốn chảy ra khỏi thị trường Mỹ. Nguyên nhân có thể liên quan đến sự không chắc chắn về môi trường pháp lý khi các nhà đầu tư Mỹ đang tỏ ra do dự và chờ đợi kết quả của "Đạo luật Minh bạch" (Clarity Act), một dự luật quan trọng nhằm làm rõ các quy định về tiền điện tử. Thêm vào đó, việc Thượng viện hoãn thảo luận về dự luật này cũng góp phần tạo ra tâm lý thận trọng.

Có thể thấy thấy thị trường đang ở một điểm giao thoa phức tạp giữa các tín hiệu tăng giá trên toàn cầu và sự dè dặt tại một khu vực địa lý then chốt như Hoa Kỳ.

Các chuyên gia đánh giá đợt tăng giá của tiền điện tử nói chung là kết quả của sự cộng hưởng phức tạp giữa lạm phát Hoa Kỳ giảm, bất ổn chính trị, đợt thanh lý vị thế bán khống quy mô lớn và sự quay trở lại của dòng vốn tổ chức. Triển vọng ngắn hạn còn phụ thuộc vào việc liệu dòng vốn toàn cầu có đủ mạnh để vượt qua sự kháng cự từ áp lực bán tại Mỹ hay không, với môi trường pháp lý là yếu tố quyết định có thể phá vỡ thế giằng co này.

Do đó, các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ một số yếu tố để đánh giá quỹ đạo của thị trường như: Sự biến động gia tăng với việc đòn bẩy đang nhanh chóng được phục hồi trên thị trường phái sinh, khiến thị trường đối mặt với mức biến động giá khó lường hơn trong ngắn hạn.

Diễm Ngọc