Chứng khoán

Sau sự cố Ban lãnh đạo là ông Dương Sơn Bá - Tổng Giám đốc Nhiệt Điện Hải Phòng bị Văn phòng Cơ quan cảnh sát điều tra Bộ Công an (C01) điều tra về truy cứu trách nhiệm hình sự về tội Làm giả tài liệu của cơ quan, tổ chức, cổ phiếu HND dường như đi ngang và hầu như không có giao dịch.

Cụ thể trong các phiên giao dịch đầu tháng 6, cổ phiếu HND đi ngang quanh vùng giá 10.300 đồng/cp với khối lượng và thanh khoản giao dịch rất nhỏ giọt.

Theo các nghị quyết và thông báo mới nhất từ Hội đồng Quản trị (HĐQT) CTCP Nhiệt điện Hải Phòng được cập nhật, HĐQT đã bổ nhiệm ông Trần Xuân Trường giữ chức Quyền Tổng giám đốc thay ông Dương Sơn Bá cho đến khi có phương án nhân sự thay thế. Có thể nói, việc thay đổi nhân sự điều hành diễn ra khi Công ty chuẩn bị tổ chức ĐHCĐ thường niên 2026 vào ngày 24/06 tới đây.

Theo tài liệu ĐHĐCĐ, HND đặt mục tiêu sản lượng điện sản xuất năm nay đạt 6,88 tỷ kWh, tăng khoảng 15,4% so với mức thực hiện năm 2025. Doanh thu dự kiến đạt 10.620,4 tỷ đồng, tăng gần 9% và lợi nhuận trước thuế đạt 575,8 tỷ đồng, cao hơn khoảng 51% so với kết quả thực hiện năm 2025. Để hoàn thành mục tiêu lợi nhuận, doanh nghiệp sẽ tiếp tục thực hiện các giải pháp tiết giảm chi phí, trong đó phấn đấu giảm 20% chi phí vật liệu, 35% chi phí dịch vụ mua ngoài, 30% chi phí bằng tiền khác và giảm 30% chi phí sửa chữa lớn. Ngoài ra, HND dự kiến trình cổ đông phương án chia cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 3%, tương ứng số tiền chi trả 150 tỷ đồng.

Đánh giá về triển vọng lợi nhuận năm 2026 của HND, Chứng khoán ABS cho rằng, doanh nghiệp được hỗ trợ từ nhu cầu điện được dự báo tăng xuất phát từ động lực tăng trưởng kinh tế.

Năm 2026, Quốc hội đã thông qua mục tiêu GDP từ trên 10% và Chính phủ quyết tâm tăng trưởng hai con số trong dài hạn. Nền kinh tế dự báo tăng trưởng từ năm 2026 sẽ làm tăng nhu cầu sử dụng điện năng, ước tính cứ 1% tăng GDP sẽ khiến nhu cầu tiêu thụ điện tăng 1,3-1,5%.

Bên cạnh đó, trong ngắn hạn, điện than vẫn là nguồn điện nền, đóng vai trò chủ đạo, đặc biệt là trong bối cảnh hiện tượng El Nino được dự báo sớm quay trở lại, từ đó ảnh hưởng tới điều kiện thủy văn, làm giảm huy động thuỷ điện và tăng nhu cầu điện than. Với lợi thế này sẽ cấu thành doanh thu và lợi nhuận của HND trong thời gian tới.

ABS cho rằng, chi phí khấu hao máy móc thiết bị của HND đã giảm mạnh trong các năm gần đây khi nhiều hạng mục tài sản bước vào giai đoạn cuối của chu kỳ khấu hao. Cụ thể, khấu hao giảm từ 447 tỷ đồng năm 2023 xuống 187 tỷ đồng năm 2024 và 140 tỷ đồng năm 2025. Tại cuối năm 2025, giá trị khấu hao còn lại của các hạng mục chỉ còn khoảng 661 tỷ đồng, cho thấy phần lớn tài sản đã được khấu hao đáng kể.

Với giá trị còn lại này, ABS ước tính chi phí khấu hao các hạng mục năm 2026 của HND vào khoảng 130–135 tỷ đồng, tiếp tục xu hướng giảm so với năm trước. Việc khấu hao giảm không chỉ giúp cải thiện lợi nhuận kế toán mà còn góp phần gia tăng dòng tiền kinh doanh, qua đó tạo dư địa cho công ty duy trì mức cổ tức tiền mặt hấp dẫn trong các năm tới. Bên cạnh đó, HND hiện nằm trong nhóm có chi phí lãi vay thấp nhất ngành sau khi đã tất toán hết nợ vay từ năm 2024. Điều này giúp HND có biên lợi nhuận ổn định hơn so với các nhà máy còn nợ vay.

ABS dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2026 của HND dự kiến đạt 10.217 tỷ đồng tăng 5% và 347,4 tỷ đồng giảm 17,6% so với cùng kỳ. Lợi nhuận của HND giảm do không còn ghi nhận khoản doanh thu chênh lệch tỷ giá như năm 2025. ABS đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu HND là 12.200 đ/cp theo phương pháp định giá so sánh P/E và P/B ( tăng 10,9% so với giá hiện tại)…

Hà Phương