Chứng khoán

Tăng trưởng lợi nhuận ròng quý II mức cao

Kết quả kinh doanh quý II/2026 của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh. Tổng doanh thu trên ba sàn tăng 37,6% so với cùng kỳ (svck), trong khi tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tăng 47,7% svck. Trên HOSE, NPATMI hợp nhất tăng 45,8% svck, thấp hơn nhẹ so với mức 49,8% svck của quý I/2026.

Số liệu báo cáo của Chứng khoán SSI (SSI Research) thống kê, nếu loại trừ nhóm Vingroup, tổng NPATMI tăng 27,9% svck, so với 31,8% svck trong quý I/2026, đưa tăng trưởng lũy kế nửa đầu năm 2026 lên 29,2% svck.

Tăng trưởng lợi nhuận vẫn khá rộng giữa các ngành, với phần lớn nhóm ngành ghi nhận mức tăng hai chữ số. Chỉ một số ít nhóm, gồm du lịch, hàng cá nhân và gia dụng, cùng ô tô, ghi nhận tăng trưởng âm.

Đáng chú ý, SSI Research thống kê, ngân hàng và bất động sản tiếp tục đóng góp lớn nhất, với lợi nhuận ròng quý II/2026 trên HOSE tăng lần lượt 24,6% svck và 232% svck. Cả hai nhóm đều tăng tốc so với quý I/2026 và đóng góp tổng cộng 70% vào mức tăng lợi nhuận trong quý.

Thống kê toàn diện và gộp chung 2 nhóm chiếm tỷ trọng lớn nhất về vốn hóa của toàn thị trường và phần lớn của VN30, theo đó cũng cho kết quả đảo ngược so với một số thống kê trước đó khi các dữ liệu báo cáo tài chính quý II chưa đầy đủ, cũng như tách theo 2 khối tài chính và khối phi tài chính.

Các ngành đã tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong quý I/2026 tiếp tục duy trì động lực tích cực trong quý II/2026, gồm bán lẻ, tiện ích, dầu khí, vật liệu xây dựng và phân bón.

Nhìn chung, kết quả quý II/2026 vượt kỳ vọng của SSI Research ở một số ngành, đặc biệt là ngân hàng, dầu khí, bán lẻ và bất động sản. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự báo dự báo tăng trưởng lợi nhuận sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2026 do tác động trễ của mặt bằng lãi suất cao hơn và hiệu ứng tài sản suy yếu khi thị trường bất động sản tiếp tục chững lại.

Triển vọng thị trường tháng 8: Thuận lợi

Đối với nhận định về thị trường chứng khoán, báo cáo thị trường tháng 8 của SSI cho biết trong lịch sử, đây là một trong những giai đoạn thuận lợi nhất của thị trường. Dữ liệu quá khứ ghi nhận tháng 8 có 8/10 năm gần nhất tăng điểm và mức sinh lời bình quân khoảng 5% trong các năm tăng. Ngay cả hai tháng 8 giảm điểm, vào năm 2017 và 2019, mức giảm cũng tương đối khiêm tốn dưới 1%.

Đặc biệt, như nhiều đánh giá, định giá thị trường sau giai đoạn điều chỉnh của tháng 7 để tìm điểm cân bằng, cũng trở nên hấp dẫn hơn. SSI Research định giá P/E dự phóng năm 2026 ở mức 12,2 lần, hoặc khoảng 9,5 lần nếu loại trừ nhóm cổ phiếu liên quan đến Vingroup, tiệm cận các vùng từng ghi nhận trong những giai đoạn căng thẳng như nhịp bán tháo Covid-19 năm 2020 và đợt điều chỉnh liên quan đến thuế quan năm 2025. Ở cấp độ cổ phiếu, nhiều mã đã quay về vùng giá năm 2023 dù lợi nhuận cùng kỳ đã tăng gấp hai đến bốn lần.

Áp lực bán liên quan đến margin cũng có thể giảm dần. Dư nợ margin tăng 26,7 nghìn tỷ đồng, tương đương 6% so với quý trước, trong Q2/2026, khiến thị trường nhạy cảm hơn trong nhịp điều chỉnh mạnh tháng 7. Khi một phần đòn bẩy nhiều khả năng đã được giải tỏa trong đợt bán tháo, áp lực bán bắt buộc có thể hạ nhiệt trong một đến hai tháng tới, tạo bối cảnh tích cực hơn cho diễn biến ngắn hạn.

"Do đó, chúng tôi cho rằng cơ hội giao dịch có thể xuất hiện trong tháng 8. Tuy nhiên, thị trường chưa cho thấy tín hiệu thay đổi xu thế trong trung hạn, do áp lực lãi suất nhiều khả năng kéo dài trong nửa cuối năm 2026 trước nhu cầu tín dụng cao và các mục tiêu tăng trưởng tham vọng của Chính phủ", báo cáo SSI nêu.

Chuẩn bị cho làn sóng vốn toàn cầu tiếp theo

Các nhà phân tích SSI cũng kỳ vọng áp lực bán ròng của khối ngoại sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 8, được hỗ trợ bởi việc đón đầu dòng vốn thụ động đợt đầu tiên dự kiến đổ vào tháng 9 sau khi FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên thị trường Mới nổi.

Việt Nam cũng có thể hưởng lợi từ quá trình tái phân bổ rộng hơn của dòng vốn toàn cầu. Sau giai đoạn tăng mạnh trong nửa đầu năm nhờ các chủ đề Al và bán dẫn, một số thị trường khu vực đã chịu áp lực chốt lời rõ hơn và giao dịch ở mức định giá kém hấp dẫn hơn. Ngược lại, Việt Nam kết hợp được tăng trưởng lợi nhuận bền bỉ, định giá hấp dẫn hơn và tỷ trọng sở hữu nước ngoài tương đối thấp, qua đó tạo nền tảng thuận lợi để thu hút thêm dòng vốn.

An Định