Thị trường vàng
Lạm phát của Mỹ: “Phép thử” cho giá vàng tuần tới
Các chỉ số lạm phát của Mỹ được công bố trong tuần tới có thể sẽ tác động mạnh đến chính sách lãi suất của FED cũng như giá vàng tuần tới.
Giá vàng quốc tế giảm mạnh
Trong tuần này, giá vàng quốc tế đã có thời điểm giảm mạnh từ 4.472 USD/oz xuống tới 4.282 USD/oz, sau đó phục hồi rồi lại giảm mạnh xuống 4.365 USD/oz và đóng cửa tuần ở mức 4.430 USD/oz. Tại Việt Nam, giá vàng miếng SJC cũng giảm khoảng 1,5 triệu đồng trong phiên giao dịch cuối tuần này. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư hoang mang về triển vọng giá vàng tuần tới.
Thị trường vàng đang chịu áp lực bán mạnh, với giá nhanh chóng giảm xuống dưới 4.400 USD/oz khi nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì khả năng phục hồi, tạo ra số lượng việc làm nhiều hơn đáng kể so với dự kiến trong tháng 8, làm tăng kỳ vọng FED sẽ tăng lãi suất vào cuối tháng này.
Sau một tuần với những số liệu thị trường lao động đáng thất vọng, tinh thần lạc quan đã quay trở lại mạnh mẽ, khi Bộ Lao động Mỹ cho biết 162.000 việc làm đã được tạo ra trong tháng 8. Mức tăng trưởng việc làm vượt xa kỳ vọng, khi các chuyên gia đồng thuận dự đoán mức tăng trưởng chỉ 55.000 việc làm. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định ở mức 4,1%, phù hợp với dự báo của thị trường.
Cùng với con số việc làm khả quan trong tháng 8, báo cáo cũng ghi nhận những điều chỉnh tích cực đối với dữ liệu việc làm tháng 7 và tháng 6 của Mỹ. Theo đó, số liệu việc làm tháng 6 được điều chỉnh tăng 11.000 việc làm lên 31.000 việc làm. Trong khi đó, số liệu việc làm tháng 7 được điều chỉnh tăng lên 21.000 việc làm từ con số ban đầu là giảm 23.000 việc làm.
Ẩn số giá vàng tuần tới
Các chỉ số lạm phát của Mỹ có thể sẽ tác động mạnh đến giá vàng tuần tới, vì nó ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng lãi suất của FED. Mặc dù phần lớn sự chú ý trong tuần tới sẽ tập trung vào Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được công bố vào thứ Sáu, nhưng một số nhà phân tích cho rằng các nhà đầu tư cũng cần chú ý đến Chỉ số giá sản xuất (PPI). Bởi vì, PPI cũng được xem là một chỉ báo lạm phát quan trọng nếu các nhà sản xuất chuyển chi phí đầu vào cao hơn cho khách hàng.
Ông Kyle Rodda, Chuyên gia phân tích cấp cao tại Capital.com, cho biết khả năng FED tăng lãi suất vào ngày 16 tháng 9 vẫn còn. Tuy nhiên, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vẫn chỉ là 50/50.
“Thử thách tiếp theo là số liệu lạm phát được công bố trong tuần tới. Nếu CPI và PPI tăng cao hơn nhiều so với dự kiến, thì dựa trên bài phát biểu của Chủ tịch Kevin Warsh tại Hội nghị Jackson Hole, việc tăng lãi suất có thể sẽ diễn ra sau đó. Điều này sẽ tác động tiêu cực đến giá vàng tuần tới,” ông Rodda cho biết.
Ông Waleed Said, chuyên gia phân tích kỹ thuật tại GivTrade lưu ý rằng trong trường hợp FED lãi suất tăng, giá vàng có thể giảm xuống dưới 4.000 USD/oz, nhưng khó giảm sâu. Bởi vì, bất kỳ sự giảm giá mạnh nào của vàng trong ngắn hạn cũng bị cản trở bởi khối nợ công khổng lồ hơn 40 nghìn tỷ USD của Mỹ và tác động của nó lên phần dài hạn của đường cong lợi suất trái phiếu.
Vừa qua, áp lực bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ đã khiến lợi suất trái phiếu tăng mạnh. Điều này buộc Bộ Tài chính Mỹ đã phải đẩy mạnh mua lại trái phiếu kỳ hạn dài. Cụ thể, Bộ Tài chính Mỹ thông báo tăng ít nhất gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn 10 - 30 năm, lên tối thiểu 4 tỷ USD mỗi đợt từ ngày 9/9 đến 4/11/2026, thay cho mức tối đa 2 tỷ USD trước đó.
Khi Bộ Tài chính Mỹ phải can thiệp thị trường trái phiếu, làm giảm lợi suất trái phiếu dài hạn, đó chính là câu trả lời cho câu hỏi chính sách tiền tệ của FED thực sự có bao nhiêu dư địa. FED có thể tăng lãi suất, nhưng không thể kiểm soát được tác động của nó tới lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm.
Trên thực tế, trái phiếu dài hạn của Mỹ hiện đang có lợi suất 5,25% cạnh tranh gay gắt với vàng - tài sản có lợi suất bằng 0. Nếu FED tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ tăng, khiến giá vàng giảm. Tuy nhiên, FED khó có thể liên tục tăng mạnh lãi suất, vì điều đó sẽ khiến những lô trái phiếu kho bạc đã được phát hành trước đây với mức lãi suất thấp trở nên kém hấp dẫn. Điều này khiến các nhà đầu tư sẽ bán tháo các lô trái phiếu này.
Do đó, giá vàng sẽ chỉ thực sự giảm mạnh xuống 3.000 - 3.500 USD/oz, nếu có thêm các ngân hàng trung ương bán tháo vàng, cùng các quỹ đầu tư.