Tăng trưởng tín dụng sẽ duy trì đà tăng "kép" của cổ phiếu MBB

Cổ phiếu MBB hiện đang giao dịch quanh vùng giá 23.000 đồng/cp. Trong các tháng gần đây cổ phiếu này liên tục giao dịch thoả thuận và được khối ngoại mua vào liên tục, có phiên khối ngoại mua vào gần 500 tỷ đổng cổ phiếu MBB.  

CTCK FUNAN kì vọng NIM của MBB sẽ phục hồi về quanh mốc trung bình 5 năm đạt 5,13% ở năm 2024 bởi vì chi phí tiền gửi bình quân của MBB có dấu hiệu hạ nhiệt khi giảm xuống còn 3,7% ở Quý IV/2023 (do một lượng lớn tiền gửi lãi suất cao được đáo hạn trong cuối năm 2023 và đầu năm 2024). Bên cạnh đó, nền lãi suất huy động vẫn có khả năng được duy trì ở mức thấp ở nửa đầu năm 2024, LDR của MBB đạt 76.45% giúp ngân hàng vẫn còn dư địa cho vay trung và dài hạn.

Ngày 19/4 MBB tổ chức Đại hội đồng cổ đông(ĐHĐCĐ). Tại đại hội, Hội đồng Quản trị ngân hàng sẽ trình cổ đông thông qua phương án phân phối lợi nhuận năm 2023.

Cụ thể, sau khi trích lập các quỹ, lợi nhuận sau thuế năm 2023 còn lại là gần 14.774 tỷ đồng. Cộng với lợi nhuận còn lại của các năm trước, tổng lợi nhuận sau thuế để lại lũy kế của MBB đạt 18.952 tỷ đồng. Ngân hàng dự kiến sử dụng 10.613 tỷ đồng để chia cổ tức cho cổ đông, với hai cấu phần, tổng tỷ lệ 20%. Theo đó, MBB sẽ dành 2.653 tỷ đồng để chia cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 5%.

Đồng thời, MBB cũng dành 7.959 tỷ đồng để chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 15%, giúp vốn điều lệ tăng thêm tương ứng. Sau khi chia cổ tức, lợi nhuận sau thuế để lại lũy kế của MBB là 8.339 tỷ đồng. Một điểm đáng chú ý tại ĐHĐCĐ, Ban Lãnh đạo Ngân hàng dự kiến tăng vốn điều lệ lên 61.643 tỷ đồng.

Như vậy, ngoài việc tăng vốn thêm 7.959 tỷ đồng thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu, MBB tiếp tục kế hoạch phát hành riêng lẻ thêm 62 triệu cổ phiếu, tương đương mức tăng vốn điều lệ là 620 tỷ đồng. Thời gian thực hiện là từ năm 2024 đến quý II/2025. Trước đó, ngân hàng này đã hoàn tất phát hành riêng lẻ 73 triệu cổ phiếu cho hai cổ đông là SCIC và Viettel. Sau khi hoàn thành hai kế hoạch tăng vốn trên, vốn điều lệ của MB dự kiến sẽ tăng lên 61.643 tỷ đồng.

Về kế hoạch kinh doanh, ban lãnh đạo ngân hàng dự kiến trình kế hoạch lợi nhuận tương đối khiêm tốn so với mức tăng trưởng 16% của năm 2023. Cụ thể, ngân hàng dự kiến lợi nhuận trước thuế tăng trưởng từ 6 – 8%. Với mức đạt được trong năm 2023, lợi nhuận trước thuế hợp nhất của MBB trong năm 2024 dự kiến đạt từ 27.884 tỷ đồng đến 28.411 tỷ đồng.

Nhận định về cổ phiếu MBB, Công ty Chứng khoán FUNAN cho rằng, MBB tiếp tục giữ vững ngôi vị quán quân trong đua CASA kể từ cuối 2022 nhờ vào nền tảng công nghệ khi thu hút được thêm 6,3 triệu khách hàng mới nâng tổng số khách hàng lên 26,3 triệu khách hàng. FUNAN kì vọng trong Quý I/2024 tỷ lệ CASA của MBB tiếp tục phục hồi do mặt bằng lãi suất huy động ở các kì hạn dài được duy trì ở mức thấp dẫn đến người dân có xu hướng gửi tiền ở các kì hạn ngắn hơn.

Năm 2024, mục tiêu tăng trưởng tín dụng của MBB dự kiến đạt 16%, tuy nhiên kì vọng MBB sẽ đạt con số cao hơn dự kiến (cao hơn mức 15% của NHNN định hướng tăng mức tăng trưởng tín dụng toàn ngành ngân hàng) nhờ Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 6%-6,5%, tỷ lệ LDR vẫn còn có dư địa mở rộng. Bên cạnh đó, ngân hàng luôn duy trì tăng trưởng tín dụng trên 19% trong vòng 5 năm trở lại đây và hưởng lợi trong dài hạn từ việc nhận chuyển giao bắt buộc với ngân hàng Ocean. Bên cạnh đó, động lực tăng trưởng của MBB còn đến từ cho vay bán lẻ, tăng tốc chuyển đổi số.

Để định giá cổ phiếu MBB, FUNAN sử dụng kết hợp giữa 3 phương pháp thu nhập thặng dư (RI), P/E, P/B, tỷ trọng 33.33% chia đều cho mỗi phương pháp, với mục tiêu giá là 30.150 đồng/cp trong vòng 12 tháng tới. Trong đó CTCK kì vọng P/B và P/E của MBB sẽ đạt được mức trung bình trong vòng 5 năm là 1.4 lần và 6.6 lần. Về phương pháp thu nhập thặng dư, FUNAN sử dụng bảng phân tích độ nhạy giả định tăng trưởng cho vay của MBB trong năm 2024 đạt 20,52% và tăng trưởng kép NIM hàng năm là 1.56% với dự phóng giá cổ phiếu MBB sẽ đạt mức 40.330 đồng/cp. Do vậy, nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu MBB ít nhất cho mục tiêu dài hạn 01 năm tới…