"Từ khóa" cho triển vọng kinh tế, tiền tệ năm 2025

Chia sẻ tại Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2025 (Vietnam Investment Forum 2025) vừa diễn ra tại TPHCM, ông Nguyễn Bá Hùng, Chuyên gia Kinh tế trưởng, Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) tại Việt Nam cho rằng, "từ khóa" chính với nền kinh tế Việt Nam và thế giới trong năm 2025 là “thương mại” và “chiến tranh thương mại”. Đây được xem là những từ khóa gắn với nhiệm kỳ mới của ông Donald Trump, người sẽ nhậm chức Tổng thống Mỹ sau nhiệm kỳ 2 không liên tiếp tại Nhà Trắng từ tháng 1 năm 2025.

Ông Nguyễn Bá Hùng, Chuyên gia Kinh tế trưởng, Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) phân tích, cuộc chiến lạm phát của các nước thu nhập cao về cơ bản đã đạt mục tiêu và xu hướng giảm lãi suất đã trở nên rõ ràng. Trong năm 2024, Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất ba lần, tổng cộng từ 75 đến 110 điểm cơ bản (bps). Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chậm chân hơn nhưng cũng đã hai lần hạ lãi suất, tổng cộng 75 bps. Có thể nói câu chuyện lạm phát và lãi suất đã ở phía sau, tuy nhiên theo ông, một trong những ẩn số lớn trong thời gian tới là chính quyền mới của Mỹ.

Chuyên gia nhận định “Điều khiến mọi người khó đánh giá là ông Donald Trump có làm những gì đã tuyên bố hay không và làm tới mức độ nào”. Theo đó, ông chỉ ra những biến số như mức độ tăng thuế, áp đặt hạn chế mà chính quyền mới của Tổng thống Trump sẽ đưa ra. “Chính quyền mới không nhất thiết sẽ làm những gì Tổng thống Trump đã hứa trong tranh cử. Nhưng chắc chắn (những chính sách của ông Trump) sẽ có ảnh hưởng tới thương mại thế giới”, ông nói.

Đối với Việt Nam, ông dự báo, do nền kinh tế Việt Nam độ mở thương mại, xuất khẩu đóng góp lớn vào GDP và tăng trưởng, nên sẽ phải đối mặt với thách thức. Giải pháp được ông đưa ra, là bên cạnh việc phát huy lợi thế về kinh tế đối ngoại, cần tập trung kích cầu nội địa, kích thích đầu tư và giúp nền kinh tế phục hồi tốt hơn, từ đó biến thành động lực cho tăng trưởng.

Cũng nhìn nhận ông Trump và các chính sách ở nhiệm kỳ Tổng thống mới có thể tác động lớn đến kinh tế thế giới, ông Lê Anh Tuấn, Giám đốc Khối Đầu tư Dragon Capital nhấn mạnh “‘Trump version 2’ (nhiệm kỳ hai của ông Trump) không chỉ mang ý nghĩa thương mại mà nó thiên về một số chính sách tiền tệ.

Nhắc đến cuộc họp chính sách với kết quả công bố ngày 7/11 theo giờ địa phương, các quan chức Fed đã quyết định hạ lãi suất thêm 25 bps, ông Tuấn lưu ý trong bài phát biểu của FOMC, Chủ tịch Jerome Powell cũng đề cập nhiều khả năng Fed sẽ hạ chi phí đi vay thêm 25 bps tại cuộc họp tháng 12 tới đây. Tuy nhiên, theo ông Tuấn, ông Powell dường như không nhận định về tình hình kinh tế và xu hướng lãi suất trong năm 2025.

Điều đó là bởi khi Tổng thống Donald Trump lên nắm quyền, khả năng cao ông sẽ muốn USD mạnh lên. “Khi ông Trump tái đắc cử, lợi suất trái phiếu lập tức tăng mạnh. Điều đó có nghĩa rằng khi lãi suất ở Mỹ duy trì ở mức cao thì không gian của mình về chính sách tiền tệ sẽ hẹp đi. Do đó, Chủ tịch Fed chưa thể nói trước gì về mục tiêu lạm phát.

Tuy nhiên, ông Tuấn cho hay, để kích thích kinh tế, xu thế Fed giảm lãi suất là tất yếu.

Ngoài ra, vị chuyên gia này chỉ ra rằng khi ông Trump được dự phóng đã giành chiến thắng, thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn tăng mà không giảm, bởi Bắc Kinh đã chuẩn bị những gói kích cầu rất mạnh và sẽ tung ra dựa theo kết quả bầu cử.

“Khi Trung Quốc bị đánh thuế cao, khả năng nước này thực hiện phá giá đồng tiền là rất lớn. Khi Trung Quốc thực hiện chính sách này nền kinh tế Việt Nam sẽ có những áp lực riêng”, ông nhấn mạnh.

Với các yếu tố dự báo trên, từ khóa ảnh hưởng triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ năm 2025 sẽ là “Trump” và “volatility” (sự biến động), Giám đốc Đầu tư Dragon Capital chia sẻ.