TV2 "đổ đèo" vì đâu?

ĐÌNH ĐẠI• 25/07/2020 05:00

Với doanh thu quý II giảm tới 70,94% và lợi nhuận sau thuế giảm 51,78%, Công ty CP Tư vấn và Xây dựng Điện 2 (HoSE: TV2) đã và đang đối mặt với khó khăn, thách thức nào?.

Kết quả kinh doanh ảm đạm

Theo báo cáo tài chính quý II vừa công bố, doanh thu thuần của TV2 chỉ đạt 378,820 tỷ đồng, giảm 70,94% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 33,3 tỷ đồng, giảm 51,78% so với cùng kỳ năm 2019.

Công ty lý giải cho sự sụt giảm trên là do sự khác nhau trong cơ cấu doanh thu của năm 2019 và năm 2020. Đặc biệt, các dự án chính năm 2019 đã hoàn tất trong 6 tháng đầu năm, trong khi năm 2020, các dự án lớn dự kiến hoàn thành vào quý IV/2020.

Lịch sử giao dịch cổ phiếu TV2.

Cổ phiếu TV2 đã và đang giảm mạnh.

Điểm sáng trong báo cáo tài chính của TV2 là biên lợi nhuận gộp tăng mạnh từ 6,7% lên 19,3% và doanh thu tài chính cũng tăng lên 17 tỷ đồng, tương đương tăng 13,4%. Chi phí bán hàng hơn 9 tỷ đồng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, TV2 đạt 1.027 tỷ đồng doanh thu, giảm 55% và lợi nhuận sau thuế hơn 94 tỷ đồng, giảm 33% so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng tài sản tính đến 30/6 là 2.218,5 tỷ đồng với 32% là các khoản phải thu khách hàng ngắn hạn. Khoản mục này cũng tăng 33%. Tiền gửi và các khoản tương đương tiền là 714 tỷ đồng.

Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2020 vừa qua, cổ đông TV2 cũng đã thông qua kế hoạch kinh doanh với doanh thu đạt 2.500 tỷ đồng, giảm 26,23% so với kết quả đạt được của năm 2019; Lợi nhuận sau thuế đạt 200 tỷ đồng, giảm 21,56% so với lợi nhuận đạt được của năm 2019. Ban lãnh đạo cho rằng, việc xây dựng kế hoạch này là rất thận trọng và dựa trên những tác động của đại dịch COVID-19.

Như vậy, với những kết quả đã đạt được, TV2 đã hoàn thành 41% doanh thu và 47% chỉ tiêu lợi nhuận của năm 2020.

Mới đây, TV2 thông báo triển khai phương án phát hành 12 triệu cổ phiếu từ nguồn lợi nhuận sau thuế chưa thuế phân phối lũy kế đến cuối năm 2019, tương đương tỷ lệ 50% vốn điều lệ. Sau phát hành, doanh nghiệp dự kiến tăng vốn từ 240 tỷ đồng lên 360 tỷ đồng.

Kỳ vọng vào các dự án EPC

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam (VCBS), năm 2020 sẽ là năm tăng trưởng không cao đối với TV2 do các dự án lớn đều ở giai đoạn đầu. Doanh thu điện mặt trời chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu của công ty, tuy nhiên do cạnh tranh về giá với các đối thủ và để đảm bảo thực hiện kế hoạch trong năm nay nên TV2 tham gia hợp đồng với biên lợi nhuận chỉ ở mức trên 6%.

Cũng theo VCBS, dự án do TV2 trực tiếp làm nhà thầu EPC hiện đang trong quá trình khảo sát và dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào quý III/2020 để kịp hưởng giá điện gió ưu đãi ngoài khơi lên tới 9,8 cents/kWh trong vòng 20 năm. Dự án dự kiến đi vào hoạt động sẽ đem lại doanh thu hàng năm cho TV2 khoảng 350 – 400 tỷ đồng.

Các dự án EPC điện mặt trời Gio Thành 1 & 2 dự kiến sẽ hoàn thành trong quý III/2020. Dự án này sẽ đem lại doanh thu trong ngắn hạn cho TV2 với giá trị doanh thu khoảng 1.500 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp khoảng 4% - 5%.

Ngoài ra, dự án Thủy điện Thác Bà 2 đã có quyết định chủ trương đầu tư ngày 18/05/2020 và dự kiến khởi công vào tháng 12/2020, được kỳ vọng đem lại doanh thu hàng năm khoảng 40 tỷ đồng cho TV2.

Trên thị trường, cổ phiếu TV2 đang có 6 phiên giảm sàn liên tiếp từ vùng giá 75.100đ/cp xuống vùng giá 68.700đ/cp, tương đương mức giảm 8,9%. Tuy nhiên, nếu xét trong cả quý II, cổ phiếu TV2 lại có sự tăng trưởng từ vùng giá 50.200đ/cp lên vùng giá 72.000đ/cp.

Các chuyên gia chứng khoán cho rằng, sự sụt giảm trên chỉ là trong ngắn hạn, cổ phiếu TV2 sẽ lấy lại được đà tăng trong thời gian tới, đặc biệt khi công ty sẽ phát hành cổ phiếu và trả cổ tức cho cổ đông bằng cổ phiếu với tỷ lệ lên đến 50%; đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng nhịp điều chỉnh này của cổ phiếu TV2 để mua vào.