Bitcoin giảm phát khi các tổ chức lớn gia tăng tích luỹ

Trong một diễn biến đang làm rung chuyển thị trường tiền kỹ thuật số toàn cầu, Bitcoin (BTC) - tài sản kỹ thuật số có nguồn cung giới hạn đang có dấu hiệu bước vào trạng thái giảm phát, không phải vì yếu tố kỹ thuật như halving (chia nửa phần thưởng khối), mà là bởi một xu hướng mạnh mẽ và có tổ chức: hoạt động mua vào quy mô lớn từ các tổ chức, dẫn đầu là công ty Strategy do Michael Saylor đồng sáng lập. Theo các chuyên gia, đây không chỉ là một xu thế đầu tư thông minh, mà còn là một cú hích mang tính định hình lại toàn bộ cấu trúc cung - cầu của thị trường tiền điện tử.

Dữ liệu mới nhất từ CryptoQuant cho thấy, Strategy, công ty nổi tiếng trong lĩnh vực quản lý Bitcoin đang tích lũy BTC với tốc độ nhanh hơn nhiều so với tốc độ khai thác hàng ngày của toàn bộ hệ thống mạng lưới Bitcoin. Ông Ki Young Ju, CEO kiêm nhà phân tích thị trường của CryptoQuant cho biết trong một bài đăng trên nền tảng X vào ngày 10/5 rằng: “555.000 BTC của Strategy không thanh khoản và không có kế hoạch bán. Chỉ riêng lượng nắm giữ của Strategy đã có nghĩa là tỷ lệ giảm phát hàng năm là 2,23% có thể cao hơn với những người nắm giữ tổ chức ổn định khác”.

Với nguồn cung giới hạn tối đa là 21 triệu BTC, việc hơn nửa triệu đơn vị Bitcoin không được luân chuyển trên thị trường mở đã tạo nên một cú sốc cung chưa từng có tiền lệ. Điều này càng trở nên đáng chú ý hơn khi so sánh với mức sản lượng hàng ngày hiện tại của các thợ đào, chỉ khoảng 450 BTC, trong khi Strategy đang mua vào trung bình 2.087 BTC mỗi ngày, tức gấp hơn 4 lần sản lượng mới. Adam Livingston, tác giả cuốn sách “The Bitcoin Age and The Great Harvest” mô tả hiện tượng này như một “cuộc chia đôi tổng hợp” của Bitcoin, tương tự như sự kiện halving nhưng không do giao thức, mà do hành vi tích lũy cực đoan từ phía các tổ chức.

Theo Cointelegraph, Michael Saylor - người được xem là một trong những tiếng nói có ảnh hưởng lớn nhất trong cộng đồng Bitcoin không chỉ truyền bá tầm quan trọng của tài sản kỹ thuật số này, mà còn tạo dựng được một mô hình chuyển vốn hiệu quả từ thị trường tài chính truyền thống (TradFi) sang thị trường tiền điện tử. Strategy đã tận dụng các công cụ tài chính quen thuộc như phát hành nợ và bán cổ phần để huy động nguồn vốn từ hơn 13.000 tổ chức nắm giữ cổ phiếu công ty, sau đó dùng chính dòng vốn này để tiếp tục mua BTC. Đây là một chiến lược kép, vừa huy động được nguồn tiền mới, vừa thắt chặt nguồn cung Bitcoin.

Tác động lan tỏa từ chiến lược này không chỉ dừng ở Strategy. Hàng loạt các tổ chức khác, từ quỹ đầu cơ, quỹ hưu trí, công ty công nghệ, cho đến các tổ chức quản lý tài sản cũng đang dần xem Bitcoin như một thành phần chính trong danh mục đầu tư dài hạn. Dữ liệu từ Farside Investors cho thấy chỉ tính riêng trong tháng 4/2025, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút hơn 1,7 tỷ USD dòng tiền mới, trong đó quỹ IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity đang dẫn đầu về lượng BTC nắm giữ lần lượt là 276.390 và 155.150 BTC, tính đến ngày 10/5/2025. Những dòng vốn này có tác dụng kép: ổn định giá và hạn chế biến động trong ngắn hạn, đồng thời đẩy nhanh tốc độ chuyển hóa Bitcoin thành tài sản nắm giữ dài hạn trong tay các tổ chức lớn.

Tuy nhiên, câu chuyện giảm phát Bitcoin không chỉ mang tính lạc quan. Một số chuyên gia cho rằng sự thắt chặt nguồn cung quá nhanh sẽ tạo ra các hiệu ứng ngoài ý muốn, đặc biệt trong bối cảnh khung pháp lý tiền điện tử vẫn còn chưa rõ ràng ở nhiều quốc gia.

Anthony Scaramucci, nhà sáng lập SkyBridge Capital cảnh báo rằng các quỹ đầu tư quốc gia, vốn là những tay chơi lớn nhất trong thế giới tài chính sẽ không tăng cường mua Bitcoin cho đến khi các quy định rõ ràng về tiền điện tử được thiết lập tại Hoa Kỳ. Theo ông, một khuôn khổ quản lý toàn diện là yếu tố bắt buộc để kích hoạt làn sóng mua vào tiếp theo, vốn có thể làm tăng giá Bitcoin một cách bùng nổ.

Tuy vậy, ngay cả trong sự dè dặt của một số quỹ quốc gia, việc các tổ chức đầu tư tư nhân và công ty niêm yết tiếp tục tích cực gom BTC đang tạo ra một vùng đệm thị trường khá vững chắc. Dữ liệu từ Glassnode cũng xác nhận rằng lượng Bitcoin nắm giữ bởi các thực thể không có động thái bán ra, còn gọi là “Long-Term Holders” đã đạt mức kỷ lục mới trong quý I/2025, lên tới 15,1 triệu BTC, tương đương gần 72% tổng cung đang lưu hành.

Sự tích tụ không ngừng này đang dẫn tới một tình trạng “nhu cầu tiếp tục tăng nhưng lượng tài sản có thể giao dịch trên thị trường lại giảm mạnh”, tạo điều kiện lý tưởng cho việc tăng giá nhưng cũng khiến thị trường trở nên kém thanh khoản hơn. Điều này, theo một số chuyên gia, có thể làm tăng tính nhạy cảm của Bitcoin trước những cú sốc tâm lý hoặc tin tức bất ngờ.

Dù vậy, trong bức tranh dài hạn, xu hướng tích lũy của các tổ chức lớn như Strategy có thể là tiền đề cho một giai đoạn phát triển ổn định và bền vững hơn của Bitcoin. Thay vì là tài sản đầu cơ biến động, BTC đang dần được nhìn nhận như một công cụ lưu trữ giá trị thực sự, giống như vàng trong kỷ nguyên kỹ thuật số.

Michael Saylor từng tuyên bố: “Bitcoin là kho bạc kỹ thuật số của thế kỷ 21. Khi bạn nắm giữ nó đủ lâu, bạn không chỉ bảo vệ tài sản của mình khỏi lạm phát, mà còn góp phần xây dựng một hệ thống tài chính phi tập trung, minh bạch và toàn cầu”.

Có thể thấy, đà giảm phát của Bitcoin, được thúc đẩy bởi hành vi mua vào quyết liệt và có hệ thống từ các tổ chức như Strategy, là minh chứng rõ ràng nhất cho sự trưởng thành của một thị trường từng được xem là “hoang dã” của tài chính toàn cầu. Nếu xu hướng này tiếp tục và nếu môi trường pháp lý tiếp tục cải thiện, Bitcoin có thể chứng kiến một chu kỳ tăng trưởng mới hướng tới ổn định hơn.