Các nhịp tăng nóng ở nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang mở ra cơ hội giao dịch ngắn hạn, nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ điều chỉnh mạnh khi thanh khoản thị trường chưa thực sự cải thiện.
Diễn đàn Doanh nghiệp đã có cuộc trao đổi xoay quanh chủ đề này với ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS Research.
- Trong bối cảnh thị trường chứng khoán phân hóa, thanh khoản ở mức thấp và dòng tiền chưa thực sự lan tỏa, xu hướng dịch chuyển vốn sang nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ của nhà đầu tư cho thấy điều gì, thưa ông?
Việc một số cổ phiếu vốn hóa nhỏ (Smallcap) tăng trần trong thời gian gần đây phản ánh rõ tâm lý tìm kiếm cơ hội ngắn hạn của nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường đang thiếu sự lan tỏa của dòng tiền.
Khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt đã trải qua một nhịp tăng mạnh và bắt đầu xuất hiện dấu hiệu chững lại, một bộ phận nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các cổ phiếu có mức chiết khấu sâu, chưa tăng nhiều để tìm kiếm kỳ vọng lợi nhuận mới. Đây là phản ứng khá phổ biến của dòng tiền ngắn hạn, nhưng chưa đồng nghĩa với việc một chu kỳ tăng mới ở nhóm Smallcap đã hình thành.
Từ đầu năm 2026, nhóm Smallcap chưa có sự đồng thuận với VN-Index. Phần lớn nhóm Smallcap vẫn đi ngang suy giảm với thanh khoản thấp, trong khi nhịp tăng của thị trường chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm vốn hóa lớn. Vì vậy, các phiên tăng trần ở một số mã Smallcap gần đây cần được đánh giá thận trọng.
Diễn biến này cũng phần nào phản ánh một vấn đề của thị trường hiện tại là động lực dẫn dắt đang có dấu hiệu suy yếu. Khi nhóm cổ phiếu đang đóng vai trò trụ đỡ cho thị trường xuất hiện nhịp điều chỉnh nhưng dòng tiền chưa tìm được nhóm thay thế đủ mạnh, thì thị trường dễ rơi vào trạng thái phân hóa cao.
- Xin ông chỉ ra một số cổ phiếu vốn hóa nhỏ đang thu hút dòng tiền đầu cơ mạnh. Nhà đầu tư nên áp dụng những tiêu chí nào để sàng lọc, lựa chọn cơ hội phù hợp?
Trong những phiên gần đây, một số cổ phiếu vốn hóa nhỏ ghi nhận mức tăng giá mạnh, như HQC, THD, TDH, VNE, JVC,... Tuy nhiên, cần nhìn nhận rằng sự cải thiện về giá ở nhóm cổ phiếu này hiện vẫn chủ yếu tập trung ở một số mã riêng lẻ, chưa hình thành xu hướng lan tỏa rộng.
Đặc điểm chung của các cổ phiếu thu hút dòng tiền đầu cơ trong giai đoạn hiện tại là thường xuất hiện sau một thời gian dài tích lũy hoặc điều chỉnh mạnh, khi mặt bằng giá đã chiết khấu sâu. Khi thanh khoản bất ngờ cải thiện, lực cầu ngắn hạn có thể tạo ra các nhịp tăng mạnh. Tuy nhiên, những biến động này đi kèm rủi ro cao.
Theo tôi, nhà đầu tư không nên chỉ dựa vào yếu tố giá tăng trần để lựa chọn cổ phiếu, mà cần đánh giá đồng thời một số tiêu chí quan trọng.
Thứ nhất là yếu tố thanh khoản và chất lượng dòng tiền. Một cổ phiếu tăng giá cần đi kèm sự cải thiện rõ rệt về khối lượng giao dịch, cho thấy có sự tham gia thực sự của dòng tiền mới thay vì chỉ là biến động do nguồn cung hạn chế.
Thứ hai là nền tích lũy và xu hướng kỹ thuật. Những cổ phiếu tích lũy đủ dài, duy trì nền giá chặt chẽ, vượt qua các vùng kháng cự quan trọng với thanh khoản gia tăng thường duy trì xu hướng tốt hơn so với các mã bật tăng đột biến sau giai đoạn giảm sâu.
Thứ ba là cần xem xét yếu tố cơ bản của các doanh nghiệp như tình hình tài chính, kết quả kinh doanh, hoặc các yếu tố có thể tạo động lực dài hơn cho giá cổ phiếu. Trong nhóm vốn hóa nhỏ, sự phân hóa về chất lượng doanh nghiệp thường rất lớn, vì vậy rủi ro lựa chọn sai mã cao hơn nhiều so với nhóm cổ phiếu dẫn dắt.
Thứ tư, nhà đầu tư cần quản trị tỷ trọng và kỳ vọng lợi nhuận. Với nhóm cổ phiếu mang tính đầu cơ, chiến lược phù hợp thường là giao dịch theo tín hiệu dòng tiền, đặt mức dừng lỗ và tránh mua đuổi khi cổ phiếu liên tục tăng nóng.
Trong bối cảnh hiện nay, các nhịp tăng mạnh ở Smallcap có thể tạo ra cơ hội giao dịch ngắn hạn, nhưng để trở thành một xu hướng bền vững, cần thêm yếu tố xác nhận từ thanh khoản toàn thị trường và sự quay trở lại của dòng tiền lớn.
- Nhiều cổ phiếu vốn hóa nhỏ có thể tăng trần liên tiếp trong thời gian ngắn nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh mạnh. Vậy đâu là những dấu hiệu cho thấy một cổ phiếu tăng trần vẫn còn dư địa tăng giá, thưa ông?
Đối với nhóm cổ phiếu Smallcap, việc tăng trần liên tiếp thường được dẫn dắt bởi yếu tố dòng tiền đầu cơ hoặc các thông tin hỗ trợ ngắn hạn. Do đặc điểm thanh khoản thấp và biến động mạnh, việc nhận diện động lực tăng hay rủi ro đảo chiều đòi hỏi sự quan sát rất kỹ về mối quan hệ giữa giá và khối lượng ngay trong phiên.
Nhà đầu tư có thể quan sát các dấu hiệu kỹ thuật then để phân biệt giữa "dư địa tăng tiếp" và "bẫy phân phối”. Cụ thể, cổ phiếu đã tăng trần kèm theo khối lượng dư mua giá trần (lệnh kê chờ mua) rất lớn, gấp nhiều lần khối lượng giao dịch trung bình ngày. Điều này cho thấy lực cầu áp đảo hoàn toàn.
Đồng thời khi giá tăng trần liên tiếp nhưng khối lượng khớp lệnh lại sụt giảm mạnh (vài chục nghìn đến vài trăm nghìn đơn vị), điều đó chứng tỏ những người nắm giữ cổ phiếu quyết tâm không bán ra, nguồn cung tạm thời bị cạn kiệt. Lực cầu nhỏ cũng đủ đẩy giá lên.
Trong quá trình tăng chưa xuất hiện các phiên "bùng nổ thanh khoản kỷ lục" ở vùng giá cao, cho thấy đà tăng mới ở giai đoạn đầu hoặc giữa sóng, dòng tiền lớn chưa tìm được cách thoát hàng thì xu hướng tăng tiếp tục được bảo toàn.
Trân trọng cảm ơn ông!