Tính từ đầu tháng 4/2026, 3 mã chứng quyền (CW) riêng lẻ "ăn theo" cổ phiếu MBB, HPG, STB có sức hút riêng biệt với dòng tiền tìm tới. Sức hút này đến từ đâu?
Dòng tiền tập trung 3 CW riêng lẻ
Thị trường CW vừa có gần 2 tuần giao dịch mạnh. Riêng tuần thứ hai của tháng 4/2026, lực mua và bán cân bằng với khối ngoại và giá các mã CW trên thị trường đều tăng vọt.
Theo đó, giá trị giao dịch toàn thị trường CW tiếp tục tăng mạnh trở lại, đạt 386 tỷ đồng (tăng 31%), cho thấy xu hướng thanh khoản thị trường chứng quyền đang hồi phục rõ rệt.
Dòng tiền trên thị trường vẫn tiếp tục tập trung rõ rệt vào nhóm chứng quyền của một số cổ phiếu riêng lẻ đang thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Đặc biệt, các mã chứng quyền dựa trên cổ phiếu STB, HPG⁷ tiếp tục duy trì sức hút hàng đầu thị trường trong khi CW dựa trên MBB ghi nhận dòng tiền mạnh mẽ để nằm trong top 3 thị trường. Vậy 03 chứng quyền MBB, HPG, STB có còn dư địa tăng giá và vì sao hút dòng tiền mạnh như vậy ?
Dư địa tăng của CW riêng lẻ nhờ đâu?
Trước hết CW dựa trên cổ phiếu MBB, theo đánh giá mới đây của Công ty Chứng khoán VNDirect, tăng trưởng tín dụng năm 2026 của MBB dự báo đạt 35%, tương đương hạn mức tối đa. Dựa trên nền tăng trưởng cao trong năm 2025 (tăng trưởng tín dụng 36,6% và tăng trưởng cho vay 39,6%) cùng triển vọng GDP tích cực, VNDirect kỳ vọng MBB sẽ sử dụng hết hạn mức tín dụng trong năm 2026. Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng năm 2026 gần 35% so với cùng kỳ có thể thấp hơn so với năm 2025, do NHNN duy trì quan điểm thận trọng với cho vay bất động sản.
Do vậy, với động lực tăng trưởng chính của MBB đến từ cho vay doanh nghiệp và sự phục hồi của cho vay bán lẻ. Mối quan hệ lâu năm với các đơn vị liên quan đến cốt lõi ngân hàng tiếp tục hỗ trợ cho vay doanh nghiệp, đặc biệt trong các hoạt động như bảo lãnh thanh toán cho các dự án đầu tư công. Trong khi đó, nhu cầu vay bán lẻ phục hồi nhờ tăng trưởng kinh tế tích cực, qua đó củng cố thêm mảng bán lẻ của MBB.
Với quan điểm thận trọng hơn của NHNN đối với cho vay bất động sản có thể tạo áp lực lên tăng trưởng. Do đó, VNDirect dự phóng tăng trưởng tín dụng của MBB trong năm 2026 thấp hơn năm 2025, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với các ngân hàng cùng ngành. Với đà tăng trưởng thuận lợi này đây sẽ là động lực để chứng quyền cổ phiếu MBB hưởng lợi từ đà tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ…
CW riêng lẻ thứ 2 là HPG (Tập đoàn Hoà Phát) có lợi thế riêng để hút dòng tiền. HPG là doanh nghiệp đầu ngành với triển vọng lợi nhuận tốt nhờ việc gia tăng công suất (Dung Quất 2) đúng thời điểm đón đầu làn sóng đầu tư hạ tầng quốc gia. Đây cũng là CW sở hữu thanh khoản dẫn đầu thị trường cùng "room" ngoại còn dồi dào, đủ khả năng hấp thụ những dòng vốn lớn từ các quỹ ngoại và ETF.
Việc CW HPG tăng giá, một phần đến từ hoạt động sản xuất của Tập đoàn ghi nhận kết quả tích cực. Bước sang năm 2026, HPG đặt kỳ vọng lớn vào sự bứt phá của hoạt động sản xuất kinh doanh. Cụ thể, các chỉ tiêu kế hoạch dự kiến trình ĐHĐCĐ bao gồm doanh thu toàn Tập doàn dự kiến đạt 210.000 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế toàn Tập đoàn dự kiến đạt 22.000 tỷ đồng đường sắt.
Mới đây, ông Nguyễn Việt Thắng, Tổng Giám đốc Tập đoàn, cho biết HPG đặt mục tiêu tăng trưởng bình quân 15%/năm giai đoạn 2026–2031, góp phần vào mục tiêu tăng trưởng hai con số của nền kinh tế.
Để đồng hành với Chính phủ, HPG tiếp tục đầu tư vào các dự án hạ tầng chiến lược, nổi bật là nhà máy sản xuất ray đường sắt và thép đặc biệt Hòa Phát Dung Quất. Với tổng vốn đầu tư 10.000 tỷ đồng, Nhà máy có công suất 700.000 tấn/năm. Đến hết tháng 3/3026, dự án đã hoàn thành 35% tiến độ và dự kiến ra sản phẩm ray đường sắt tốc độ cao vào quý 1/2027 nhằm kịp thời phục vụ các dự án trọng điểm quốc gia.
Với CW riêng lẻ STB- Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín cũng là điểm đến của dòng tiền. Tính từ đầu năm CW STB đã có bước tăng giá ngoạn mục. Việc tăng giá của CW lẫn cổ phiếu STB đến từ động lực chính từ ngân hàng mẹ.
Báo cáo nhận định về STB, Chứng khoán SHS cho rằng, STB đang thực hiện chiến dịch “dọn dẹp bảng cân đối kế toán”. Phân loại lại và trích lập 100% cho các khoản nợ như Bamboo Airways (hơn 3.000 tỷ đồng) và các doanh nghiệp SME gặp khó khăn. Hoàn tất nghĩa vụ tài chính cuối cùng của Đề án tái cơ cấu, bao gồm trái phiếu VAMC và lãi dự thu tồn đọng. Về giá trị đầu tư, việc đưa nợ xấu "ra ánh sáng" (NPL vọt lên 6,31%) giúp STB bước vào năm 2026 với bảng cân đối kế toán sạch nhất trong 10 năm qua, tạo dư địa hoàn nhập dự phòng khổng lồ trong tương lai.
Phương án xử lý 32,5% cổ phần liên quan đến nhóm ông Trầm Bê dự kiến nhận phê duyệt cuối cùng từ NHNN trong nửa cuối năm 2026. Giá trị thu hồi ước tính từ 12.000 tỷ - 30.000 tỷ đồng. Việc đấu giá thành công không chỉ đem lại dòng tiền mặt lớn mà nhóm cổ đông chiến lược mới, bộ máy điều hành đang cải tổ toàn diện STB. Với kỳ vọng này, STB trở lại đường đua “tăng vốn” và trả cổ tức, đây chính là động lực tăng giá cho chứng quyền và cổ phiếu STB trong thời gian tới…
Đánh giá về địa tăng trưởng của các mã CW từ nay đến cuối năm các chuyên gia tài chính đều chung nhận định, nhờ lợi thế đòn bẩy cao, vốn nhỏ, và khung pháp lý hoàn thiện, thị trường CW đang hồi phục với khối lượng giao dịch tăng, đặc biệt hấp dẫn khi tận dụng nhịp hồi của cổ phiếu cơ sở, thu hút nhà đầu tư.
Biến động tăng, giảm của giá CW phụ thuộc nhiều vào biến động của chứng khoán cơ sở, nên thời điểm tốt để giao dịch CW trùng khớp với thời điểm giao dịch chứng khoán cơ sở. Thông thường, thị trường chứng khoán cơ sở giao dịch sôi động trong quý I và quý IV hàng năm, nên nhà đầu tư có thể cân nhắc giao dịch trong thời gian này. Đặc biệt là nhóm CW riêng lẻ gắn với từng cổ phiếu cơ sở có sức hút riêng biệt trong năm 2026.
