Từ nay đến cuối năm, nhà đầu tư có thể xem xét ưu tiên cổ phiếu doanh nghiệp đầu ngành và vốn hóa thị trường lớn (nhóm blue chip), với khả năng tạo lợi nhuận và triển vọng phát triển bền vững.
Từ nay đến cuối năm 2026, theo nhận định của Chứng khoán ACBS, mặt bằng lãi suất toàn cầu khó hạ nhiệt nhanh khi các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục ưu tiên kiểm soát lạm phát. Fed tăng lãi suất cơ bản lên 3,75–4,00% và dự báo tháng 9 cho thấy phần lớn thành viên FOMC kỳ vọng ít nhất một lần tăng tiếp theo trong năm 2026. Bên cạnh đó, ECB cũng tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.
Song song đó, Bộ Tài chính Mỹ tiếp tục hỗ trợ thanh khoản ở kỳ hạn dài nhưng không thể triệt tiêu áp lực từ lạm phát, nguồn cung trái phiếu và nhu cầu vốn tư nhân. Điều này cho thấy chi phí vốn toàn cầu vẫn cao ở cả đầu ngắn lẫn đầu dài của đường cong lợi suất.
Bên cạnh đó, năng lượng tiếp tục là cú sốc chi phí song đi kèm với sự phân hóa. Giá dầu Brent đã quay lại trên 100 USD/thùng trong khi thiếu hụt công suất lọc dầu và tồn kho thành phẩm chưa được giải quyết. Giá diesel, xăng và nhiên liệu hàng có thể giảm chậm hơn dầu thô ngay cả khi rủi ro địa chính trị hạ nhiệt. Do vậy ACBS ưu tiên doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp từ biên lọc dầu và thận trọng với hàng không, vận tải và các ngành thâm dụng nhiên liệu.
Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vẫn tích cực nhưng ngày càng phụ thuộc vào đầu tư và hiệu quả sử dụng vốn, theo ACBS. Tiền gửi VND tăng 8,77% tính đến đến 22/8, cao hơn tín dụng 8,38%, giúp giảm áp lực thiếu hụt nguồn vốn về lượng. Tuy nhiên, Fed quay lại tăng lãi suất làm thu hẹp dư địa nới lỏng của NHNN qua kênh chênh lệch lãi suất USD–VND và tỷ giá. Vì vậy, trọng tâm chính sách vẫn là điều tiết thanh khoản và cải thiện truyền dẫn tín dụng thay vì nỗ lực cắt giảm lãi suất điều hành
Sau 8 tháng, giải ngân đầu tư công đạt khoảng 50% kế hoạch năm. Riêng tháng 8/2026 ghi nhận gần 88.000 tỷ đồng giải ngân. Hiện nay lợi nhuận của nhóm doanh nghiệp diễn ra đồng đều giữa các ngành. Thép và xi măng xác nhận nhu cầu sản lượng trước, trong khi đó nhà thầu ghi nhận lợi nhuận muộn hơn khi các hợp đồng lớn chuyển thành khối lượng nghiệm thu…
Vì vậy, đối với lựa chọn cổ phiếu, theo ACBS, biến số quan trọng sẽ là tốc độ dự án thực sự chuyển thành doanh thu và dòng tiền.
VN-Index đã ghi nhận đà hồi phục sau nhịp giảm kỷ lục hơn 14% kể từ vùng đỉnh lịch sử. Dù vậy, ACBS cho rằng vẫn còn tương đối sớm để kết luận rằng thị trường đã bước vào pha tăng trưởng bền vững khi giá trị giao dịch khớp lệnh chỉ đạt bình quân 14.000 tỷ đồng mỗi phiên.
Ở bức tranh tổng thể, các nhà phân tích duy trì quan điểm rằng thị trường vẫn đang chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ triển vọng lãi suất trong nước và bối cảnh địa chính trị toàn cầu. Do đó, tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn có thể hỗ trợ giá cổ phiếu, nhưng môi trường hiện tại chưa tạo đủ điều kiện để nhà đầu tư có thể gom lượng cổ phiếu lớn.
Điều này tiếp tục củng cố định hướng nhà đầu tư nên gia tăng tích lũy cổ phiếu đối với triển vọng nắm giữ trong trung và dài hạn. Vì vậy, chiến lược cơ sở vẫn ưu tiên những công ty có chất lượng lợi nhuận, khả năng tạo tiền, nền tảng tài chính và thanh khoản cổ phiếu đủ tốt. Đặc biệt, tiếp tục ưu tiên cổ phiếu thuộc nhóm blue-chip có khả năng tạo lợi nhuận ổn định.
Trọng tâm là các cổ phiếu nằm trong hoặc có khả năng hưởng lợi từ rổ FTSE, có định giá hợp lý và triển vọng kinh doanh rõ ràng, tập trung vào ngân hàng có nền tảng huy động tốt, bán lẻ, thép và công nghệ. Theo đó, Dầu khí, lọc dầu và phân bón đóng vai trò bổ sung nhờ độ nhạy thấp hơn với chi phí vốn trong nước và rủi ro thuế quan.
Nhóm chứng khoán chuyển sang tiếp cận chọn lọc hơn, do môi trường lãi suất cao và thanh khoản thị trường còn thấp làm giảm khả năng mở rộng định giá và nhu cầu sử dụng đòn bẩy trong hoạt động giao dịch của nhà đầu tư cá nhân…
