Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ vượt dự báo, làm dấy lên lo ngại về chi phí vốn và rủi ro tài chính trí tuệ nhân tạo (AI). Điều này cũng tác động tiêu cực đến cổ phiếu chip Hàn Quốc.
Phiên sáng thứ Năm (15/10), thị trường chứng khoán Hàn Quốc trải qua một trong những buổi giao dịch tồi tệ nhất trong nhiều năm. Kospi có lúc giảm 7,6%, Samsung Electronics và SK Hynix cùng mất hơn 9%.
Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 1,8 tỷ USD trong buổi sáng, đưa tổng lượng vốn ngoại rút khỏi Hàn Quốc trong tháng 10 vượt 10 tỷ USD. Chỉ trong vài phiên gần đây, cổ phiếu của Samsung mất khoảng 16% giá trị và cổ phiếu SK Hynix mất hơn 20%.
Nguyên nhân của tình trạng nói trên đến từ thị trường Mỹ. Chỉ số CPI tháng 9 của Mỹ tăng cao hơn dự báo, ở mức 3,7% cùng kỳ, trong đó CPI cơ bản tăng 0,3% tháng thứ hai liên tiếp. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 5 năm vượt 5,15%, lần đầu tiên kể từ năm 2007. Những yếu tố này khiến khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất ngay trong tháng 10 bật tăng trở lại.
Lực đẩy thứ hai, cũng là điểm mới của đợt này, nằm ở CoreWeave. Công ty cho thuê hạ tầng điện toán AI này chứng kiến cổ phiếu có lúc giảm 17% trong phiên thứ Tư, trong khi trái phiếu đáo hạn năm 2032 giao dịch dưới 78 cent trên mỗi USD mệnh giá, chỉ bốn tháng sau khi phát hành.
Theo Korea JoongAng Daily, lợi suất trái phiếu doanh nghiệp của công ty này đã tăng lên khoảng 15%, mức thường gắn với các doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính. Công ty chứng khoán D.A. Davidson cảnh báo chi phí vốn cao có thể khiến cổ đông mất trắng. CEO Mike Intrator phản bác trong một bản ghi nhớ nội bộ được Bloomberg đưa tin, cho rằng thị trường đang hành xử phi lý và lượng hợp đồng tồn đọng của công ty thừa sức đáp ứng các nghĩa vụ nợ.
Lực đẩy thứ ba bắt nguồn từ cạnh tranh của Trung Quốc. Giới phân tích tại Seoul cho biết nỗi lo nguồn cung chip nhớ mở rộng từ ChangXin Memory Technologies (CXMT) của Trung Quốc đang cộng hưởng với những nghi ngờ về khả năng sinh lời của các khoản đầu tư AI. Với hai doanh nghiệp chiếm gần một nửa vốn hóa Kospi, bất kỳ câu hỏi nào về tương lai của chip nhớ cũng trở thành câu hỏi về cả thị trường.
Dù vậy, theo các chuyên gia, biến động phiên thứ Năm mang nhiều dấu hiệu của yếu tố tâm lý. Ngay trong phiên thứ Tư, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã giảm trở lại và xác suất Fed tăng lãi suất cũng hạ nhiệt so với mức đỉnh.
Nhu cầu phần cứng AI chưa có dấu hiệu sụp đổ, và giới phân tích Hàn Quốc thừa nhận phần lớn mức giảm mạnh hơn của Kospi so với các thị trường khác đến từ tâm lý xấu đi sau giai đoạn kỳ vọng quá cao.
Song, rủi ro vẫn đang rình rập thị trường công nghệ. Thứ nhất, thị trường trái phiếu thường nhạy cảm với rủi ro tín dụng hơn thị trường cổ phiếu, và việc trái phiếu CoreWeave mất hơn 1/5 giá trị trong 4 tháng là chỉ dấu khó bỏ qua. Thứ hai, môi trường vĩ mô đang đi ngược chiều với ngành AI: lạm phát Mỹ tăng trở lại, Fed đã tăng lãi suất hồi tháng 9 và phần bù kỳ hạn của trái phiếu 10 năm ở mức cao nhất trong hơn một thập kỷ. Thứ ba, mức độ tập trung vốn hóa quá lớn vào một vài mã cổ phiếu chip khiến những thị trường như Hàn Quốc dễ bị khuếch đại cú sốc.
Khi lợi suất trái phiếu Mỹ quanh mức 5,2% và nhà đầu tư nước ngoài rút hơn 10 tỷ USD khỏi Hàn Quốc chỉ trong nửa tháng, điều đó có nghĩa khẩu vị rủi ro đối với các thị trường cận biên và thị trường mới nổi càng thu hẹp. Do đó, làn sóng rút vốn của khối ngoại khỏi các thị trường này có thể vẫn tiếp diễn.
