Doanh nghiệp bất động sản đối mặt với rủi ro tái cấp vốn

Trong bối cảnh này, bài toán tăng trưởng trở thành thách thức lớn, buộc các doanh nghiệp phải tìm cách duy trì lợi nhuận trong điều kiện thị trường ngày càng khắt khe.

Đòn bẩy tài chính và rủi ro tái cấp vốn

Theo ông Xavier Jean, Giám đốc điều hành xếp hạng doanh nghiệp của S&P Global Ratings, mức độ đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp bất động sản Việt Nam vẫn ở mức trung bình nhưng đã tăng nhanh trong nhóm doanh nghiệp lớn, đặc biệt là các tập đoàn đa ngành.

Ông nhận định: “Việc ngày càng có sự phân hóa trong chất lượng tín dụng khiến các doanh nghiệp lớn dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc kinh tế, rủi ro tái cấp vốn và biến động tâm lý thị trường. Nếu xảy ra sự kiện căng thẳng tài chính tại một tập đoàn lớn, nguy cơ lan truyền sẽ ảnh hưởng không chỉ đến toàn ngành bất động sản mà còn tác động mạnh tới hệ thống ngân hàng. Điều này tương tự những gì đã diễn ra trong giai đoạn khủng hoảng bất động sản 2021-2023.”

Các doanh nghiệp bất động sản Việt Nam cũng đang đối mặt với rủi ro tái cấp vốn cao hơn so với các nước trong khu vực. Việc phụ thuộc chủ yếu vào nợ ngắn hạn khiến doanh nghiệp dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thanh khoản, trong khi thị trường trái phiếu trong nước vẫn còn hạn chế và việc tiếp cận nguồn vốn nước ngoài còn nhiều rào cản.

Dù thị trường còn nhiều thách thức, ông Xavier Jean cho rằng những dấu hiệu tích cực đang dần xuất hiện. Thanh khoản thị trường có sự cải thiện, tâm lý nhà đầu tư và người mua nhà cũng đang trở nên lạc quan hơn. Đặc biệt, sự điều chỉnh trong chính sách pháp lý được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nguồn cung mới và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho thị trường trong thời gian tới.

Trong khi đó, ông Nguyễn Nhật Hoàng - Quản lý cấp cao, xếp hạng doanh nghiệp phi tài chính tại FiinRatings cũng đưa ra nhận định, số lượng giao dịch bất động sản dần đi vào quỹ đạo ổn định, tâm lý nhà đầu tư cũng như người mua nhà đang có sự cải thiện. Việc áp dụng các văn bản pháp lý mới có thể giúp cải thiện nguồn cung từ năm 2025.

Ông Hoàng cũng cho biết, điều kiện huy động vốn đang dần thuận lợi hơn. "Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% trong năm 2025, nhằm hỗ trợ thanh khoản cho nền kinh tế, bao gồm lĩnh vực bất động sản. Tuy nhiên, áp lực tái cấp vốn vẫn là một thách thức lớn, khi có khoảng 100.000 tỉ đồng trái phiếu bất động sản sẽ đáo hạn trong năm 2025, trong đó một phần đáng kể là các khoản đã được tái cơ cấu từ năm 2023."

Sự phân hóa mạnh mẽ giữa các doanh nghiệp

Hiện, thị trường đang chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ giữa các doanh nghiệp. Những chủ đầu tư có nền tảng tài chính vững chắc, quản lý hiệu quả và danh mục dự án hợp lý sẽ có lợi thế cạnh tranh khi thị trường ổn định trở lại.

Trong khi đó, những doanh nghiệp có thanh khoản yếu có thể gặp khó khăn trong việc tái cấp vốn, dẫn đến nguy cơ trì hoãn dự án hoặc phải tái cấu trúc hoạt động.

Một vấn đề quan trọng khác là khả năng chi trả của người mua nhà. Ông Hoàng cho hay, trong khoảng 2-3 năm qua, giá bất động sản tại Việt Nam đã tăng mạnh, khiến việc sở hữu nhà trở nên khó khăn hơn. Vì vậy, việc đảm bảo giá nhà ở phù hợp với thu nhập trong dài hạn sẽ là yếu tố quan trọng để duy trì nhu cầu bền vững, cũng như sự tin tưởng của nhà đầu tư.

Dù vẫn còn nhiều thách thức, triển vọng dài hạn của thị trường bất động sản Việt Nam vẫn khá lạc quan nhờ các yếu tố nền tảng như đô thị hóa, sự gia tăng của tầng lớp trung lưu và dòng vốn đầu tư nước ngoài. Ông Hoàng cho rằng, các doanh nghiệp có năng lực tài chính vững mạnh, biết cách điều chỉnh chiến lược phát triển theo hướng bền vững sẽ có lợi thế lớn trong chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Trong bối cảnh thị trường đang dần ổn định, việc tìm kiếm và áp dụng các chiến lược phát triển bền vững sẽ là chìa khóa giúp các doanh nghiệp bất động sản không chỉ vượt qua khó khăn trước mắt mà còn tạo đà phát triển trong tương lai. Điều này đòi hỏi sự linh hoạt, sáng tạo và khả năng thích ứng nhanh chóng với những thay đổi của thị trường.