Gửi bình luận
Giá vàng thế giới tiếp tục chịu sức ép mạnh, đánh dấu phiên giảm thứ tư liên tiếp trong bối cảnh kỳ vọng về một đợt hạ lãi suất của Fed trong tháng 12 đang suy yếu nhanh chóng.
Dữ liệu của Bloomberg cho thấy, giá vàng giao ngay trượt về quanh mức 4.015 USD/ounce vào cuối phiên sáng tại Singapore, giảm thêm 0,7% và nối tiếp chuỗi ba phiên trước đó mất gần 4%.
Diễn biến trên đảo chiều kỳ vọng của thị trường chỉ trong thời gian ngắn. Chưa đầy một tháng trước, thị trường dự báo Fed sẽ giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 12. Hiện tại, xác suất đó đã tụt xuống dưới 50%.
Nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ loạt phát biểu mang tính thận trọng của nhiều quan chức Fed trong tuần qua. Chỉ số Bloomberg Dollar Spot duy trì đà tăng, khiến vàng – vốn không sinh lãi – trở nên kém hấp dẫn hơn trong môi trường lãi suất có nguy cơ duy trì cao hơn dự kiến.
Trong khi thị trường xoay chuyển kỳ vọng, giới đầu tư lại đứng trước một tuần ngập dữ liệu bị dồn lại sau 6 tuần Chính phủ Mỹ đóng cửa.
Báo cáo việc làm tháng 9, dự kiến công bố vào thứ Năm tuần này, dù mang tính hồi tố hơn thường lệ, vẫn sẽ là mắt xích quan trọng giúp đánh giá trạng thái nền kinh tế lớn nhất thế giới. Với việc Fed đang chia rẽ về mức độ cần thiết của một đợt cắt giảm lãi suất nữa, bất kỳ tín hiệu nào cho thấy tăng trưởng và việc làm hạ nhiệt đều có thể ảnh hưởng trực tiếp tới triển vọng của kim loại quý.
Mặc dù giá vàng đã điều chỉnh khá sâu trong những phiên gần đây, nhưng vàng vẫn nằm trong nhóm tài sản có mức tăng mạnh nhất từ đầu năm nay. Tính từ tháng 1 đến nay, giá vàng đã tăng hơn 50%, hướng tới mức tăng thường niên mạnh nhất kể từ năm 1979.
Động lực chính của đà tăng này đến từ hai yếu tố. Thứ nhất là nhu cầu phòng hộ rủi ro tài khóa khi thâm hụt ngân sách gia tăng tại nhiều nền kinh tế lớn và triển vọng tăng trưởng toàn cầu trở nên phức tạp hơn. Thứ hai là lực mua bền bỉ từ các ngân hàng trung ương, vốn đã trở thành trụ cột cho thị trường vàng trong ba năm trở lại đây. Đà tăng bùng nổ hồi tháng trước đã đưa giá vàng lên mức kỷ lục lịch sử hơn 4.380 USD/ounce trước khi quay đầu điều chỉnh.
Trong nhóm người mua khối lượng lớn, Trung Quốc tiếp tục là tâm điểm. Goldman Sachs ước tính nước này đã bổ sung khoảng 15 tấn vàng vào dự trữ ngoại hối trong tháng 9, cao gấp nhiều lần so với con số 1,24 tấn mà Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc công bố chính thức.
Tổng cộng, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua khoảng 64 tấn trong tháng 9, tức gấp hơn ba lần tháng trước đó. Goldman Sachs cho rằng lực mua thậm chí có thể đang tiếp tục tăng trong tháng 11, phản ánh xu hướng tích trữ vàng vẫn diễn ra mạnh mẽ bất chấp giá ở vùng cao kỷ lục.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs nhận định việc tích lũy vàng của các ngân hàng trung ương là xu thế mang tính đa chu kỳ. Động lực đứng sau là nhu cầu phòng vệ trước rủi ro địa chính trị đang gia tăng, cũng như sự biến động ngày càng khó lường của hệ thống tài chính toàn cầu.
Trong báo cáo gần đây, ngân hàng này giữ nguyên dự báo trung bình lượng mua của các ngân hàng trung ương có thể đạt 80 tấn mỗi tháng từ quý IV năm nay cho tới hết năm 2026. Đây được xem là yếu tố quan trọng giúp neo giữ kỳ vọng giá vàng tiếp tục duy trì ở mặt bằng cao trong trung hạn.
Nhờ sự hỗ trợ của lực mua này, Goldman Sachs vẫn duy trì mục tiêu giá vàng đạt 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026. Ngân hàng này cho rằng triển vọng này được củng cố bởi dòng vốn từ nhà đầu tư tư nhân, vốn có xu hướng tăng mạnh hơn khi Fed bước vào chu kỳ nới lỏng, kết hợp với nhu cầu dự trữ vàng ngày càng rõ rệt từ khối ngân hàng trung ương.
Các chuyên gia cho rằng, nhìn tổng thể đợt điều chỉnh hiện tại phản ánh phản ứng tức thời của thị trường trước thay đổi kỳ vọng giảm lãi suất của Fed, hơn là sự đảo chiều của xu hướng dài hạn. Giá vàng chịu áp lực ngắn hạn khi khả năng Fed hạ lãi suất trong tháng 12 suy yếu, nhưng bối cảnh vĩ mô rộng hơn vẫn thiên về hỗ trợ giá.
Tình trạng tài khóa căng thẳng tại Mỹ và nhiều nền kinh tế lớn, cùng với sự bất định địa chính trị, tiếp tục tạo ra nhu cầu phòng hộ thực chất đối với vàng. Đồng thời, việc các ngân hàng trung ương đẩy mạnh tích trữ vàng trong khi giảm tỷ trọng nắm giữ USD hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ cũng đang định hình lại cấu trúc nhu cầu của thị trường kim loại quý theo hướng bền vững hơn.
