CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HOSE: HHV) khẳng định thông điệp xuyên suốt tại ĐHĐCĐ từ tăng trưởng quy mô sang ưu tiên chất lượng dự án và quản trị rủi ro.
Thay vì mở rộng đa ngành, HHV tập trung sâu vào lĩnh vực cốt lõi là hạ tầng giao thông, bao gồm đầu tư theo phương thức đối tác công tư (PPP), thi công xây lắp và quản lý vận hành hầm đường bộ, đường cao tốc.
Theo ước tính, quý I/2026 của HHV có những ghi nhận rất tích cực trong hoạt động sản xuất kinh doanh, đã hoàn thành và vượt mức kế hoạch đề ra. Cụ thể, doanh thu hợp nhất ước khoảng 907 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế 217 tỷ đồng, tăng lần lượt 23% và hơn 25% so với cùng kỳ năm trước. Công ty đã giành được nhiều hợp đồng lớn trong lĩnh vực thi công và đặc biệt là quản lý vận hành, là một thuận lợi để HHV tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong năm 2026 và những năm tiếp theo.
Bên cạnh đó, theo ông Nguyễn Hữu Hùng – Phó Chủ tịch HĐQT HHV, các vấn đề tồn tại của các dự án BOT do thay đổi cơ chế chính sách đang được cơ quan chức năng tích cực giải quyết. Tại ĐHĐCĐ vừa qua, HHV đặt mục tiêu năm 2026 với tổng doanh thu hợp nhất 4.468 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế 766 tỷ đồng, tăng lần lượt 18% và 14% so với thực hiện 2025. Với kế hoạch này, HHV thực hiện được lần lượt 20% và 28% so quý đầu tiên. Công ty cũng dự kiến chia cổ tức năm 2025 và 2026 cùng tỷ lệ 5%.
Đây là kỳ họp Đại hội mà HHV thể hiện quyết tâm và tham vọng tăng trưởng cao, từ các động lực hỗ trợ lớn không chỉ cho năm 2026 mà còn cho cả giai đoạn 2026-2030.
HHV là một trong những nhà đầu tư hạ tầng giao thông đã và đang thi công ở nhiều công trình trọng điểm quốc gia. Mới đây, với việc tháo gỡ vướng mắc các dự án BOT và cụ thể ở một số dự án như hầm Đèo Cả và cao tốc Bắc Giang - Lạng Sơn, Nhà nước dự kiến hỗ trợ khoảng 7.000 tỷ đồng. Đây được xem là nguồn tài chính đáng kể giúp doanh nghiệp này tiếp tục thúc đẩy các dự án hạ tầng giao thông trong thời gian tới.
Bên cạnh đó, về mặt chính sách, Nghị định 122/2026/NĐ-CP đã được ban hành tạo cơ sở pháp lý để giải quyết các vấn đề tồn tại của các dự án hạ tầng giao thông đầu tư theo PPP. Ông Hồ Minh Hoàng - Chủ tịch HHV khẳng định đây là tín hiệu cho thấy Nhà nước đang từng bước chia sẻ rủi ro và tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp hạ tầng, qua đó góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư, tổ chức tín dụng và các đối tác tham gia mô hình PPP.
Đáng chú ý, Bộ Tài chính hiện cũng dự thảo Nghị định quy định việc chào bán trái phiếu ra công chúng của doanh nghiệp dự án đầu tư theo phương thức PPP. Trong đó, Bộ đề xuất quy định mới về điều kiện chào bán trái phiếu ra công chúng của doanh nghiệp dự án PPP với nhiều điều kiện khá thuận lợi, mở đường cho các doanh nghiệp như HHV giải quyết bài toán tài chính để đẩy mạnh đầu tư.
Điều kiện cần từ pháp lý, từ cơ quan chức năng sẽ giúp HHV kiện toàn thêm điều kiện đủ để đảm bảo tiến tới có dòng vốn đầu tư mạnh trong tương lai, đồng thời cân đối được với mục tiêu huy động vốn không nhằm mở rộng quy mô bằng mọi giá, mà để tạo năng lực thực hiện các dự án thực chất, hình thành tài sản, dòng tiền và giá trị cho cổ đông như Chủ tịch HHV khẳng định.
Từ các bệ phóng, HHV hé lộ chiến lược triển khai sâu rộng mô hình PPP++ (Đối tác công tư mở rộng) - tăng trưởng tập trung, giảm bớt sự phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng truyền thống, thông qua việc tối ưu hóa chuỗi giá trị và huy động vốn từ nhiều nguồn lực khác nhau trên thị trường.
Chiến lược này được kỳ vọng là lời giải trúng trong bối cảnh doanh nghiệp có tổng nợ 28.100 tỷ đồng tại cuối 2025, tổng tài sản cùng thời điểm đạt hơn 40.000 tỷ đồng, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của HHV hiện ở mức trên 2 lần - cao hơn mức trung bình ngành xây dựng và hạ tầng (khoảng 1,2 lần). Đặc biệt bước sang năm 2026, nhu cầu vốn của HHV là cực kỳ lớn để phục vụ giai đoạn mở rộng "siêu dự án".
Trong giai đoạn 2026 - 2030, trừ Dự án Đại lộ - Cảnh quan Sông Hồng quy mô đầu tư lên tới khoảng 300.000 tỷ đồng mà HHV đã rút lui, Công ty tiếp tục có hàng loạt dự án huyết mạch đầu tư cao tốc TP.HCM - Trung Lương - Mỹ Thuận giai đoạn 2 (hơn 40.000 tỷ đồng) và đề xuất mở rộng hơn 1.100 km cao tốc Bắc - Nam phía Đông; chuẩn bị cho dự án quốc gia: Trữ nguồn lực cho dự án Đường sắt cao tốc Bắc - Nam và các tuyến Metro tại Hà Nội, TP HCM…
Để đáp ứng nhu cầu vốn, HHV sẽ phương án phát hành tối đa 84,8 triệu cổ phiếu (trả cổ tức và chào bán riêng lẻ) để huy động hơn 848 tỷ đồng, dự kiến nâng vốn điều lệ lên 6.320 tỷ đồng. Bên cạnh đó, doanh nghiệp này tiếp tục đẩy mạnh mô hình PPP++ để chia sẻ gánh nặng vốn với các nhà thầu và đối tác.
Các phương thức nói trên có thể mang đến rủi ro pha loãng cổ phiếu cho cổ đông, hay các rủi ro chậm trễ do vướng mắc giải phóng mặt bằng, thay đổi cơ chế chính sách PPP, hoặc đứt gãy chuỗi cung ứng vật liệu xây dựng có thể làm chậm tiến độ thi công, từ đó ảnh hưởng đến tiến độ ghi nhận doanh thu và dòng tiền của doanh nghiệp… Song thực tế cho thấy sự chủ động và tập trung của doanh nghiệp trong kiểm soát nguồn vốn. Giữa bối cảnh biến động lãi suất và khả năng tiếp cận đa nguồn không dễ dàng với mọi doanh nghiệp, chiến lược tăng trưởng tập trung bao gồm tập trung chủ động tài chính/ đầu tư của HHV được xem là phương thức phù hợp và khả thi.
766 tỷ đồng là kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026 của HHV, tăng 14% so với thực hiện 2025.
